Marża dyskontowa (DM)
Marża dyskontowa (DM) to średni oczekiwany zwrot uzyskany dodatkowo do wskaźnika bazowego lub stopy referencyjnej zabezpieczenia o zmiennej stopie procentowej. Wielkość marży dyskontowej zależy od ceny zabezpieczenia o zmiennej stopie procentowej. Zwrot papierów wartościowych o zmiennej stopie procentowej zmienia się w czasie, więc marża dyskontowa jest szacunkiem opartym na oczekiwanym wzorcu papierów wartościowych między emisją a terminem zapadalności.
Zrozumieć margines rabatu (DM)
Istnieją trzy podstawowe sytuacje związane z marżą dyskontową:
- Jeżeli cena papierów wartościowych o zmiennej stopie procentowej lub zmiennoprzecinkowych jest równa wartości nominalnej, marża dyskontowa inwestora byłaby równa marży resetującej.
- Ze względu na tendencję do zbliżania się cen obligacji do wartości nominalnej, gdy obligacja osiąga termin wykupu, inwestor może uzyskać dodatkowy zwrot ponad marżę resetowania, jeśli obligacja o zmiennej stopie procentowej została wyceniona z dyskontem. Dodatkowy zwrot plus marża resetowania równa się marży dyskontowej.
- W przypadku wyceny obligacji o zmiennym oprocentowaniu powyżej wartości nominalnej marża dyskontowa byłaby równa stopie referencyjnej pomniejszonej o zmniejszone zyski.
Obliczanie DM
Innym sposobem spojrzenia na marżę dyskontową jest potraktowanie jej jako marży powyżej indeksu referencyjnego, która równa się bieżącej wartości wszystkich oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych z bieżącą ceną rynkową danej noty o zmiennej stopie procentowej. Formuła marży dyskontowej jest skomplikowanym równaniem, które bierze pod uwagę wartość pieniądza w czasie i zwykle potrzebuje arkusza kalkulacyjnego lub kalkulatora finansowego do dokładnego obliczenia. Formuła zawiera siedem zmiennych. Oni są:
- P = cena noty o zmiennej stopie plus wszelkie naliczone odsetki
- c (i) = przepływy pieniężne otrzymane na koniec okresu i (w ostatnim okresie n należy uwzględnić kwotę główną)
- I (i) = przyjęty poziom wskaźnika w okresie i
- I (1) = bieżący poziom indeksu
- d (i) = liczba faktycznych dni w okresie i, przy założeniu konwencji o faktycznym / 360-dniowym liczeniu
- d (s) = liczba dni od początku okresu do daty rozliczenia
- DM = marża dyskontowa, zmienna do rozwiązania
Wszystkie płatności kuponowe są nieznane, z wyjątkiem pierwszej, i muszą zostać oszacowane w celu obliczenia marży dyskontowej. Formuła, którą należy rozwiązać przez iterację, aby znaleźć DM, jest następująca:
Obecna cena P jest równa sumie następującego ułamka dla wszystkich okresów od początkowego okresu do terminu zapadalności:
licznik = c (i)
mianownik = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Produkt (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.