Przewodnik po obliczaniu zwrotu z inwestycji - ROI

Zwrot z inwestycji (ROI) to finansowy miernik rentowności, który jest szeroko stosowany do pomiaru zwrotu lub zysku z inwestycji. ROI to prosty stosunek zysku z inwestycji do jej kosztu. Przydaje się on zarówno do oceny potencjalnego zwrotu z pojedynczej inwestycji, jak i do porównywania zwrotów z kilku inwestycji.

W analizie biznesowej ROI jest jednym z kluczowych wskaźników - wraz z innymi miernikami przepływów pieniężnych, takimi jak wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) i wartość bieżąca netto (NPV)) - wykorzystywanymi do oceny i oceny atrakcyjności wielu różnych alternatyw inwestycyjnych. Zwrot z inwestycji jest generalnie wyrażany jako procent, a nie jako stosunek.

Jak obliczyć ROI

Obliczanie ROI jest proste i można je obliczyć jedną z dwóch poniższych metod.

Pierwszy to:

ROI = zwrot netto z inwestycji Koszt inwestycji × 100% ROI = \ frac {\ text {Net \ Return \ on \ Investment}} {\ text {Cost \ of \ Investment}} \ razy 100 \% ROI = Koszt InvestmentNet Zwrot z inwestycji × 100%

Drugi to:

ROI = końcowa wartość inwestycji - początkowa wartość inwestycji Koszt inwestycji × 100% ROI = \ frac {\ text {końcowa wartość inwestycji} \ - \ \ text {początkowa wartość inwestycji}} {\ text {Koszt inwestycji} } \ times100 \% ROI = koszt inwestycji Końcowa wartość inwestycji - początkowa wartość inwestycji × 100%

Interpretacja ROI

Przy obliczaniu ROI należy pamiętać o kilku kwestiach:

• Jak wspomniano wcześniej, ROI jest intuicyjnie łatwiejszy do zrozumienia, gdy jest wyrażony jako wartość procentowa zamiast stosunku.
• Obliczenie ROI ma w liczniku „zwrot netto”, a nie „zysk lub zysk netto”. Wynika to z faktu, że zwroty z inwestycji często mogą być ujemne zamiast dodatnich.
• Dodatnia wartość ROI oznacza, że ​​zwroty netto są czarne, ponieważ całkowite zwroty przekraczają całkowite koszty. Ujemna wartość ROI oznacza, że ​​zwroty netto są na czerwono (innymi słowy, ta inwestycja powoduje stratę), ponieważ całkowite koszty przekraczają całkowite zwroty.
• Aby obliczyć ROI z większą dokładnością, należy wziąć pod uwagę całkowite zwroty i całkowite koszty. W celu porównania jabłek z jabłkami między konkurującymi inwestycjami należy wziąć pod uwagę roczny zwrot z inwestycji.

Prosty przykład ROI

Załóżmy, że kupiłeś 1000 akcji hipotetycznej Worldwide Wicket Co. za 10 USD każda. Dokładnie rok później sprzedałeś akcje za 12, 50 USD. Zarobiłeś dywidendy w wysokości 500 USD w ciągu jednego roku. Kupując i sprzedając akcje, wydałeś również 125 USD na prowizje handlowe. Jaki jest twój ROI?

Można go obliczyć w następujący sposób:

ROI = [(12, 50 $ - 10, 00 $) × 1000] + 500 $ - 125 × 100% 10, 00 $ × 1000 = 28, 75% ROI \ = \ \ frac {[(\ 12, 50 \ - \ \ 10, 00 $) \ \ razy \ 1000] \ + \ \ 500 $ \ - \ \ 125 $ \ \ times \ 100 \%} {\ 10, 00 $ \ \ times \ 1000} = \ 28, 75 \% ROI = 10, 00 × 1000 [(12, 50 $ - 10, 00) × 1000] + 500 $ - 125 × 100 % = 28, 75%

Dekonstruujmy te obliczenia, uzyskując krok po kroku 28, 75% ROI.

1. Aby obliczyć zwroty netto, należy wziąć pod uwagę całkowite zwroty i całkowite koszty. Całkowity zwrot z akcji wynika z zysków kapitałowych i dywidend. Koszty ogółem obejmowałyby początkową cenę zakupu, a także zapłacone prowizje.
2. W powyższym obliczeniu pierwszy termin [(12, 50 USD - 10, 00 USD) x 1000] pokazuje zysk kapitałowy brutto (tj. Przed prowizjami) z tej transakcji. Kwota 500 USD odnosi się do dywidend uzyskanych z posiadania akcji, a 125 USD to łączna wypłacona prowizja.
3. Rozbicie ROI na części składowe spowodowałoby:

ROI = Zyski kapitałowe (23, 75%) + DY (5, 00%) gdzie: \ begin {wyrównany} i ROI \ = \ \ text {Zyski kapitałowe (23, 75 \%)} \ + \ DY (5, 00 \%) \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & DY = \ text {Dywidenda} \ end {wyrównany} ROI = Zyski kapitałowe (23, 75%) + DY (5, 00%) gdzie:

Dlaczego to jest ważne? Ponieważ zyski kapitałowe i dywidendy są opodatkowane według różnych stawek w większości jurysdykcji.

Alternatywne obliczenie ROI

Oto inny sposób obliczania zwrotu z inwestycji w inwestycję Worldwide Wicket Co. Załóżmy następujący podział kwoty 125 USD zapłaconych łącznie prowizji - 50 USD przy zakupie akcji i 75 USD przy sprzedaży akcji.

IVI = 10 000 USD + 50 USD = 1050 USD FVI = 12 500 USD + 500–75 USD = 12 925 USD = \ 10 000 USD + \ 50 USD = 28, 60 \% \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & IVI = \ text {Początkowa wartość inwestycji (tj. Koszt inwestycji)} \\ & FVI = \ text {Ostateczna wartość inwestycji} \ end {wyrównany} IVI = 10 000 USD + 50 USD = 10 050 USD FVI = 12 500 USD + 500–75 USD = 12 925 USD = 10 050 12 925 USD 10 050 x 100% = 28, 60% gdzie: IVI = Wartość początkowa inwestycji (tj. Koszt inwestycji)

Nieznaczna różnica w wartości ROI (28, 75% vs. 28, 60%) występuje, ponieważ w drugim przypadku prowizja w wysokości 50 USD zapłacona przy zakupie udziałów została uwzględniona w początkowym koszcie inwestycji. Tak więc, podczas gdy licznik w obu równaniach był taki sam (2875 USD), nieco wyższy mianownik w drugim przypadku (10 050 USD w porównaniu do 10 000 USD) powoduje nieznaczne obniżenie podanej wartości ROI.

Roczny zwrot z inwestycji

Obliczanie ROI w ujęciu rocznym przeciwdziała jednemu z ograniczeń podstawowego obliczenia ROI, tzn. Nie uwzględnia czasu przechowywania inwestycji („okresu utrzymywania”). Roczny zwrot z inwestycji oblicza się w następujący sposób:

Annualizowany ROI = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% gdzie: \ begin {aligned} & \ text {Annualized} ROI = [(1 + ROI) ^ {1 / n} - 1] \ times100 \% \\ & \ textbf {where:} \\ & \ begin {aligned} n = \ & \ text {Liczba lat, przez które trwa inwestycja} \\ & \ text {}} \ end {wyrównany} \ end {wyrównany} Roczny ROI = [(1 + ROI) 1 / n − 1] × 100% gdzie:

Załóżmy, że masz inwestycję, która wygenerowała zwrot z inwestycji w wysokości 50% w ciągu pięciu lat. Jaki był roczny zwrot z inwestycji?

Prosty średni roczny ROI w wysokości 10% (uzyskany poprzez podzielenie ROI przez okres utrzymywania wynoszący pięć lat) stanowi jedynie przybliżone przybliżenie rocznego ROI, ponieważ ignoruje on efekty łączenia, które mogą z czasem znacząco wpłynąć na zmianę. Im dłuższy okres, tym większa różnica między przybliżonym średnim rocznym ROI (ROI / okres utrzymywania) a rocznym ROI.

Na podstawie powyższej formuły \ zacznij {wyrównywać} i \ text {Na podstawie powyższej formuły} \\ & \ text {Annualized ROI} = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \ end {wyrównany} Z powyższej formuły

Obliczenia te można również zastosować do okresów utrzymywania krótszych niż rok, przekształcając okres utrzymywania na ułamek roku.

Załóżmy, że masz inwestycję, która wygenerowała zwrot z inwestycji w wysokości 10% w ciągu sześciu miesięcy. Jaki był roczny zwrot z inwestycji?

Roczny zwrot z inwestycji = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5–1] × 100% = 21, 00% \ text {Roczny zwrot z inwestycji} = [(1 + 0, 10) ^ {1 / 0, 5} -1] \ times100 \% = 21, 00 \% Roczny ROI = [(1 + 0, 10) 1 / 0, 5−1] × 100% = 21, 00%

(W powyższym wyrażeniu matematycznym sześć miesięcy = 0, 5 roku).

Porównanie inwestycji i rocznego zwrotu z inwestycji

Annualizowany zwrot z inwestycji jest szczególnie przydatny podczas porównywania zwrotów z różnych inwestycji lub oceny różnych inwestycji.

Załóżmy, że Twoja inwestycja w akcje X wygenerowała zwrot z inwestycji w wysokości 50% w ciągu pięciu lat, podczas gdy twoja inwestycja w akcje Y zwróciła 30% w ciągu trzech lat. Jaka była lepsza inwestycja pod względem ROI

AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5–1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% gdzie: AROIX = roczny zwrot z inwestycji dla zapasów X \ begin {wyrównany} i AROIX = [(1 + 0, 50) ^ {1/5} -1] \ times100 \% = 8, 45 \% \\ & AROIY = [(1 + 0, 30) ^ {1/3} -1] \ times100 \% = 9.14 \% \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & AROIX = \ text {Roczny zwrot z inwestycji dla zapasów} X \\ & AROIY = \ text {Roczny zwrot z inwestycji dla zapasów} Y \ end {wyrównany} AROIX = [(1 + 0, 50) 1 / 5–1] × 100% = 8, 45% AROIY = [(1 + 0, 30) 1 / 3−1] × 100% = 9, 14% gdzie: AROIX = roczny zwrot z inwestycji dla zapasów X

Zapas Y miał wyższy ROI w porównaniu do zapasu X.

ROI z dźwignią

Dźwignia może zwiększyć ROI, jeśli inwestycja generuje zyski, ale z tego samego powodu może zwiększyć straty, jeśli inwestycja okaże się niewypłacalna.

We wcześniejszym przykładzie założyliśmy, że kupiłeś 1000 akcji Worldwide Wickets Co. za 10 USD każda. Załóżmy ponadto, że kupiłeś te akcje z 50% marżą, co oznacza, że ​​wystawiłeś 5000 $ własnego kapitału i pożyczyłeś 5000 $ od swojego domu maklerskiego jako pożyczkę zabezpieczającą. Dokładnie rok później sprzedałeś akcje za 12, 50 USD. Zarobiłeś dywidendy w wysokości 500 USD w ciągu jednego roku. Kupując i sprzedając akcje, wydałeś również 125 USD na prowizje handlowe. Ponadto twoja pożyczka z depozytem zabezpieczającym była oprocentowana w wysokości 9%. Jaki jest twój ROI?

Istnieją dwie kluczowe różnice w porównaniu z wcześniejszym przykładem:

• Odsetki od kredytu marżowego (450 USD) należy uwzględnić w kosztach całkowitych.
• Twoja początkowa inwestycja wynosi teraz 5000 USD ze względu na dźwignię finansową zastosowaną przy zaciągnięciu pożyczki w wysokości 5000 USD.

* Jest to pożyczka zabezpieczająca w wysokości 5000 USD

Zatem, mimo że zwrot netto w dolarach został zmniejszony o 450 USD z powodu odsetek od marży, zwrot z inwestycji jest znacznie wyższy i wynosi 48, 50%, w porównaniu z 28, 75%, jeżeli nie zastosowano dźwigni finansowej.

Ale zamiast wzrosnąć do 12, 50 USD, co by było, gdyby cena akcji spadła do 8, 00 USD, a nie miałbyś wyboru, jak ograniczyć straty i sprzedać pełną pozycję? W tym przypadku ROI wynosi:

ROI = [(8, 00 $ -10, 00 $) × 1000] + 500 $ 125−450 $ $ (10, 00 × 1000) - (10, 00 $ × 500) \ begin {wyrównany} \ text {ROI} = & \ frac {[(\ 8.00- \ 10, 00 $) \ razy1000] + \ 500 $ - \ 125 $ - \ 450 $} {(\ 10, 00 $ razy 1000) - (\ 10, 00 $ razy500)} \\ & \ times100 \% = - \ frac {\ 2, 075 $} { \ 5000 $} = -41, 50 \% \ end {wyrównany} ROI = (10, 00 $ x 1000) - (10, 00 $ x 500) [(8, 00-10, 00 $) × 1000] + 500-150 $ 450

W tym przypadku zwrot z inwestycji wynoszący -41, 50% jest znacznie gorszy niż zwrot z inwestycji wynoszący -16, 25%, który zostałby osiągnięty, gdyby nie zastosowano dźwigni.

Nierówne przepływy pieniężne

Oceniając propozycję biznesową, często trzeba walczyć z nierównymi przepływami pieniężnymi. Oznacza to, że zwroty z inwestycji będą się zmieniać z roku na rok.

Obliczanie ROI w takich przypadkach jest bardziej skomplikowane i wymaga użycia funkcji wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) w arkuszu kalkulacyjnym lub kalkulatorze.

Załóżmy, że masz propozycję biznesową do oceny, która obejmuje początkową inwestycję w wysokości 100 000 USD (pokazaną pod Rokiem 0 w wierszu „Wypływ gotówki” w poniższej tabeli). Inwestycja generuje przepływy pieniężne w ciągu najbliższych pięciu lat, jak pokazano w wierszu „Wpływy pieniężne”. