DPP: co powinni wiedzieć doradcy i inwestorzy

Programy bezpośredniego uczestnictwa (DPP) to niehandlowe, połączone inwestycje, które inwestują w nieruchomości lub przedsięwzięcia związane z energią, które szukają funduszy przez dłuższy czas. DPP mają ograniczony czas życia, zwykle od 5 do 10 lat i zwykle są inwestycjami pasywnymi. Według ostatniego dokumentu DPP z CNBC „… stają się alternatywną klasą aktywów dla inwestorów detalicznych, generującą zazwyczaj strumień dochodów od 5% do 7%”. W dzisiejszym otoczeniu niskich stóp procentowych ten rodzaj strumienia dochodów jest atrakcyjny.

Kim są DPP i co inwestorzy i doradcy finansowi powinni wiedzieć o nich przed inwestowaniem?

Strumień dochodów

Większość DPP zapewnia inwestorom strumień dochodów z instrumentu bazowego. Te wypłaty dywidendy mogą wynikać z płatności za wynajem nieruchomości, spłat kredytu hipotecznego, leasingu sprzętu, płatności leasingu ropy i gazu lub innych źródeł dochodów opartych na podstawowej działalności DPP. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Inwestycje alternatywne: spojrzenie na zalety i wady .)

Zasady uczestnictwa inwestorów

Ograniczenia dotyczące inwestorów uprawnionych do inwestowania w DPP będą się różnić. Zasadniczo istnieją minimalne dochody i wartość netto. W niektórych przypadkach DDP będą podlegać akredytowanym zasadom inwestorskim dla odpowiedniego stanu oraz Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Każdy program DDP może mieć także dodatkowe ograniczenia wykraczające poza ograniczenia właściwego organu regulacyjnego, ograniczające, kto może i nie może inwestować. Ograniczenia te obowiązują na ogół z powodu niepłynności DPP, a nie z uwagi na ryzyko inwestycyjne.

Illiquid Investments

Inwestorzy w DPP muszą zrozumieć, że są to inwestycje niepłynne. Muszą być przygotowani na utrzymywanie zainwestowanych środków przez okres lat, zazwyczaj do momentu upłynnienia inwestycji i przekazania im pieniędzy inwestorów plus wszelkie zyski, które nie zostały wcześniej wypłacone. REITy niebędące przedmiotem obrotu stanowią przykład. Generalnie dokonują wypłat, ale pieniądze nie są dostępne dla inwestorów, dopóki fundusz nie opublikuje publicznie swoich akcji lub nie zlikwiduje funduszu. Niepłynny charakter DPP może być zaletą w niespokojnych czasach na rynku, takich jak te, których obecnie doświadczamy. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Inwestycje alternatywne: Przewodnik klienta doradcy finansowego.)

Handlowane a niehandlowe

DPP to głównie instrumenty inwestycyjne niebędące przedmiotem obrotu. Nie są przedmiotem obrotu na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych ani żadnej innej publicznej giełdzie inwestycji. Rynek wtórny dla tych inwestycji jest ograniczony lub nie istnieje. Keith Allaire, dyrektor zarządzający Robert A. Stanger and Co., bank inwestycyjny i doradca branży DPP, powiedział w artykule CNBC: „Produkty będące przedmiotem handlu zwykle koncentrują się na nastrojach rynkowych, podczas gdy ludzie niesprawdzeni koncentrują się na instrumentach bazowych wartość."

Statystyka DPP

Zgodnie z fragmentem CNBC obecnie najpopularniejszymi rodzajami DPP są:

• Niewymienione REIT-y - około 65% rynku DPP.
• Nienotowane na giełdzie firmy rozwoju biznesu (BDC), które są instrumentami dłużnymi dla małych firm - około 32% rynku.
• Programy naftowe i gazowe, takie jak tantiemy lub ulgi podatkowe.
• Programy leasingu sprzętu w różnych branżach.

Stowarzyszenie Programu Inwestycyjnego opracowało niektóre statystyki branżowe do końca 2014 r .:

• Ponad 30 000 doradców finansowych wykorzystało w swoich praktykach nienotowane na giełdzie REIT lub BDC.
• Ponad 1, 2 miliona inwestorów miało w swoim portfelu inwestycyjnym nienotowane na giełdzie REIT lub BDC.
• Średni rozmiar konta to około 16 900 USD.
• 43% (9, 2 miliarda USD) zostało zainwestowane poprzez kwalifikowane konta.

REITy niebędące przedmiotem obrotu

Niehandlowe REIT-y znalazły się pod ostrzałem w ostatnich latach od SEC i innych. W sierpniu 2015 r. SEC opublikowała niniejszy biuletyn dla inwestorów. Jak powiedział mi szef lokalnego prywatnego funduszu inwestycyjnego na rynku nieruchomości, tylko dlatego, że inwestor dobrze sobie poradził w takiej inwestycji, jak REIT niebędący przedmiotem obrotu, nie oznacza, że ​​była to odpowiednia inwestycja dla nich. Kilku głównych brokerów-dealerów nałożyło ograniczenia na korzystanie z REITów niebędących przedmiotem obrotu. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Przegląd REITów niebędących przedmiotem obrotu .)

Czy DPP są odpowiednie?

Doradcy finansowi w większości chcą robić to, co leży w najlepszym interesie ich klientów. Oznacza to pomoc w osiąganiu celów finansowych, zarówno długoterminowych, jak i krótkoterminowych. Inwestowanie w produkty DPP może być dobrą drogą dla niektórych inwestorów, którzy szukają zysków i którzy mają zdolność do zainwestowania części swojego portfela w narzędzie inwestycyjne pozbawione płynności.

Z natury wielu DPP służy jako inwestycje alternatywne dzięki stosunkowo niskiej korelacji z tradycyjnymi długimi inwestycjami w akcje i obligacje. W obecnym niestabilnym otoczeniu inwestycyjnym, które widzieliśmy w ubiegłym roku, a zwłaszcza na początku 2016 r., Ponownie pojawiło się zainteresowanie alternatywnymi rodzajami. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Dlaczego alternatywy za pośrednictwem Wirehouseów rosną ).

Doradcy finansowi muszą dołożyć należytej staranności w odniesieniu do tych produktów i wykraczać poza to, czy DPP po prostu spełnia standard odpowiedniości. Oni, a przynajmniej ich firma, powinni w pełni zweryfikować podmioty oferujące inwestycję i ich historię, a także tezę ekonomiczną inwestycji bazowej.

Dolna linia

DPP zostały przez niektórych ogłoszone nową klasą aktywów. Mogą oferować solidny strumień zysków i przepływów pieniężnych, co jest bardzo pożądane przez wielu inwestorów. Doradcy finansowi są zobowiązani do upewnienia się, że każdy DPP jest odpowiedni dla swoich klientów, zanim zasugerują je jako opcję inwestycyjną. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Inwestycje alternatywne: kiedy zwiększają wartość portfela? )