Deficyt na rachunku bieżącym: inwestycje rządowe czy nieodpowiedzialność?

Rachunek bieżący to sekcja bilansu płatniczego kraju (BOP), w której rejestrowane są bieżące transakcje. Rachunek jest podzielony na cztery sekcje: towary, usługi, dochody (takie jak wynagrodzenia i dochody z inwestycji) oraz jednostronne transfery (na przykład przekazy pieniężne pracowników).

Deficyt na rachunku bieżącym występuje, gdy w kraju występuje jeden lub więcej z czterech czynników składających się na rachunek. Gdy bieżąca transakcja wchodzi na konto, jest rejestrowana jako kredyt; wartość opuszczająca konto jest oznaczana jako obciążenie. Zasadniczo deficyt na rachunku bieżącym występuje, gdy więcej pieniędzy jest wypłacanych niż wprowadzanych do kraju.

Co oznacza deficyt

Kiedy deficyt na rachunku bieżącym oznacza zwykle, że kraj inwestuje za granicą więcej niż oszczędza w domu. Często logika dyktująca decyzje inwestycyjne danego kraju polega na tym, że do zarabiania pieniędzy potrzeba pieniędzy. Aby spróbować zwiększyć produkcję krajową brutto (PKB) i przyszły wzrost, kraj może popaść w długi, przejmując zobowiązania wobec innych krajów. Staje się wtedy tym, co na świecie określa się mianem „dłużnika netto”. Problematyczny deficyt może jednak powstać, jeśli rząd nie zaplanuje rozsądnej polityki gospodarczej i wykorzysta swoje długi do celów konsumpcyjnych, a nie przyszłego wzrostu. (Aby uzyskać więcej informacji, patrz : Spojrzenie na dług publiczny i obligacje rządowe ).

Deficyt na rachunku bieżącym oznacza, że ​​gospodarka kraju działa na pożyczonych środkach. Innymi słowy, inne kraje zasadniczo finansują gospodarkę, a tym samym utrzymują deficyt. Przy określaniu kondycji ekonomicznej narodu ważne jest, aby zrozumieć, skąd bierze się deficyt, jak jest finansowany i jakie są możliwe rozwiązania tego problemu. W tym celu musimy przyjrzeć się nie tylko rachunkowi bieżącemu, ale także pozostałym dwóm sekcjom BOP, rachunku kapitałowemu i rachunkowi finansowemu.

Rachunki kapitałowy i finansowy
Środki zagraniczne wpływające do kraju ze sprzedaży lub zakupu środków trwałych - w przeciwieństwie do aktywów niefizycznych, takich jak akcje lub obligacje - są rejestrowane na rachunku kapitałowym BOP. (Ponownie pieniądze wpływające na konto są zapisywane jako kredyt, a pieniądze wychodzące z konta są debetem.) Transakcje finansowe, takie jak pieniądze opuszczające kraj w celu inwestycji za granicą, są rejestrowane na rachunku finansowym. Te dwa konta zapewniają finansowanie deficytu na rachunku bieżącym.

Dlaczego istnieje deficyt?

Czy deficyt na rachunku bieżącym jest po prostu kwestią złego planowania rządu i / lub niekontrolowanych wydatków i konsumpcji? No, czasami. Najczęściej jednak deficyt jest planowany w celu wsparcia rozwoju i wzrostu gospodarki. Może to być również oznaką silnej gospodarki, która jest bezpieczną przystanią dla funduszy zagranicznych (wyjaśnimy to poniżej). Kiedy gospodarka znajduje się w fazie transformacji lub reformy lub realizuje aktywną strategię wzrostu, bieżący deficyt może dziś zapewnić finansowanie krajowej konsumpcji i inwestycji. Oto niektóre rodzaje deficytów, zarówno planowanych, jak i nieplanowanych, których doświadczają kraje.

