Book Runner
Księgowy jest głównym gwarantem emisji lub głównym koordynatorem emisji nowych instrumentów kapitałowych, dłużnych lub papierów wartościowych. W bankowości inwestycyjnej prowadzący księgę jest wiodącą firmą ubezpieczeniową prowadzącą lub odpowiedzialną za księgi.
Duży wykup lewarowany może obejmować wiele firm. Prowadzący książki, reprezentujący jedną z uczestniczących firm, koordynuje działania z innymi uczestniczącymi firmami. Zazwyczaj jedna firma bierze odpowiedzialność za prowadzenie książek lub zarządzanie nimi, chociaż więcej niż jeden prowadzący księgę (wspólny prowadzący księgę) może kontrolować wydawanie zabezpieczeń.
Zrozumienie księgarzy
W bankowości inwestycyjnej konsorcjum to grupa ubezpieczycieli, którzy są odpowiedzialni za lokowanie nowego kapitału, długu lub emisji papierów wartościowych wśród inwestorów. Aby zmniejszyć ryzyko, prowadzący księgę konsorcjum konsultuje się z innymi firmami ubezpieczeniowymi w celu emisji nowych akcji, długów lub papierów wartościowych.
Księgowy pełni rolę wiodącego gwaranta, który zwykle współpracuje z innymi bankami inwestycyjnymi w celu ustanowienia syndykatu gwaranta, tworząc w ten sposób początkową siłę sprzedaży dla akcji. Akcje te zostaną następnie sprzedane klientom instytucjonalnym i detalicznym.
Księgowy oceni finanse firmy i bieżące warunki rynkowe w celu ustalenia początkowej wartości i liczby akcji, które zostaną sprzedane, podmiotom prywatnym, w ramach pierwszej oferty publicznej lub w drodze oferty wtórnej. Te nowe akcje wiążą się z wysoką prowizją od sprzedaży (nawet od 6 do 8 procent) za syndykat subemitenta, przy czym większość akcji jest w posiadaniu wiodącego subemitenta.
Prowadzący lewy księgowy, zwany także zarządzającym subemitentem lub menedżerem syndykatu, jest wymieniony jako pierwszy wśród innych subemitentów uczestniczących w emisji. Lewy prowadzący księgowy odgrywa najważniejszą rolę w transakcji i zwykle przydziela części nowej emisji innym firmom ubezpieczeniowym w celu ich umieszczenia, zachowując dla siebie najważniejszą część. Nazwisko prowadzącego lewy księgowy jest również pierwszym bankiem wymienionym w prospekcie emisyjnym w lewym górnym rogu.
Kluczowe dania na wynos
- Księgowy jest głównym gwarantem emisji lub głównym koordynatorem emisji nowych instrumentów kapitałowych, dłużnych lub papierów wartościowych.
- W bankowości inwestycyjnej prowadzący księgę jest wiodącą firmą ubezpieczeniową, która prowadzi lub jest odpowiedzialna za księgi podczas emisji nowych akcji firmy klienta.
- Księgowy pełni rolę wiodącego gwaranta, który zwykle współpracuje z innymi bankami inwestycyjnymi w celu ustanowienia syndykatu gwaranta, tworząc w ten sposób początkową siłę sprzedaży dla akcji.
Obowiązki Book Runnera
W branży papierów wartościowych gwarantem jest przedstawiciel określonego podmiotu gospodarczego, najczęściej banku inwestycyjnego, który współpracuje z korporacjami w zakresie tworzenia i emisji ofert publicznych. Underwriterzy pracują, aby zagwarantować spełnienie wszystkich wymogów dotyczących dokumentacji i sprawozdawczości, a także współpracują z potencjalnymi inwestorami w celu wprowadzenia na rynek nadchodzącej oferty i oceny interesu publicznego. Instytucja ubezpieczająca może oferować gwarancje dotyczące ilości akcji, które zostaną zakupione, i przyjąć odpowiedzialność za zakup papierów wartościowych w celu spełnienia gwarancji minimalnej.
Ustalenie ostatecznej ceny ofertowej jest jednym z największych obowiązków gwaranta. Po pierwsze, cena określa wielkość wpływów do emitenta. Po drugie, określa, jak łatwo gwarant może sprzedać papiery wartościowe kupującym. Zwykle emitent i wiodący prowadzący księgę ściśle ze sobą współpracują w celu ustalenia ceny. Gdy uzgodnią cenę papierów wartościowych, a SEC wprowadzi w życie oświadczenie rejestracyjne, subemitenci dzwonią do subskrybentów, aby potwierdzić swoje zamówienia.
Jeśli popyt jest szczególnie wysoki, ubezpieczyciele i emitent mogą podnieść cenę i ponownie potwierdzić sprzedaż subskrybentom.
Prowadzący księgę wykonuje te same obowiązki co gwarant, jednocześnie koordynując wysiłki wielu zaangażowanych stron i źródeł informacji. W związku z tym prowadzący księgę działa jako centralny punkt wszelkich informacji dotyczących potencjalnej oferty lub problemu. Ta kluczowa pozycja może pozwolić biegaczowi książek i jego powiązanej firmie poznać nowe informacje, zanim zostaną one powszechnie znane.
Tworzenie książki dla IPO
Jednym z obowiązków prowadzącego księgę jest stworzenie książki zawierającej listę roboczą, która jest przydatna w śledzeniu informacji o podmiotach zainteresowanych udziałem w nowej ofercie lub numerze. Informacje te są wykorzystywane w celu ustalenia ceny otwarcia pierwszej oferty publicznej (IPO), a także w celu uzyskania wglądu w poziom zainteresowania wyrażanego przez potencjalnych inwestorów.
Będąc wiodącym gwarantem oferty akcji, szczególnie pierwszej oferty publicznej (IPO), może przynieść dużą wypłatę, jeśli rynek wykaże wysoki popyt na akcje. Często emitent akcji pozwala wiodącemu emitentowi utworzyć nadmierną alokację akcji, jeśli popyt jest wysoki, zwany opcją greenshoe, co może przynieść jeszcze więcej pieniędzy firmie ubezpieczeniowej.
Istnieje znaczne ryzyko związane z gwarantowaniem emisji akcji; każda firma może spaść na otwartym rynku, gdy rozpocznie się publiczny handel. Dlatego duże banki inwestycyjne, takie jak Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers i inni, będą starać się przeprowadzić wiele różnorodnych ofert w ciągu roku.