Analiza ekonomiczna: tani przemysł lotniczy (LUV, DAL)

Pomimo sporadycznych recesji i krach na rynku nie ma wątpliwości, że standard życia większości ludzi na całym świecie stale się poprawiał w ostatnich dziesięcioleciach. Jedną z konsekwencji tej poprawy warunków życia jest to, że produkty i usługi, które wcześniej były prowincją bogatej lub wyższej klasy średniej, są teraz dostępne dla hoi polloi . Pod tym względem żadna branża nie stanowi lepszego przykładu demokratyzacji wcześniej wyłącznej usługi niż sektor lotniczy, napędzany przede wszystkim wzrostem taniego przewoźnika (LCC). Czytaj dalej, aby przeanalizować, jak działa przemysł linii lotniczych LCC i czym różni się od droższych linii lotniczych, „starszych” linii lotniczych.

Podróż samolotem: wtedy i teraz

W „dawnych czasach”, kiedy linie lotnicze zaspokajały potrzeby przede wszystkim zamożnych i podróżujących w interesach, latanie było samo w sobie doświadczeniem. Podróżujący linią lotniczą byli rozpieszczoną parą, wypełnioną jedzeniem i winem przez nubile stewardesy podczas lotów, które były rzadko zapełniane, co często pozwalało rozłożyć się na sąsiednim pustym siedzeniu i cieszyć się czterdziestoma mrugnięciami w wyciszonej kabinie pasażerskiej.

Podczas gdy niektóre z tych korzyści są nadal dostępne dla stosunkowo niewielu osób podróżujących służbowo lub pierwszorzędnie, takie udogodnienia i jakość usług są spełnieniem marzeń większości podróżujących ekonomicznie lub „klasy bydła”. Dla tych podróżników latanie stało się doświadczeniem, które musi być znoszone, podobnie jak wizyta w gabinecie dentystycznym. Obecnie podróże lotnicze charakteryzują się przeludnionymi lotami, nieuniknionymi opóźnieniami, długimi procedurami bezpieczeństwa, głośnymi kabinami i kilkoma gratisami w kategorii żywności i rozrywki.

Powstanie taniego przewoźnika

Ale choć wielu z nich narzeka na pogorszenie jakości podróży lotniczych, liczba skarg nie jest szczególnie wysoka w stosunku do wykładniczo większej liczby osób, które są obecnie regularnymi podróżnikami lotniczymi. Wynika to z faktu, że ceny biletów lotniczych znacznie spadły po skorygowaniu o inflację, a konsumenci zdają sobie sprawę, że otrzymujesz to, za co płacisz. Kompromis dla bezproblemowych podróży lotniczych w zamian za tanie taryfy jest powszechnie akceptowany przez większość podróżujących samolotem, a dla tych, którzy szykują się z powodu urokliwych dni latania, zawsze są pierwszorzędne.

Podczas gdy utowarowienie podróży lotniczych zostało zapoczątkowane przez pionierów takich jak Southwest Airlines Co. (LUV) w Stanach Zjednoczonych w latach 70. XX wieku, powszechne przyjęcie koncepcji LCC zostało przyspieszone przez deregulację amerykańskiego przemysłu lotniczego w tej samej dekadzie. Ustawa o deregulacji linii lotniczych z 1978 r. Częściowo przeniosła kontrolę nad podróżami lotniczymi z rządu na sektor prywatny i doprowadziła do rozwiązania wszechmocnej Rady Aeronautyki Cywilnej (CAB) w grudniu 1984 r. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Jak rozporządzenie rządu wpływa na Sektor lotniczy? )

CAB poprzednio posiadał żelazną kontrolę nad najważniejszymi aspektami amerykańskiego przemysłu lotniczego, ponieważ kontrolował ceny usług lotniczych, ich wejścia i wyjścia, kwestie konsumenckie oraz umowy i fuzje między przewoźnikami. Zmusiło to linie lotnicze do konkurowania tylko na takich namacalnych czynnikach usługowych, jak jedzenie, personel pokładowy i częstotliwość, ponieważ ich ręce były związane (a raczej zostały podcięte skrzydła) w zakresie najważniejszego wyznacznika - ceny biletu.

Spektakularne wyniki

Liberalizacja przemysłu lotniczego przyniosła spektakularne wyniki. Jak zauważa artykuł Bloomberg, do 2010 r. Liczba podróżujących samolotami w USA wzrosła ponad trzykrotnie, do 721 milionów, z 207, 5 miliona w 1974 roku. W tym samym okresie ceny znacznie spadły, a przychody linii lotniczych na pasażerę zmniejszyły się o 61% w porównaniu z 33, 3 centów (skorygowanych o inflację) w 1974 r. Do 13 centów w 2010 r. Współczynniki obciążenia - odsetek obsadzonych miejsc w liniach lotniczych wzrosły z około 50% na początku lat 70. do 74% w pierwszej dekadzie tego tysiąclecia.

Rewolucja LCC rozprzestrzeniła się na cały świat w ciągu ostatnich trzech dekad, w Europie w latach 90. i Azji w latach 2000. Krajowe linie lotnicze, które są sztandarowymi przewoźnikami w większości krajów, nadal istnieją i są obecne na wielu rynkach europejskich i azjatyckich. Jednak ich malejąca siła w obliczu rosnącej konkurencji i rosnącego zasięgu tanich linii lotniczych może sprawić, że krajowe linie lotnicze staną się reliktem przeszłości w nadchodzących latach.

Dlaczego LCC wzrosły?

Przewagę LCC można przypisać wielu innowacjom i rozwojom od lat 70. XX wieku.

• Model punkt-punkt : linie lotnicze szybko przyjęły model hub-and-talk - w którym główne lotnisko staje się hubem, a inne miejsca docelowe stają się mówieniem - po deregulacji, ale LCC odrzuciły ten system na korzyść point- model punktowy. System hub-and-mówił pozwala liniom lotniczym skonsolidować pasażerów w hubie, a następnie lecieć do miejsca docelowego (szprychy) mniejszym samolotem, co zwiększa współczynniki obciążenia i pomaga obniżyć ceny biletów, jednocześnie zwiększając liczbę miejsc docelowych, które może być serwisowany. Ma jednak również pewne wady, takie jak wysokie koszty wymagane do utrzymania złożonej infrastruktury dla tak ogromnego, połączonego systemu; dłuższy czas podróży ze względu na konieczność podróżowania tranzytem przez hub; oraz podatność na opóźnienia kaskadowe z powodu zatłoczenia piasty.

Z drugiej strony system punkt-punkt łączy każde miejsce początkowe i docelowe za pomocą lotów bez międzylądowania. Zapewnia to znaczne oszczędności kosztów dzięki wyeliminowaniu pośredniego zatrzymania w piaście, co oznacza, że ​​można uniknąć ogromnych kosztów początkowych w rozwoju hubu. Zmniejsza to również całkowity czas podróży - priorytet lub podróżujących - jednocześnie umożliwiając lepsze wykorzystanie samolotu dzięki krótszemu czasowi skrętu samolotu. Głównym ograniczeniem modelu punkt-punkt jest jego ograniczony zasięg geograficzny, ponieważ istnieje tylko skończona liczba par miast, dla których bezpośrednie loty są ekonomicznie opłacalne.

• Ceny z rabatem : wyższa wydajność i lepsze wykorzystanie floty tanich linii lotniczych w połączeniu z niższymi kosztami ogólnymi oznaczają, że mogą oferować ceny znacznie obniżone do cen oferowanych przez starsze linie lotnicze dla tej samej trasy. Ponieważ zdecydowana większość konsumentów chce dotrzeć do miejsca docelowego w jak najbardziej ekonomiczny i najszybszy możliwy sposób, i jest gotowa zrezygnować z jedzenia i rozrywki podczas lotu, aby uzyskać najlepszą cenę, ceny biletów są obecnie największym czynnikiem konkurencyjnym dla linii lotniczych . To dążenie do oszczędności dotyczy także osób podróżujących w interesach, ponieważ firmy coraz bardziej ograniczają koszty podróży. W ostatnich latach pojawiły się ultra tanie linie lotnicze, takie jak Spirit Airlines Inc. (SAVE), które dają pasażerowi miejsce i nic innego nie może jeszcze bardziej obniżyć cen biletów.

• Przyjęcie technologii : Powszechne przyjęcie podróży bez biletów i dystrybucji internetowej było dobrodziejstwem dla tanich linii lotniczych, ponieważ zmniejsza potrzebę stosowania skomplikowanych i drogich systemów biletowych używanych przez starsze linie lotnicze do obsługi ich skomplikowanych struktur cenowych lub polegania na biurach podróży w celu sprzedawać bilety. Pojawienie się Internetu jako podstawowego medium rezerwacji biletów znacznie zwiększyło przejrzystość cen biletów, co działa na korzyść tanich linii lotniczych z powodu niższych cen biletów.

• Jednorodność floty : Istotną zaletą modelu punkt-punkt jest to, że LCC mogą korzystać z jednego typu floty, ponieważ mogą nie wykazywać dużej zmienności w popycie pasażerów między głównymi parami miast, którym służą. Ta jednolitość floty prowadzi do niższych kosztów szkolenia i konserwacji.

• Zmotywowany personel : wiele LCC, takich jak Southwest w USA i WestJet Airlines Ltd. (WJA.TO) w Kanadzie, szczyci się wysokim poziomem motywacji swoich pracowników, osiągniętym dzięki konkurencyjnej rekompensacie, zachętom, takim jak udział w zyskach i silnej identyfikacja wizualna marki. Fakt, że większość LCC lata na trasach krótkodystansowych, które utrzymują pracowników z dala od domu przez kilka godzin - w przeciwieństwie do kilku dni lub dłużej w przypadku lotów długodystansowych - ma również pozytywny wpływ na morale.

Największe LCC w USA

LCC posiadają około 30% rynku linii lotniczych w USA, z czego około połowa (15%) należy do elektrowni LCC Southwest. Największe amerykańskie linie lotnicze LCC są wymienione poniżej.

Southwest Airlines Co. (LUV) : Southwest z siedzibą w Dallas działa od 1971 roku i obsługuje sieć 97 miejsc docelowych w USA i siedmiu dodatkowych krajach. Jest największym amerykańskim przewoźnikiem pod względem liczby pasażerów krajowych na pokład, a także obsługuje największą na świecie flotę samolotów Boeing. Southwest ma 43 kolejne lata rentowności, a kapitalizacja rynkowa wynosi 25, 5 miliarda dolarów na dzień 29 stycznia 2016 r.

JetBlue Airways Corp. (JBLU) : JetBlue, który sam siebie określa jako „nowojorska linia lotnicza”, rozpoczął świadczenie usług w lutym 2000 r. I do końca 2013 r. Stał się piątym co do wielkości amerykańskim przewoźnikiem pasażerskim pod względem przychodów z mil pasażerskich. działa z sześciu głównych miast na niektórych z największych rynków podróży w USA. JetBlue wyróżnia się tym, że oferuje najwięcej miejsca na nogi w klasie autokarów, a także bezpłatną telewizję, przekąski i szerokopasmowy dostęp do Internetu podczas swoich lotów. Na dzień 29 stycznia 2016 r. Kapitalizacja rynkowa wyniosła 6, 7 ​​mld USD.

Spirit Airlines Inc. (ZAPISZ) : Spirit obsługuje ponad 360 lotów dziennie do 56 miejsc w USA, Ameryce Łacińskiej i na Karaibach. Strategia linii lotniczej polega na zaoferowaniu uwolnionej „gołej taryfy” i uwolnieniu klientów od opłat za bagaż, przydzielenie miejsca i poczęstunek. Spółka Spirit przeprowadziła pierwszą ofertę publiczną w maju 2011 r., A jej kapitalizacja rynkowa wyniosła 3, 0 mld USD na dzień 29 stycznia 2016 r. (W celu zapoznania się z treścią zobacz: Czy Spirit Airlines stanowi prawdziwe zagrożenie dla Southwest? )

Allegiant Travel Co. (ALGT) : Allegiant Travel jest spółką-matką Allegiant Air, która została założona w 1997 roku. Allegiant koncentruje się na rynku krajowym w USA, przewożąc pasażerów z małych i średnich miast do najpopularniejszych miejsc wakacyjnych, takich jak Las Vegas i Honolulu . Kapitalizacja rynkowa Allegiant Travel wynosiła 2, 7 miliarda dolarów na dzień 29 stycznia 2016 r.

Wyniki na giełdzie: LCC vs. Legacy Airlines

Trzy największe LCC osiągnęły podobne wyniki giełdowe od pierwszej oferty publicznej Spirit w maju 2011 r. Do końca 2015 r. W tym okresie Southwest i JetBlue wygenerowały całkowite roczne przychody odpowiednio 33, 3% i 33, 2%, a Spirit Airlines zwróciło 30, 4% rocznie .

Jednak te trzy LCC miały bardzo zróżnicowane wyniki w 2015 r., Przy południowym zachodzie o mniej niż 2%, podczas gdy JetBlue wzrósł o 43%, a Spirit spadł o 47%. Rentowność Southwest w 2015 r. Utrudniał fakt, że zabezpieczał on koszty paliwa po wyższych cenach.

Starsze linie lotnicze, takie jak Delta Air Lines Inc. (DAL), również nie pozostały w tyle pod względem wyników rynkowych w ostatnich latach. W pięcioletnim okresie od 2011 do 2015 r. Delta - największa amerykańska linia lotnicza pod względem kapitalizacji rynkowej - osiągała roczne zyski w wysokości 32, 7%, podczas gdy United Continental Holdings Inc. (UAL) zwracało 19, 2% rocznie. W tym okresie łączna stopa zwrotu S&P 500 wyniosła 12, 5 rocznie, a Southwest 27, 8%.

Ogólnie rzecz biorąc, oczekuje się, że linie lotnicze będą nadal czerpać korzyści z niskich kosztów paliwa w 2016 r. Delta oczekiwała, że ​​koszty paliwa spadną o około jedną trzecią w czwartym kwartale 2015 r. Do 1, 20–1, 25 USD za galon w pierwszym kwartale 2016 r., Co pozwoli zaoszczędzić ponad 3 miliardy USD w 2016 r. Oczekuje się, że wzrost kosztów paliwowych zrównoważy intensywną konkurencję taryfową w kraju, ponieważ najwięksi przewoźnicy koncentrują się na rynku amerykańskim ze względu na niskie zyski na trasach międzynarodowych z powodu nadmiernej zdolności przewozowej i silnego dolara. Największe LCC oczekują agresywnej ekspansji w 2016 r., Znacznie szybciej niż ich dotychczasowi konkurenci.

Dolna linia

LCC stały się dominującymi graczami w sektorze lotniczym na całym świecie, ponieważ świadomi kosztów konsumenci przyjmują bezproblemowe podejście i można oczekiwać, że będą nadal zdobywać udziały w rynku linii lotniczych w nadchodzących latach.