Różnica między stopniem przeszkody a znakiem wysokiej wody

Stopa przeszkody i wysoki poziom wody to dwa rodzaje wskaźników, które fundusze hedgingowe mogą określać jako wymogi dotyczące pobierania opłat motywacyjnych lub opłat za wyniki od inwestorów.

Znak wysokiej wody to najwyższa wartość, jaką fundusz inwestycyjny lub rachunek kiedykolwiek osiągnął. Stopa przeszkodowa to minimalna kwota zysku lub zysków, które fundusz hedgingowy musi zarobić, zanim będzie mógł naliczyć opłatę motywacyjną.

Dlaczego istnieją?

Ustalenie wysokiego poziomu marży jest sposobem na upewnienie się, że zarządzający funduszem hedgingowym nie otrzyma takiej zapłaty, jak w przypadku funduszu o wysokich wynikach, jeśli wyniki funduszu będą słabe. Jeśli fundusz traci pieniądze, menedżer musi uzyskać je powyżej swojego wysokiego poziomu, zanim otrzyma premię za wyniki.

Współczynnik przeszkody ma podobną funkcję. Na przykład, jeśli fundusz hedgingowy ustali stopę procentową 5%, będzie pobierał opłaty motywacyjne tylko w okresach, w których zwroty są wyższe niż ta kwota. Jeśli ten sam fundusz ma również wysoki znak wodny, nie może pobierać opłaty motywacyjnej, chyba że wartość funduszu jest wyższa niż wysoki znak wodny, a zwroty są wyższe niż stopa przeszkody.

Tło opłat

Fundusz hedgingowy to spółka osobowa lub inna struktura, która łączy i aktywnie zarządza inwestycjami. Zgodnie z formułą znaną jako 2/20 fundusze hedgingowe zwykle pobierają opłaty za zarządzanie w wysokości 1–2% wartości aktywów netto funduszu (NAV) oraz opłaty motywacyjne w wysokości 20% zysków funduszu.

Inwestor zawsze płaci opłatę za zarządzanie, niezależnie od zysków. Jednak do obliczania zysków można stosować różnorodne struktury w celu pobierania opłat motywacyjnych. W ramach jednego rodzaju struktury zysk można po prostu zdefiniować jako wzrost wartości aktywów netto. Alternatywnie, zyskiem może być wzrost NAV z korektą opłat za zarządzanie.

Kolejne znaczenie wskaźnika przeszkody

W przypadku budżetowania kapitału stopa przeszkody ma nieco inne znaczenie: jest to minimum, które firma lub menedżer spodziewa się zarobić inwestując w projekt. Stopa przeszkody może również odnosić się do najniższej stopy zwrotu z inwestycji, która sprawi, że będzie to akceptowalne ryzyko dla inwestora

Zasadniczo inwestycję uważa się za rozsądną, jeżeli oczekiwana stopa zwrotu jest wyższa niż stopa przeszkody. Oznacza to również, że inwestor może nie chcieć iść do przodu, jeśli stopa zwrotu spadnie poniżej stopy przeszkody.