Pisarz
Pisarz (czasami nazywany koncesjodawcą) to sprzedawca opcji, który otwiera pozycję do odebrania premii od kupującego. Pisarze mogą sprzedawać opcje kupna lub sprzedaży, które są ubezpieczone lub odkryte. Pozycję niepokrytą określa się również jako opcję nagą. Na przykład właściciel 100 akcji może sprzedać opcję kupna tych akcji, aby otrzymać premię od nabywcy opcji; pozycja jest objęta, ponieważ autor jest właścicielem akcji leżącej u podstaw opcji i zgodził się sprzedać te akcje po cenie wykonania kontraktu. Zakryta opcja sprzedaży wiązałaby się z niedoborem akcji i wystawieniem na nich opcji sprzedaży. Jeśli opcja nie jest objęta, wystawca opcji teoretycznie staje przed ryzykiem bardzo dużych strat, jeśli instrument bazowy poruszy się przeciwko nim.
Kluczowe dania na wynos
- Autorzy opcji pobierają premię w zamian za udzielenie kupującemu prawa do zakupu lub sprzedaży instrumentu bazowego po ustalonej cenie w uzgodnionym okresie.
- Sprzedaż lub kupno można zakryć lub odkryć, przy czym odkryte pozycje wiążą się ze znacznie większym ryzykiem.
- Autorzy opcji wolą, gdy wygasają opcje bezwartościowe i nieopłacalne, więc mogą zachować całą premię. Nabywcy opcji chcą, aby opcje wygasły w gotówce.
Zrozumieć pisarza
Nabywcy opcji mają prawo do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych, w określonym czasie, po określonej cenie przez sprzedającego lub wystawcę opcji. W przypadku tego prawa opcja ma koszt zwany premią. Premią jest to, czego szukają autorzy opcji. Zarabia się je z góry, ale są narażone na wysokie ryzyko (jeśli zostaną odkryte), jeśli opcja stanie się bardzo cenna dla kupującego. Na przykład pisarz ma nadzieję, że akcje bazowe nie spadną poniżej ceny wykonania, kupujący ma nadzieję, że tak będzie. Im niższa cena sprzedaży akcji, instrument bazowy spadnie, tym większa strata dla pisarza i tym większy zysk dla kupującego.
Opcja jest odkryta, gdy autor nie ma pozycji kompensującej na koncie. Na przykład wystawca opcji sprzedaży, który zgadza się na zakup akcji po cenie wykonania kontraktu, zostaje odkryty, jeżeli na ich rachunku nie ma odpowiedniej krótkiej pozycji, która mogłaby zrównoważyć ryzyko zakupu akcji.
Pisarz ponosi potencjalnie duże straty, jeśli odkryje opcje, które pisze. Oznacza to, że nie są właścicielami akcji, do których piszą wezwania lub nie posiadają krótkich akcji w opcjach, które piszą. Duże straty mogą wynikać z niekorzystnego ruchu ceny instrumentu bazowego. Na przykład przez telefon pisarz zgadza się sprzedać akcje nabywcy po cenie wykonania, powiedzmy 50 USD. Załóżmy jednak, że akcje, które obecnie są w cenie 45 USD, oferują inną spółkę za wykup za 70 USD za akcję. Instrument bazowy natychmiast uruchamia się do 65 USD i tam oscyluje. Nie idzie ona do 70 $, ponieważ istnieje szansa, że transakcja nie zostanie zrealizowana. Autor opcji musi teraz kupić akcje po 65 USD, aby sprzedać je po 50 USD nabywcy opcji, jeśli kupujący skorzysta z opcji. Nawet jeśli opcja jeszcze nie wygasła, wystawca opcji nadal ponosi dużą stratę, ponieważ będzie musiał odkupić opcję za około 15 USD więcej (65 USD - 50 USD) niż napisał, aby zamknąć pozycję.
Głównym celem wystawców opcji jest generowanie dochodu poprzez zbieranie premii w przypadku sprzedaży kontraktów na otwarcie pozycji. Największe zyski występują, gdy wygasłe umowy wygasają. Dla twórców połączeń opcje wygasają natychmiastowo, gdy cena akcji spadnie poniżej ceny wykonania kontraktu. Pakiety „out-of-the-money” wygasają, gdy cena akcji bazowych zamyka się powyżej ceny wykonania. W obu sytuacjach pisarz zachowuje całą otrzymaną premię za sprzedaż kontraktów.
Gdy opcja porusza się w pieniądzu, zapis napotyka potencjalną stratę, ponieważ musi odkupić opcję za więcej niż otrzymała.
Pismo objęte jest uważane za konserwatywną strategię generowania dochodu. Pisanie opcji nie przykrytych lub nagich jest wysoce spekulacyjne ze względu na możliwość nieograniczonych strat.
Pisanie połączeń
Pisanie rozmów objętych zakresem skutkuje jednym z trzech rezultatów. Kiedy opcje wygasają bezwartościowe, pisarz zachowuje całą premię otrzymaną za napisanie opcji. Jeśli opcje wygasną w pieniądzach, pisarz może pozwolić na odwołanie akcji bazowych po cenie wykonania lub kupić opcję zamknięcia pozycji.