Bilans deficytu handlowego W perspektywie długoterminowej kraj może wykazywać deficyt, importując więcej niż eksport, a ostatecznym celem jest wytwarzanie gotowych produktów na eksport. W tym scenariuszu kraj planuje spłacić tymczasową nadwyżkę importu w późniejszym terminie z wpływów z przyszłej sprzedaży eksportowej. Wpływy z tej sprzedaży stałyby się wówczas kredytem na rachunku bieżącym. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj In Praise Of Trade Deficits.) Inwestowanie w przyszłość Zamiast oszczędzać pieniądze, kraj może również zdecydować się zainwestować za granicą, aby czerpać korzyści w przyszłości. Wydatki byłyby rejestrowane jako obciążenie na rachunku finansowym, podczas gdy odpowiednie przychody z inwestycji przychodzących byłyby ostatecznie przeznaczane na kredyt na rachunku bieżącym. Często deficyt na rachunku bieżącym zbiega się z wyczerpywaniem rezerw walutowych kraju (ograniczone zasoby waluty obcej dostępne do inwestowania za granicą). Inwestorzy zagraniczni Gdy inwestorzy zagraniczni wysyłają pieniądze do gospodarki krajowej, ci ostatni muszą ostatecznie wypłacić zwroty z tytułu zagranicznych inwestorzy. Deficyt jako taki może wynikać z roszczeń cudzoziemców wobec lokalnej gospodarki (zapisanych jako obciążenie na rachunku bieżącym). Ten rodzaj deficytu może być również oznaką silnej, wydajnej i przejrzystej lokalnej gospodarki, w której zagraniczne pieniądze znajdują bezpieczne miejsce na inwestycje. Na przykład rynek kapitałowy w Stanach Zjednoczonych był postrzegany jako taki, gdy inwestorzy spłonęli w wyniku kryzysu azjatyckiego „aktywów wysokiej jakości”. USA doświadczyły gwałtownego wzrostu inwestycji zagranicznych na rynkach kapitałowych. I chociaż USA otrzymały pieniądze, które mogłyby pomóc zwiększyć produktywność krajową, a tym samym rozwinąć gospodarkę, wszystkie te inwestycje musiałyby zostać spłacone w formie zwrotów (dywidendy, zyski kapitałowe), które są debetami na rachunku bieżącym. Deficyt może więc wynikać z rosnących roszczeń inwestorów zagranicznych, których pieniądze są wykorzystywane do zwiększenia lokalnej wydajności i stymulowania gospodarki. Przekraczanie bez wystarczającego dochodu Czasami rządy wydają więcej niż zarabiają, po prostu z powodu niewłaściwego planowania gospodarczego. Pieniądze można wydawać na kosztowny import, a lokalna produktywność pozostaje w tyle. Lub rząd może uznać za priorytet wydawanie na wojsko, a nie na produkcję ekonomiczną. Bez względu na przyczynę powstanie deficyt, jeśli kredyty i obciążenia nie będą się równoważyć.

Finansowanie deficytu

Publiczne i prywatne fundusze zagraniczne Finansowanie przekazywane na konta kapitałowe i finansowe (pamiętaj, że konta te finansują deficyty na rachunku bieżącym) mogą pochodzić zarówno ze źródeł publicznych (oficjalnych), jak i prywatnych. Rządy, które rozliczają oficjalne przepływy kapitału, często kupują i sprzedają waluty obce. Kredyty z tych sprzedaży są rejestrowane na rachunku finansowym. Prywatne źródła, niezależnie od tego, czy są to instytucje, czy osoby fizyczne, mogą otrzymywać pieniądze z jakiegoś rodzaju programu bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI), który pojawia się jako debet w sekcji dochodów na rachunku bieżącym, ale po otrzymaniu dochodu z inwestycji staje się kredytem. Zrównoważone finansowanie Aby uniknąć niepotrzebnego dodatkowego ryzyka związanego z inwestowaniem pieniędzy za granicą, finansowanie deficytu powinno idealnie polegać na połączeniu funduszy długoterminowych i krótkoterminowych zamiast jednego lub drugiego. Jeśli na przykład zagraniczny rynek kapitałowy nagle się załamie, nie będzie już w stanie zapewnić innym krajom dochodów z inwestycji. To samo byłoby prawdą, gdyby kraj pożyczył pieniądze, a różnice polityczne przecięłyby linię kredytową. Jednak planując uzyskiwać powtarzające się dochody z inwestycji na przestrzeni lat, na przykład dzięki projektowi BIZ, kraj mógłby inteligentnie sfinansować swój deficyt na rachunku bieżącym. Ucieczka kapitału W czasach globalnej recesji finansowanie deficytu można czasem przypisać ucieczka kapitału, czyli osoby prywatne i korporacje wysyłające swoje pieniądze do „bezpiecznych” gospodarek. Pieniądze te są rejestrowane jako kredyt na rachunku bieżącym, ale w rzeczywistości nie są wiarygodnym źródłem finansowania. W rzeczywistości jest to mocny sygnał, że gospodarka światowa zwalnia i może nie być w stanie zapewnić finansowania w najbliższej przyszłości.

Dolna linia

Aby ustalić, czy gospodarka danego kraju jest słaba, ważne jest, aby wiedzieć, dlaczego występuje deficyt i jak jest on finansowany. Deficyt może być oznaką kłopotów gospodarczych dla niektórych krajów, a oznaką zdrowia ekonomicznego dla innych. Aby wesprzeć deficyty na rachunkach bieżących krajów na całym świecie, globalna gospodarka musi być wystarczająco silna, aby można było kupić eksport i spłacić dochód z inwestycji. Często jednak deficyt na rachunku obrotów bieżących nie może zostać utrzymany zbyt długo - szeroko dyskutuje się, czy dzisiejsza konsumpcja spowoduje przewlekły dług dla przyszłych pokoleń.