Catastrophe Bond - CAT
Obligacja katastroficzna (CAT) to wysokodochodowy instrument dłużny przeznaczony do pozyskiwania środków finansowych dla firm z branży ubezpieczeniowej w przypadku katastrofalnej klęski żywiołowej. Obligacja CAT umożliwia emitentowi uzyskanie finansowania z obligacji tylko w przypadku wystąpienia szczególnych warunków, takich jak trzęsienie ziemi lub tornado. Jeżeli jednak szczególne zdarzenie chronione obligacją spowoduje wypłatę na rzecz zakładu ubezpieczeń, obowiązek zapłaty odsetek i spłaty kwoty głównej zostanie odroczony lub całkowicie umorzony.
Obligacje CAT mają krótkie terminy zapadalności nieprzekraczające trzech do pięciu lat. Głównymi inwestorami w te papiery wartościowe są fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne i inni inwestorzy instytucjonalni.
Objaśnienie obligacji katastroficznych
Obligacje katastroficzne są wykorzystywane przez ubezpieczycieli majątkowych i od nieszczęśliwych wypadków oraz firmy reasekuracyjne w celu przeniesienia ryzyka na inwestorów. Obligacje te, po raz pierwszy wprowadzone na rynek w latach 90., zapewniają firmom ubezpieczeniowym i reasekuracyjnym inną metodę odroczenia ryzyka związanego z polisami ubezpieczeniowymi.
W zamian inwestorzy instytucjonalni otrzymują wyższą stopę procentową niż większość papierów wartościowych o stałym dochodzie przez cały okres trwania obligacji, których termin zapadalności może wynosić nawet pięć lat.
Obligacje CAT są rodzajem zabezpieczenia związanego z ubezpieczeniem (ILS) - terminem parasolowym dla finansowych papierów wartościowych, które są powiązane z wcześniej określonymi zdarzeniami lub ryzykiem związanym z ubezpieczeniem. Obligacje CAT są wypłacane zakładowi ubezpieczeń tylko w przypadku wystąpienia zdarzenia inicjującego.
Kluczowe dania na wynos
- Obligacja katastroficzna (CAT) to wysokodochodowy instrument dłużny przeznaczony do pozyskiwania pieniędzy dla firm z branży ubezpieczeniowej w przypadku klęski żywiołowej.
- Obligacja CAT pozwala emitentowi na wypłatę obligacji tylko wtedy, gdy wystąpią określone warunki - takie jak trzęsienie ziemi lub tornado -.
- Inwestorzy otrzymują wyższą stopę procentową niż większość papierów wartościowych o stałym dochodzie przez cały okres trwania obligacji.
- Jeżeli wydarzenie specjalne spowoduje wypłatę, obowiązek zapłaty odsetek i zwrotu kwoty głównej zostanie odroczony lub całkowicie umorzony.
Wypłaty z obligacji CAT
W momencie emisji obligacji wpływy z inwestorów trafiają na bezpieczny rachunek zabezpieczeń. Zabezpieczone fundusze mogą być inwestowane w inne, różne papiery wartościowe niskiego ryzyka. Płatności odsetkowe dla inwestorów - zwykle według wyższej stopy procentowej niż inne produkty o stałym dochodzie - pochodzą z bezpiecznego rachunku zabezpieczeń.
Obligacja CAT może być tak skonstruowana, że wypłata nastąpi tylko wtedy, gdy całkowite koszty klęski żywiołowej przekroczą określoną kwotę w dolarach w określonym okresie ubezpieczenia. Obligacje mogą być również powiązane z siłą burzy lub trzęsienia ziemi lub liczbą wydarzeń, takich jak ponad pięć nazwanych huraganów uderzających w Teksasie. Jeśli dojdzie do serii klęsk żywiołowych, następuje wypłata na rzecz firmy ubezpieczeniowej. Firma ubezpieczeniowa otrzymuje wpływy z obligacji z bezpiecznego konta zabezpieczeń.
Inwestorzy tracą swoją kwotę główną, jeżeli koszty objętych klęsk żywiołowych przekraczają całkowitą kwotę dolara zebraną z emisji obligacji i przechowywaną na zabezpieczonym rachunku. Jeżeli jednak koszty na wypadek katastrofy nie przekroczą określonej kwoty w okresie życia obligacji, inwestorzy otrzymują zwrot kwoty głównej w terminie wykupu obligacji. Inwestor korzysta również z regularnych płatności odsetek w zamian za posiadanie obligacji.
Korzyści wynikające z obligacji z tytułu katastrofy
Stopy procentowe płacone przez obligacje CAT zwykle nie są powiązane z rynkami finansowymi ani warunkami gospodarczymi. W ten sposób obligacje CAT oferują inwestorom stabilne płatności odsetkowe nawet w czasach, gdy stopy procentowe są niskie, a tradycyjne obligacje oferują niższe stopy zwrotu. Ponadto inwestorzy instytucjonalni mogą wykorzystywać obligacje CAT w celu dywersyfikacji ryzyka gospodarczego i rynkowego dla portfela. Zmniejszenie ryzyka portfela wynika z tych inwestycji niekoniecznie skorelowanych z wynikami gospodarczymi lub ruchami na giełdzie.
