Chwyć rachunkowość funduszy private equity

Rachunkowość funduszy private equity jest inna niż w przypadku innych instrumentów inwestycyjnych, ponieważ fundusze private equity nie są podobne do innych rodzajów inwestycji. Są z jednej strony funduszem hedgingowym, z jednej strony firmą typu venture capital, a z jednej strony czymś własnym i jest to widoczne w ich rachunkowości. Nadal obowiązują te same zasady rachunkowości, które obowiązują w innych firmach, ale często muszą zostać zmodyfikowane, aby uwzględnić firmy prywatne.

Fundusze private equity są podobne do funduszy hedgingowych, ponieważ mają podobne struktury płatności. Inwestorzy uiszczają opłaty za zarządzanie i procent wypracowanych zysków. Oba rodzaje funduszy utrzymują portfele różnych inwestycji, ale mają bardzo różne cele. Inwestycje na niepublicznym rynku kapitałowym trwają dłużej, co wpływa na ich rachunkowość. Podczas gdy fundusze hedgingowe inwestują w cokolwiek i wszystko, większość z tych pozycji jest wysoce płynna. Można je sprzedać w kilka sekund, jeśli zarządzający funduszem zdecyduje. Natomiast fundusze private equity są zazwyczaj bardzo niepłynne.

W ten sposób są jak firmy typu venture capital, ponieważ fundusze private equity inwestują bezpośrednio w spółki prywatne i, w zależności od inwestycji, mogą nie być w stanie dotknąć swoich inwestycji przez lata. W niektórych przypadkach mogą również interweniować w działalność prywatnej firmy i szkolić kierownictwo w celu uzyskania rentowności. Może to zakończyć się pierwszą ofertą publiczną (IPO) lub kulminacją połączenia firmy z inną. W obu przypadkach istnieje okres, w którym dokładna wartość inwestycji funduszu private equity nie jest obiektywnie określona.

Struktura funduszu

Fundusze typu private equity mają zwykle strukturę umów spółki komandytowej (LPA) z kilkoma klasami partnerów. Często istnieje klasa partnera założyciela (FP), a także klasa partnera generalnego (GP) i klasa komandytariusza (LP). Wydatki i wypłaty funduszy należy rozdzielić między te klasy partnerów. Zasady tego mają zostać określone w LPA, a firmy mogą być bardzo zróżnicowane. Dokładna struktura wpływa na sposób rejestrowania informacji księgowych dla każdej inwestycji i dla całej firmy. Na poziom analizy wykorzystywanej przez fundusz private equity może również wpływać struktura.

Kraj jurysdykcji ma również duże znaczenie zarówno w strukturze funduszy private equity, jak i w rachunkowości. Większość funduszy private equity w USA znajduje się w Delaware, ale fundusze typu private equity mogą również iść za granicę, jak w Cayman Limited Partnership, lub mogą mieć siedzibę w innym kraju. Na przykład w Europie angielska spółka komandytowa jest bardzo powszechna, nawet w przypadku funduszy spoza Wielkiej Brytanii. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Zrozumienie struktury funduszu private equity ).

Inwestycje private equity

Należy również pamiętać, że wiele funduszy private equity tworzy złożone struktury inwestycyjne w celu ograniczenia obciążeń podatkowych ich inwestycji, które różnią się w zależności od stanu lub kraju jurysdykcji, i to komplikuje rachunkowość. Mogą zostać wprowadzone lub mogą zostać wprowadzone kontrole w celu zmniejszenia ryzyka podatkowego, a niektóre struktury mogą wymagać dostosowania w miarę upływu czasu, w zależności od zmieniających się przepisów lub przyjętej interpretacji przepisów podatkowych.

Co więcej, umowy zawarte przez fundusze private equity ze spółkami, w które inwestują, również mają znaczenie. Na przykład niektóre fundusze private equity inwestują w działalność zarówno za pośrednictwem kapitału własnego, jak i długu, faktycznie finansując rodzaj pożyczki dla firmy. Jeśli tak, płatności odsetek muszą zostać uzgodnione. W innych przypadkach spółka może mieć umowę o wypłacie dywidendy na fundusz private equity, a podział tych zysków musi być obsługiwany.

Standardy rachunkowości

W przeważającej części standardy rachunkowości nie zostały opracowane z myślą o funduszach typu private equity, dlatego należy zmodyfikować format rachunkowości funduszy private equity, aby wyraźnie zilustrować działalność i sytuację finansową funduszu private equity. Istnieją również różnice w warunkach funduszu private equity w stosunku do każdej spółki, w którą inwestuje, celu działalności funduszu private equity i potrzebach jego inwestorów w zakresie sprawozdań finansowych.

Na rachunkowość funduszy private equity może mieć również wpływ kontrola, jaką fundusz sprawuje nad jednostką. Na przykład zgodnie z ogólnie przyjętymi w Wielkiej Brytanii zasadami rachunkowości (GAAP) rachunkowość kapitału jest niezbędna, jeśli inwestycja daje funduszowi wpływową mniejszość (20–50%) akcji spółki i nie jest utrzymywana jako część większego portfela, podczas gdy US GAAP nie wymaga rozliczania kapitału własnego wpływowych pozycji mniejszości. Natomiast Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej (MSSF) wymagają ujmowania metodą praw własności wpływowych pozycji mniejszości, gdy nie są one wyceniane uczciwie przez rachunek zysków i strat.

Standard rachunkowości przyjęty przez fundusz private equity wpływa również na sposób traktowania kapitału partnerskiego. Zgodnie z US GAAP kapitał partnerski jest traktowany jako kapitał własny, chyba że partnerzy mają umowę zezwalającą na spłatę inwestycji w określonym czasie. Natomiast brytyjskie GAAP i MSSF traktują kapitał partnera jako dług o ograniczonym okresie życia.

Metodologie wyceny

Jeśli chodzi o rachunkowość private equity, wycena jest kluczowym elementem. Wybór standardów rachunkowości wpływa na wycenę inwestycji. Chociaż wszystkie standardy rachunkowości wymagają wykazywania inwestycji według wartości godziwej, definicja wartości godziwej różni się znacznie między standardami. W niektórych przypadkach fundusz private equity może być w stanie zdyskontować wartość inwestycji, twierdząc, że istnieje ograniczenie umowne lub regulacyjne, które wpływa na cenę rynkową. W innych przypadkach inwestycje są wykazywane według ceny, którą fundusz za nie zapłacił, pomniejszony o rezerwy lub są wyceniane według ceny sprzedaży inwestycji, jeżeli zostałyby wprowadzone na rynek. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Analiza DCF: wymyślanie wartości godziwej).

Sprawozdania finansowe

Sprawozdania finansowe przygotowane dla inwestorów różnią się również w zależności od standardu rachunkowości. Fundusze private equity zgodnie z US GAAP są zgodne z ramami określonymi w Amerykańskim Instytucie Certyfikowanych Księgowych Księgowych (AICPA). Obejmuje to rachunek przepływów pieniężnych, zestawienie aktywów i pasywów, harmonogram inwestycji, zestawienie operacji, informacje dodatkowe do sprawozdania finansowego oraz osobne zestawienie najważniejszych informacji finansowych. W przeciwieństwie do tego, MSSF wymaga rachunku zysków i strat, bilansu i rachunku przepływów pieniężnych, a także stosownych informacji dodatkowych i rachunku wszelkich zmian aktywów netto przypisanych partnerom funduszu. UK GAAP prosi o rachunek zysków i strat, bilans, rachunek przepływów pieniężnych, zestawienie zysków i strat, które fundusz rozpoznaje, a także wszelkie noty.