Zamiana Stowarzyszenia Rynku Obligacji (BMA)
Swap Stowarzyszenia Rynku Obligacji (BMA) jest rodzajem umowy swapowej, w której dwie strony zgadzają się wymieniać oprocentowanie zobowiązań dłużnych, przy czym zmienna stopa oparta jest na amerykańskim indeksie swapów miejskich SIFMA. Jedna z zainteresowanych stron zamieni stałą stopę procentową na stopę zmienną, a druga strona zamieni stopę zmienną na stopę stałą.
Swap BMA jest również określany jako komunalny swap stóp procentowych.
Zrozumienie zamiany Bond Market Association (BMA)
The Bond Market Association (BMA) to nieistniejące stowarzyszenie handlowe, które składało się z brokerów, dealerów, gwarantów i banków zajmujących się dłużnymi papierami wartościowymi. W 2006 r. BMA połączyło się ze Stowarzyszeniem Przemysłu Papierów Wartościowych, tworząc Stowarzyszenie Przemysłu Papierów Wartościowych i Stowarzyszenia Rynków Finansowych (SIFMA). SIFMA to grupa handlująca papierami wartościowymi w USA, która reprezentuje wspólne interesy firm papierów wartościowych, banków i firm zarządzających aktywami. Stowarzyszenie stworzyło Indeks Giełd Papierów Wartościowych i Stowarzyszenia Rynków Finansowych (wcześniej zwany The Bond Market Association / PSA Municipal Swap Index), który jest wysokiej jakości indeksem rynkowym składającym się z setek zwolnionych z podatku zobowiązań o zmiennym oprocentowaniu (VRDO) . VRDO to obligacje komunalne o zmiennym oprocentowaniu. Indeks jest obliczany co tydzień jako nieważona średnia tygodniowych stawek różnych problemów VRDO zawartych w indeksie. Amerykański SIFMA Municipal Swap Index służy jako referencyjna zmienna stopa procentowa w miejskich transakcjach swapowych.
Gdy emitent i kontrahent, taki jak dealer, bank, firma ubezpieczeniowa lub inna instytucja finansowa, dokonują zamiany stóp procentowych, obie strony zgadzają się wymieniać strumienie płatności zgodnie z hipotetyczną kwotą główną, która nigdy nie jest wymieniana, a jedynie wykorzystywana obliczyć płatności przepływów pieniężnych. W zamianie stóp procentowych dwaj kontrahenci „zamieniają” płatności o stałej stopie procentowej w przypadku płatności o zmiennej stopie procentowej. Swap Stowarzyszenia Rynku Obligacji (BMA) to miejska zamiana stóp procentowych, której płatności oparte są o zmienną stopę w oparciu o Indeks SIFMA. Ponieważ odsetki otrzymane od VRDO kwalifikują się do pewnych zwolnień z podatku dochodowego, stawka SIFMA ma tendencję do tendencji w kierunku stopy, która sprawia, że pozycja podatkowa posiadacza VRDO jest w przybliżeniu równoważna pozycji podatkowej posiadacza nieopodatkowanego zwolnione z zobowiązań.
Tak jak londyńska stawka oferowana przez InterBank (LIBOR) jest najpopularniejszą miarą krótkoterminowych stawek podlegających opodatkowaniu, tak SIFMA jest najczęstszą miarą krótkoterminowych stawek zwolnionych z podatku. Stawka SIFMA zazwyczaj handluje jako część LIBOR, odzwierciedlając korzyści z podatku dochodowego związane z obligacjami komunalnymi. Indeks SIFMA wynosi zwykle 64% - 70% jego opodatkowanego ekwiwalentu 3-miesięcznego LIBOR. Załóżmy na przykład, że 3-miesięczny LIBOR na dzień 28 marca 2017 r. Wynosi 2, 29%, a stopa SIFMA wynosi około 67, 5% 3-miesięcznego LIBOR, można obliczyć stawkę SIFMA na .675 x 2, 29% = 1, 55 %
W ramach komunalnej zamiany stóp procentowych emitent zawiera umowę zamiany w celu syntetycznego przekształcenia istniejącego zadłużenia o stałej stopie procentowej w dług o zmiennej stopie procentowej lub odwrotnie. Emitent, który ma zadłużenie o stałej stopie procentowej, ale spodziewa się, że obowiązujące na rynku stopy procentowe spadną, i nie chce refinansować lub refundować istniejącej emisji długu, może zdecydować o dodaniu zmiennej ekspozycji poprzez zawarcie swapy BMA. W takim przypadku emitent zapłaci kontrahentowi bieżącą stopę SIFMA, a kontrahent wypłaci emitentowi ustaloną stałą stopę procentową. Jednak emitent będzie nadal płacił swoim obligatariuszom regularne stałe odsetki związane z istniejącą emisją obligacji. Jeżeli stopa zmienna jest niższa niż stopa stała, wówczas emitent otrzymuje od kontrahenta nadwyżkę, którą można wykorzystać do spłaty odsetek. W efekcie ekspozycja o zmiennej stopie, którą emitent ma teraz, zmniejsza ogólne koszty odsetek lub płatności związane z obsługą długu.
Korzyści wynikające z zawarcia umowy zamiany stóp procentowych przez dwie strony mogą być znaczące. Często każda z dwóch zaangażowanych firm ma przewagę komparatywną w zakresie obowiązku stałej lub zmiennej stopy procentowej. W związku z tym z powodów budżetowania lub prognozowania firma może chcieć zaciągnąć pożyczkę o stałej lub zmiennej stopie procentowej, w której nie ma przewagi komparatywnej.
Swap BMA może być wykorzystany do obstawiania kierunku stóp procentowych na rynku komunalnym lub zabezpieczenia ekspozycji na zadłużenie państwa i samorządu lokalnego.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.