Odwołanie oznacza, że muszą sprzedać swoje rzeczywiste akcje nabywcy opcji po cenie wykonania, a kupujący kupi od nich akcje. Z drugiej strony zamknięcie pozycji opcji oznacza zakup tej samej opcji, aby zrównoważyć wcześniej sprzedaną opcję. To zamyka pozycję, a zysk lub strata to różnica między otrzymaną premią a ceną zapłaconą za odkupienie opcji.
Wyniki pisania nieodkrytych połączeń są na ogół takie same z jedną kluczową różnicą. Jeśli cena akcji zamyka się w pieniądzu, pisarz musi albo kupić akcje na otwartym rynku, aby dostarczyć akcje nabywcy opcji lub zamknąć pozycję. Strata jest różnicą między ceną wykonania a ceną otwartego rynku instrumentu bazowego (liczba ujemna) plus początkowo otrzymana premia.
Umieść pisanie
Gdy wystawca wystawiającej pozycję jest krótki na akcje bazowe, pozycja jest pokrywana, jeśli na koncie jest odpowiednia liczba akcji sprzedanych na krótką metę. W przypadku, gdy krótka opcja zamyka się w pieniądzu, krótka pozycja kompensuje utratę pisemnego put.
W pozycji niepokrytej pisarz musi albo kupić akcje po cenie wykonania, albo kupić tę samą opcję zamknięcia pozycji. Jeśli pisarz kupi akcje, strata jest różnicą między ceną wykonania a ceną otwartego rynku, pomniejszoną o otrzymaną premię. Jeśli pisarz zamyka pozycję, kupując opcję sprzedaży w celu zrekompensowania sprzedanej opcji, stratą jest premia zapłacona za zakup minus otrzymana premia.
Wartość czasu premium
Autorzy opcji zwracają szczególną uwagę na wartość czasu. Im dłuższa jest opcja do wygaśnięcia, tym większa jest jej wartość czasowa, ponieważ istnieje większa szansa, że może ona przejść do pieniędzy. Możliwość ta ma wartość dla nabywców opcji, dlatego zapłacą wyższą premię za podobną opcję z dłuższym terminem wygaśnięcia niż krótszym terminem wygaśnięcia.
Wartość czasu maleje w miarę upływu czasu, co sprzyja pisarzowi opcji. Opcja „out-of-the-money”, która kosztuje 5 USD, ma wartość czasową, ponieważ opcja nie ma wewnętrznej wartości, a mimo to nadal zawiera transakcje za 5 USD. Jeśli wystawca opcji sprzedaje tę opcję, otrzymuje 5 USD. W miarę upływu czasu, tak długo, jak opcja ta będzie niedostępna dla pieniędzy, wartość tej opcji spadnie do 0 USD po wygaśnięciu. To pozwala pisarzowi zachować premię, ponieważ już otrzymał 5 USD, a opcja jest teraz warta 0 USD i bezwartościowa, gdy wygasa z pieniędzy.
Gdy opcja zbliża się do wygaśnięcia, głównym wyznacznikiem jej wartości jest cena instrumentu bazowego w stosunku do ceny wykonania. Jeśli opcja jest gotowa, wartość opcji będzie odzwierciedlać różnicę między dwiema cenami. Jeśli opcja wygasa w gotówce, ale różnica między ceną wykonania a ceną instrumentu bazowego wynosi tylko 3 USD, sprzedawca opcji nadal faktycznie zarabia, ponieważ otrzymał 5 USD i może odkupić pozycję za 3 USD, co jest tym, co opcja prawdopodobnie zostanie wymieniona w momencie wygaśnięcia.
Przykład napisania opcji kupna na akcje
Załóżmy, że akcje Apple Inc. (AAPL) są sprzedawane po cenie 210 USD. Inwestor nie wierzy, że akcje wzrosną powyżej 220 USD w ciągu najbliższych dwóch miesięcy, więc wypisuje opcję kupna w wysokości 220 USD za 3, 50 USD. Oznacza to, że otrzymują 350 USD (3, 50 x 100 akcji). Będą mogli zatrzymać te 350 USD, dopóki wygasa opcja, za dwa miesiące, kiedy cena Apple spadnie poniżej 220 USD.
Pisarz może już posiadać akcje Apple, lub może kupić 100 akcji po 210 USD, aby utworzyć zabezpieczone połączenie. To chroni je na wypadek, gdyby czas akcji wzrósł, powiedzmy 230 $. Jeśli tak się stanie, pisarz musiałby kupić akcje po 230 USD, aby sprzedać nabywcy opcji za 220 USD, tracąc je 650 USD ((10 USD - 3, 50 USD) x 100 akcji). Ale jeśli posiadali już akcje, mogliby po prostu dać je kupującemu za 220 USD, zarobić 1000 USD na zakupie akcji (10 USD x 100 akcji) i nadal zatrzymać 350 USD na sprzedaży opcji.
Minusem zabezpieczonego wezwania jest to, że jeśli cena akcji spadnie, będą mogli utrzymać premię opcji 350 USD, ale teraz są właścicielami akcji, które tracą na wartości. Jeśli akcje spadną do 190 USD, pisarz może zatrzymać 3, 50 USD na akcję z opcji, ale traci 20 USD na akcję (2000 USD) od akcji, które nabyli po 210 USD. Utrata 16, 50 USD (20 USD - 3, 50 USD) na akcję jest jednak lepsza niż utrata pełnych 20 USD, co straciliby, gdyby kupili akcje, ale nie sprzedali opcji.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.