Contango
Contango to sytuacja, w której cena futures towaru jest wyższa niż cena spot. Contango zwykle występuje, gdy oczekuje się wzrostu ceny aktywów w czasie. Powoduje to opadanie w górę krzywej do przodu.
Źródło: CME
1:16Contango
Zrozumienie Contango
Podaż i popyt na kontrakty futures wpływają na cenę kontraktów futures przy każdym dostępnym wygaśnięciu. Z drugiej strony inwestorzy są gotowi zapłacić więcej za towar w pewnym momencie w przyszłości. Premia powyżej aktualnej ceny spot dla określonej daty wygaśnięcia jest zwykle związana z kosztem przeniesienia. Koszt przeniesienia może obejmować wszelkie koszty, które inwestor musiałby zapłacić, aby utrzymać składnik aktywów przez pewien okres czasu. W przypadku towarów koszt przeniesienia zazwyczaj obejmuje koszty przechowywania i ryzyko kosztów związane ze starzeniem się.
We wszystkich scenariuszach rynku kontraktów futures cena kontraktów futures zwykle zbliża się do ceny spot, gdy kontrakty zbliżają się do wygaśnięcia. Wynika to z dużej liczby kupujących i sprzedających na rynku, które skutecznie zwiększają efektywność rynków, eliminując znaczne możliwości arbitrażu. W związku z tym na rynku contango nastąpi stopniowy spadek ceny, aby osiągnąć cenę spot po wygaśnięciu.
Ogólnie rzecz biorąc, rynki futures są spekulacyjne. Im dalej wygaśnięcie umowy, tym więcej spekulacji. Może być kilka powodów, dla których inwestor zablokuje wyższą cenę kontraktów terminowych. Jak wspomniano, koszt przeniesienia jest jednym z głównych powodów towarów. Producenci dokonują zakupów towarów w razie potrzeby na podstawie swoich zapasów.
Cena spot i cena kontraktów futures może być czynnikiem w zarządzaniu zapasami, ale zazwyczaj będą śledzić ceny spot i przyszłe, starając się osiągnąć najlepszą efektywność kosztową. Niektórzy producenci mogą sądzić, że cena spot wzrośnie, a nie spadnie z czasem. W ten sposób zabezpieczają się z nieco wyższą ceną w przyszłości.
Contango i arbitraż
Rynki kontraktów futures obejmują różne rodzaje inwestorów. Niektórzy inwestorzy szukają najlepszej ceny za fizyczną dostawę, a inni spekulują na temat planów sprzedaży kontraktów przed wygaśnięciem. Ponieważ rynki futures są wysoce spekulacyjne, może istnieć potencjał arbitrażu. Arbitraż pozwala inwestorowi szukać zysków z zakładów spekulacyjnych na ich korzyść.
Często zdarza się, że contango występuje, ponieważ spekulanci uważają, że cena spot aktywów będzie z czasem rosła. Spekulacje na temat wzrostu ceny są częścią rynku kontraktów futures. Najbardziej zyskują inwestorzy, którzy mogą zablokować cenę futures, która wygasa poniżej ceny spotowej. Inwestorzy ci mogą albo sprzedać swoje kontrakty z zyskiem zbliżającym się do wygaśnięcia, albo uzyskać poszukiwany składnik aktywów o wartości niższej niż cena kasowa.
Contango vs. Backwardation
Contango, czasami nazywane przekazywaniem, jest przeciwieństwem wstecznego. Na rynkach kontraktów futures krzywa forward może przebiegać w kierunku kontango lub wstecz.
Rynek jest „zacofany”, gdy cena kontraktu futures jest niższa od ceny spot dla danego składnika aktywów. Zasadniczo cofanie może wynikać z bieżących czynników podaży i popytu lub może sygnalizować, że inwestorzy oczekują spadku cen aktywów w miarę upływu czasu.
Rynek wsteczny ma krzywą do przodu, która jest nachylona w dół. Przykładem wykresu wstecznego są:
Źródło: CME
Wygaśnięcie i rolowanie kontraktu
Kontrakty futures zwykle postrzegają obrót wysokimi wolumenami w miarę zbliżania się terminu ich wygaśnięcia. Inwestorzy spekulacyjni muszą handlować kontraktami do określonego czasu, aby uniknąć fizycznej dostawy. Inwestorzy, którzy kupują kontrakty towarowe, gdy rynki są na contango, zwykle tracą pieniądze, gdy kontrakty futures wygasają powyżej ceny spot.
Większość kontraktów futures oferuje opcję roll, która pozwala inwestorowi na rolowanie kontraktu futures po nowej cenie za nowy termin wygaśnięcia. Inwestorzy kontraktu futures na pieniądze mogą chcieć długo pozostać w towarze, zwijając kontrakt w celu uzyskania większych korzyści w przyszłości.
Zasadniczo, w miarę zbliżania się terminu wygaśnięcia kontraktu, jego wartość będzie się zmieniać w zależności od bieżącej ceny spot. Im więcej pieniędzy ma kontrakt, tym wyższa jest jego wartość kontraktu futures i odwrotnie.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.