Należyta staranność w 10 łatwych krokach

Należyta staranność jest definiowana jako badanie potencjalnej inwestycji (takiej jak zapasy) lub produktu w celu potwierdzenia wszystkich faktów. Fakty te mogą obejmować takie elementy, jak przegląd całej dokumentacji finansowej, wyniki firmy w przeszłości, a także wszystko inne, co uznaje się za istotne. W przypadku inwestorów indywidualnych należyta analiza potencjalnych inwestycji w akcje jest dobrowolna, ale zalecana.

W tym artykule omówiono dziesięć kroków, które należy podjąć przy pierwszej recenzji nowego towaru. Przestrzeganie zasad należytej staranności pozwoli ci uzyskać niezbędne informacje i zweryfikować ewentualną nową inwestycję.

Kroki są zorganizowane w taki sposób, aby z każdą nową informacją budować na podstawie tego, czego wcześniej się nauczyłeś. Na koniec, wykonując te kroki, uzyskasz zrównoważony obraz zalet i wad swojego pomysłu inwestycyjnego. Umożliwi to podjęcie racjonalnej, logicznej decyzji inwestycyjnej.

Kluczowe dania na wynos

• Należyta staranność to badanie potencjalnej inwestycji (takiej jak zapasy) lub produktu w celu potwierdzenia wszystkich faktów i zapewnienia, że ​​zakup spełni potrzeby kupującego.
• Podczas przeprowadzania analizy due diligence akcji należy wziąć pod uwagę różne czynniki, w tym kapitalizację spółki, przychody, wyceny, konkurentów, kierownictwo i ryzyko.
• Poświęcając czas na przeprowadzenie analizy due diligence na magazynie przed dokonaniem zakupu, będziesz lepiej przygotowany do podjęcia decyzji inwestycyjnej, która będzie zgodna z ogólną strategią inwestycyjną.

Krok 1: Kapitalizacja firmy

Pierwszym krokiem jest stworzenie mentalnego obrazu lub schematu badanej firmy. Dlatego warto przyjrzeć się kapitalizacji rynkowej firmy, która pokazuje, jak duża jest firma, obliczając całkowitą wartość rynkową wyemitowanych akcji w dolarach.

Kapitalizacja rynkowa wiele mówi o tym, jak zmienne będą prawdopodobnie akcje, jak szeroka może być własność i potencjalna wielkość rynków końcowych spółki. Na przykład firmy o dużej i dużej kapitalizacji mają zwykle bardziej stabilne źródła dochodów i mniejszą zmienność. Tymczasem spółki o średniej i małej kapitalizacji mogą obsługiwać tylko pojedyncze obszary rynku i mogą wykazywać większe wahania cen akcji i zysków.

Na tym etapie dochowania należytej staranności wobec akcji, nie oceniasz żadnych plusów ani minusów dotyczących akcji. Powinieneś skoncentrować swoje wysiłki na gromadzeniu informacji, które przygotują grunt pod wszystko. Kiedy zaczniesz analizować dane dotyczące przychodów i zysków, zgromadzone informacje na temat kapitalizacji rynkowej firmy pozwolą ci spojrzeć na to z pewnej perspektywy.

Powinieneś również potwierdzić jeszcze jeden istotny fakt podczas pierwszej kontroli: na jakiej giełdzie notowane są akcje? Czy mają siedzibę w Stanach Zjednoczonych (np. Nowojorską giełdę papierów wartościowych lub Nasdaq), czy też są sprzedawane bez recepty (OTC)? Czy są to amerykańskie kwity depozytowe (ADR) z innym wpisem na rynku walutowym? W ADR zazwyczaj litery „ADR” są zapisane gdzieś w zgłoszonym tytule notowań akcji. Te informacje wraz z kapitalizacją rynku powinny pomóc odpowiedzieć na podstawowe pytania, takie jak to, czy możesz posiadać akcje na bieżących rachunkach inwestycyjnych.

Krok 2: Przychody, trendy marży

Kiedy zaczniesz przyglądać się liczbom finansowym związanym z badaną firmą, najlepiej zacząć od trendów w przychodach, zyskach i marży. Sprawdź trendy dotyczące przychodów i dochodów netto z ostatnich dwóch lat na stronie z wiadomościami finansowymi, która umożliwia łatwe wyszukiwanie szczegółowych informacji o firmie za pomocą nazwy firmy lub symbolu giełdowego.

Witryny te udostępniają historyczne wykresy pokazujące wahania cen firmy w czasie, a także podają stosunek ceny do sprzedaży (P / S) oraz stosunek ceny do zysku (P / E). Spójrz na najnowsze trendy w obu zestawach danych, zauważając, czy wzrost jest nierówny, czy stały, lub czy występują jakieś znaczące zmiany (na przykład o ponad 50% w jednym roku) w obu kierunkach.

Powinieneś także przejrzeć marże, aby sprawdzić, czy generalnie rosną, spadają lub pozostają takie same. Szczegółowe informacje na temat marż zysku można znaleźć bezpośrednio na stronie internetowej firmy i przeszukać kwartalne i roczne sprawozdania finansowe w dziale relacji inwestorskich. Informacje te pojawią się w następnym etapie.

Krok 3: Konkurenci i branże

Teraz, gdy masz już pojęcie o tym, jak duża jest firma i ile zarabia, nadszedł czas, aby zmierzyć branże, w których działa i z kim konkuruje. Porównaj marże zysku dwóch lub trzech konkurentów. Każda firma jest częściowo określona przez to, z kim konkuruje. Wystarczy spojrzeć na głównych konkurentów w każdej branży firmy (jeśli jest ich więcej), możesz określić, jak duże są rynki końcowe dla jej produktów.

Informacje o konkurentach firmy można znaleźć na większości głównych witryn z informacjami o giełdach. Zazwyczaj znajdziesz symbole giełdowe konkurentów Twojej firmy wraz z bezpośrednimi porównaniami niektórych wskaźników zarówno dla badanej firmy, jak i jej konkurentów. Jeśli nadal nie masz pewności, jak działa model biznesowy firmy, powinieneś wypełnić wszystkie luki, zanim przejdziesz dalej. Czasami samo czytanie o konkurentach może pomóc ci zrozumieć, co faktycznie robi Twoja firma docelowa.

Krok 4: Mnożniki wyceny

Teraz nadszedł czas na drobiazgowe zachowanie należytej staranności w stosunku do akcji. Będziesz chciał sprawdzić stosunek ceny do zysków (PEG) zarówno dla badanej firmy, jak i jej konkurentów. Zwróć uwagę na wszelkie duże rozbieżności w wycenie między firmą a jej konkurentami. Często zdarza się, że na tym etapie bardziej interesuje się konkurencją, co jest w porządku. Należy jednak postępować zgodnie z pierwotną zasadą należytej staranności, zwracając uwagę drugiej firmy na dalszą analizę.

Wskaźniki P / E mogą stanowić początkową podstawę do oceny wycen. Chociaż zarobki mogą i będą wykazywać pewną zmienność (nawet w najbardziej stabilnych spółkach), wyceny oparte na końcowych zyskach lub bieżących szacunkach są miarą, która pozwala na natychmiastowe porównanie z szerokim mnożnikiem rynku lub bezpośrednimi konkurentami.

W tym momencie prawdopodobnie zaczniesz myśleć, czy firma jest spółką „wzrostową” w porównaniu z „wartością zapasową”. Wraz z tymi wyróżnieniami powinieneś mieć ogólne poczucie opłacalności firmy. Zasadniczo dobrym pomysłem jest przeanalizowanie kilku lat zarobków netto, aby upewnić się, że najnowsza kwota zarobków (i ta używana do obliczania wskaźnika P / E) jest znormalizowana i nie zostanie zrzucona przez dużą jednorazową kwotę dostosowanie lub ładowanie.

Aby nie stosować go osobno, należy przyjrzeć się wskaźnikowi P / E w połączeniu ze stosunkiem ceny do książki (P / B), mnożnikiem przedsiębiorstwa oraz stosunkiem ceny do sprzedaży (lub przychodów). Mnożniki te podkreślają wycenę spółki w odniesieniu do jej zadłużenia, rocznych przychodów i bilansu. Ponieważ zakresy tych wartości różnią się w zależności od branży, przegląd tych samych danych dla niektórych konkurentów lub konkurentów jest kluczowym krokiem.

Wreszcie wskaźnik PEG uwzględnia oczekiwania dotyczące przyszłego wzrostu zysków i ich porównanie z obecną wielokrotnością obecnych zysków. Zapasy o wskaźnikach PEG zbliżonych do 1 uznaje się za wycenione w normalnych warunkach rynkowych.

Krok 5: Zarządzanie i własność

W ramach przeprowadzania analizy due diligence akcji należy odpowiedzieć na kilka kluczowych pytań dotyczących zarządzania i własności spółki. Czy firma jest nadal prowadzona przez jej założycieli? A może zarząd i zarząd zmieniły się w nowe twarze? Wiek firmy jest tutaj ważnym czynnikiem, ponieważ młodsze firmy zwykle mają w pobliżu więcej członków założycieli. Przejrzyj skonsolidowane biografie menedżerów, aby zobaczyć, jakie mają szerokie doświadczenia. Informacje te można znaleźć na stronie internetowej firmy lub w dokumentach Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Zobacz także, czy założyciele i menedżerowie posiadają dużą część akcji i jaka ilość akcji jest w posiadaniu instytucji. Procent własności instytucjonalnej wskazuje, ile analityków obejmuje firma, a także czynniki wpływające na wolumeny handlowe. Rozważ wysoką własność osobistą najwyższych menedżerów jako plus, a niską własność potencjalną czerwoną flagę. Akcjonariusze są najlepiej obsługiwani, gdy osoby zarządzające spółką mają udział w wydajności akcji.

Krok 6: Badanie bilansu

Wiele artykułów można z łatwością poświęcić analizie bilansu, ale dla naszych początkowych celów należytej staranności wystarczy pobieżny egzamin. Przejrzyj skonsolidowany bilans firmy, aby zobaczyć ogólny poziom aktywów i zobowiązań, zwracając szczególną uwagę na poziomy środków pieniężnych (zdolność do regulowania zobowiązań krótkoterminowych) i kwotę długu długoterminowego posiadanego przez spółkę. Wiele długów niekoniecznie jest czymś złym i zależy bardziej od modelu biznesowego firmy niż cokolwiek innego.

Niektóre firmy (i branże jako całość) są bardzo kapitałochłonne, podczas gdy inne wymagają niewiele więcej niż podstaw pracowników, sprzętu i nowatorskiego pomysłu na rozpoczęcie działalności. Spójrz na stosunek zadłużenia do kapitału, aby zobaczyć, ile dodatniego kapitału ma firma. Następnie możesz porównać to ze wskaźnikami zadłużenia do kapitału własnego konkurentów, aby umieścić metrykę w lepszej perspektywie.

Jeśli w bilansie „najwyższego poziomu” suma aktywów, pasywów i kapitału własnego zmienia się znacząco z roku na rok, spróbuj ustalić, dlaczego. Czytanie przypisów towarzyszących sprawozdaniom finansowym i dyskusja kierownictwa w raporcie kwartalnym / rocznym może rzucić nieco światła na sytuację. Firma może przygotowywać się do wprowadzenia nowego produktu, gromadzić zyski zatrzymane lub po prostu tracić cenne zasoby kapitałowe. To, co widzisz, powinno zacząć mieć głębszą perspektywę po zapoznaniu się z najnowszymi trendami zysków.

Krok 7: Historia cen akcji

W tym momencie będziesz chciał ustalić, jak długo trwają transakcje wszystkimi klasami akcji, a także krótko- i długoterminowy ruch cen. Czy cena akcji była niestabilna i niestabilna, czy gładka i stała? Wskazuje to, jaki rodzaj zysku zaobserwował przeciętny właściciel akcji, co może wpłynąć na przyszły ruch akcji. Akcje, które są stale zmienne, zwykle mają krótkoterminowych akcjonariuszy, co może powodować dodatkowe czynniki ryzyka dla niektórych inwestorów.

Krok 8: Opcje na akcje i rozwodnienie

Następnie musisz zagłębić się w raporty 10-Q i 10-K. Kwartalne zgłoszenia SEC są wymagane, aby pokazać wszystkie pozostałe opcje na akcje, a także oczekiwania dotyczące konwersji dla danego zakresu przyszłych cen akcji.

Skorzystaj z tych informacji, aby zrozumieć, w jaki sposób liczba akcji może się zmienić w różnych scenariuszach cenowych. Chociaż opcje na akcje są potencjalnie silnym czynnikiem motywującym do zatrzymania pracowników, należy uważać na podejrzane praktyki, takie jak ponowne wydawanie opcji „podwodnych” lub wszelkie formalne dochodzenia w sprawie nielegalnych praktyk, takich jak cofanie dat opcji.

Krok 9: Oczekiwania

Ten etap należytej staranności jest rodzajem „catch-all” i wymaga dodatkowego kopania. Będziesz chciał dowiedzieć się, jakie są szacunkowe przychody i zyski na następne dwa do trzech lat, długoterminowe trendy wpływające na branżę oraz szczegółowe informacje o spółkach dotyczące partnerstw, wspólnych przedsięwzięć, własności intelektualnej oraz nowych produktów i usług . Wiadomości o produkcie lub usłudze na horyzoncie mogą być tym, co początkowo interesowało Cię w magazynie. Nadszedł czas, aby dokładniej to zbadać za pomocą wszystkiego, co dotychczas zgromadziłeś.

Krok 10: Ryzyko

Odłożenie tego istotnego elementu na bok gwarantuje, że zawsze kładziemy nacisk na ryzyko związane z inwestowaniem. Pamiętaj o zrozumieniu zarówno zagrożeń dla całej branży, jak i specyficznych dla firmy. Czy istnieją nierozstrzygnięte kwestie prawne lub regulacyjne? Czy zarząd podejmuje decyzje, które prowadzą do wzrostu przychodów firmy? Czy firma jest ekologiczna? Jakie ryzyko długoterminowe może wynikać z przyjęcia / niepodjęcia zielonych inicjatyw? Inwestorzy powinni przez cały czas utrzymywać postawę zdrowego diabła, wyobrażając sobie najgorsze scenariusze i ich potencjalne skutki dla akcji.

Dolna linia

Po wykonaniu tych kroków powinieneś być w stanie ocenić przyszły potencjał zysków firmy i sposób, w jaki akcje mogą pasować do Twojego portfela lub strategii inwestycyjnej. Nieuchronnie będziesz miał specyfikę, którą będziesz chciał dalej badać. Jednak przestrzeganie tych wskazówek powinno uchronić Cię przed pominięciem czegoś, co może mieć kluczowe znaczenie dla Twojej decyzji.

Weterani inwestorzy wrzucą do kosza na śmieci znacznie więcej pomysłów inwestycyjnych (i serwetek koktajlowych), niż będą przechodzić do dalszego przeglądu, więc nigdy nie bój się zaczynać od nowego pomysłu i nowej firmy. Do wyboru jest dziesiątki tysięcy firm.