Obligacje CAT oferują konkurencyjną rentowność w porównaniu z innymi obligacjami o stałym dochodzie i akcjami wypłacającymi dywidendy. Inwestorzy w obligacje CAT otrzymują stałe odsetki przez cały okres trwania obligacji. Ponadto terminy zapadalności obligacji są zazwyczaj krótkoterminowe, zmniejszając prawdopodobieństwo wystąpienia zdarzenia wyzwalającego.
Obligacje CAT przynoszą korzyści branży ubezpieczeniowej, ponieważ zgromadzony kapitał obniża ich koszty z własnej kieszeni na pokrycie klęsk żywiołowych. Obligacje CAT zapewniają również towarzystwom ubezpieczeniowym bardzo potrzebną gotówkę, gdy najbardziej jej potrzebują, zapobiegając im upadłości z powodu klęski żywiołowej. W rezultacie firmy ubezpieczeniowe mają w swoich bilansach więcej gotówki, które można by wykorzystać do wystawienia dodatkowych polis ubezpieczeniowych.
Plusy
Obligacje CAT mogą oferować inwestorom stabilne, wysokodochodowe płatności odsetkowe przez cały okres ich trwania
Obligacje CAT mogą pomóc w dywersyfikacji portfela, ponieważ klęski żywiołowe nie korelują z ruchami na giełdzie
Obligacje CAT mają krótkie terminy zapadalności od jednego do pięciu lat, co zmniejsza ryzyko wypłaty na rzecz zakładu ubezpieczeń i utraty kapitału
Cons
Obligacje CAT wiążą się z ryzykiem utraty zainwestowanej kwoty głównej w przypadku uruchomienia płatności na rzecz zakładu ubezpieczeń
Klęski żywiołowe mogą wystąpić podczas spadków i recesji na giełdzie, co może zmniejszyć korzyści wynikające z dywersyfikacji obligacji CAT
Krótkoterminowe terminy zapadalności obligacji CAT mogą nie zmniejszać prawdopodobieństwa zdarzenia wyzwalającego, jeżeli częstotliwość i koszty klęsk żywiołowych wzrosną
Ryzyko obligacji katastroficznych
Chociaż obligacje CAT zmniejszają ryzyko dla zakładów ubezpieczeń, ryzyko to ponoszą nabywcy papierów wartościowych. Ryzyko utraty zainwestowanej kwoty głównej jest nieco ograniczone przez krótki termin zapadalności obligacji.
Według Insurance Information Institute (III) rok 2017 był dla ubezpieczycieli kosztowny. Na całym świecie łączna strata w wysokości 330 miliardów USD z 710 wydarzeń. Dla porównania w ubiegłym roku straty spowodowane klęskami żywiołowymi wyniosły zaledwie 184 miliardy dolarów. Huragany i powodzie stanowiły większość najbardziej kosztownych klęsk żywiołowych w historii USA. Biorąc pod uwagę, że koszty mogą sięgać miliardów dolarów, inwestorzy posiadający obligacje CAT są narażeni na ryzyko utraty całości lub części swojej inwestycji. Inwestorzy muszą porównać ryzyko z zyskiem z atrakcyjnych rentowności oferowanych przez obligacje CAT.
Obligacje CAT mogą oferować dywersyfikację od ryzyka gospodarczego i rynkowego, ponieważ klęski żywiołowe zwykle nie korelują ze zdarzeniami gospodarczymi i ruchami na giełdzie. Mogą jednak istnieć wyjątki, jeśli klęska żywiołowa spowoduje recesję, a następnie spadek na giełdzie. Inwestorzy posiadający obligacje CAT byliby narażeni na utratę kapitału, gdyby zdarzenie spowodowało wypłatę na rzecz zakładu ubezpieczeń. Jeżeli zdarzenie wyzwalające wystąpi podczas recesji, konsekwencje mogą się spotęgować, jeśli niektórzy inwestorzy stracą pracę i źródło dochodu, a jednocześnie stracą inwestycje w obligację CAT.
Przykład więzi katastroficznej w realnym świecie
Na przykład powiedzmy, że State Farm Insurance, jedna z największych firm ubezpieczeniowych w USA, emituje obligację CAT. Obligacja ma wartość nominalną 1000 USD, zapada w ciągu dwóch lat i każdego roku wypłaca inwestorom 6, 5% stopy procentowej. Inwestor, który kupi obligację CAT, otrzyma 65 USD rocznie, a zasada zostanie zwrócona w terminie zapadalności. Wpływy z emisji wynoszą 100 milionów USD i są umieszczane na specjalnym koncie.
Obligacja jest tak skonstruowana, że wypłata na rzecz State Farm następuje tylko wtedy, gdy suma kosztów klęski żywiołowej przekracza 300 milionów USD na dwa lata. Wszelkie pozostałe środki są zwracane inwestorom w terminie wykupu obligacji.
W ciągu drugiego roku zdarza się seria klęsk żywiołowych, a całkowity koszt to 550 milionów dolarów. Uruchomiona zostaje wypłata do State Farm, a 100 milionów dolarów jest przekazywane do firmy ubezpieczeniowej ze specjalnego konta.
Inwestorzy, którzy posiadali obligacje CAT o wartości 1000 USD, zarobili 65 USD na odsetkach w pierwszym roku i stracili swoją kwotę główną w drugim roku. State Farm obniżył koszty klęsk żywiołowych z 550 mln USD do 450 mln USD poprzez emisję obligacji CAT.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.