4 znaki ostrzegawcze pośród wyprzedaży S&P 500

Pomimo upartości wobec rynku akcji i gospodarki USA w perspektywie 2019 r. Goldman Sachs zauważa, że ​​niedawna ostra wyprzedaż na rynku oferuje niepokojące sygnały. „Wygląda na to, że S&P 500 wycenił bardziej spowolnienie wzrostu, niż się spodziewamy”, pisze Goldman w najnowszym wydaniu swojego amerykańskiego tygodnika Kickstart. Goldman zauważa cztery duże powody do niepokoju, podsumowane w poniższej tabeli.

Znaczenie dla inwestorów

Podstawowa sprawa Goldmana wymaga, aby S&P 500 zakończył 2019 r. Przy wartości 3000, co oznacza wzrost o 13, 7% w porównaniu z końcem 10 grudnia. Ich pozytywny przypadek wynosi 3400, co daje wzrost o 28, 9%, podczas gdy ich negatywny przypadek to 2500, lub spadek o 5, 2%. Prognozy te zostały przedstawione w najnowszym wydaniu raportu Where to Invest Now, zatytułowanym „Perspektywy kapitału amerykańskiego na 2019 r .: powrót ryzyka”.

Raport ten przewiduje znaczące spowolnienie rocznego wzrostu EPS dla S&P 500, z 23% w 2018 r. Do 6% w 2019 r. I 4% w 2020 r. Goldman jest bardziej konserwatywny niż szacunki konsensusowe, które wymagają 8% wzrostu EPS w 2019 r. I 10% w 2020 r.

Spadek EPS, który przewiduje Goldman, opiera się na dwóch dodatkowych prognozach, które sporządzają. Po pierwsze, wzrost sprzedaży spada z 10% w 2018 r. Do 5% w 2019 r. I 4% w 2020 r. Po drugie, marże zysku pozostają w przybliżeniu stabilne przy wartości z 2018 r. Wynoszącej około 11%.

Podstawowy przypadek Goldmana dla S&P 500 w 2019 r. Opiera się na jego przyszłym wskaźniku P / E, który utrzymuje się na obecnym poziomie około 16-krotności konsensusowych szacunków zysków w ciągu następnych 12 miesięcy. Przypadek pozytywny zakłada powrót do 18-krotnego najwyższego cyklu zysków, który odnotowano wcześniej w 2018 r., Wraz z korektami w dół szacunków zysków na 2020 r., Które są niższe niż średnia historyczna. Przypadek negatywny przewiduje skrócenie przyszłego wskaźnika P / E do 14-krotności zysków, przy głębszych niż przeciętnie korektach w dół, które według nich byłyby zgodne z normalnym schematem przed recesją.

Zdecydowanie uparty pogląd wyraził Ed Clissold, główny strateg USA w Ned Davis Research Group. „Wzrost zysków staje się głównym problemem” - powiedział CNBC, dodając „spowolnienie będzie prawdopodobnie większe niż oczekiwano”. Zwracając uwagę, że korekty zysków już spadają, powiedział: „Będzie to nadal plagą na rynku jeszcze przez kilka miesięcy”.

Clissold uważa, że ​​rynek niedźwiedzi jest już w toku, który osiągnie dno na początku drugiego kwartału 2019 r., Biorąc pod uwagę, że „przeciętny niedźwiedź nieobecny trwa około siedmiu miesięcy”. Spadek na rynku niedźwiedzi o 20% z najwyższego w historii poziomu 2 940, 91 na S&P 500 osiągniętego 21 września spowodowałby spadek indeksu do 2 353, 73, czyli 10, 8% poniżej zamknięcia 10 grudnia.

Patrząc w przyszłość

Poziom niepokoju, jaki Goldman odczuwa na rynku, sugeruje, że inwestorzy mogą szczególnie reagować na złe wiadomości, tworząc wyjątkowo niestabilne środowisko inwestycyjne. Zauważają, że w tym roku S&P 500 miał 57 codziennych ruchów o ponad 1%, znacznie więcej niż 8 zarejestrowanych w 2017 r. I powyżej mediany w roku kalendarzowym 49 od 2010 r.

Pomimo oczekiwań, że rynek osiągnie zyski w 2019 r., Goldman zauważa, że ​​ich prognoza sprowadza się do „skromnych bezwzględnych zwrotów” w połączeniu z „podwyższonym ryzykiem”. Kontynuują: „Jeśli zrealizowana zmienność S&P 500 odpowiada średniej z 30 lat, zwrot S&P 500 skorygowany o ryzyko w 2019 r. Wyniósłby 0, 5, czyli znacznie poniżej długoterminowej średniej 1, 1”.

Ogólnie rzecz biorąc, Goldman zaleca inwestorom skupienie się na akcjach „wysokiej jakości” o silnych bilansach, stabilnym wzroście sprzedaży i zysków oraz niskiej historycznej skłonności do dużych spadków cen.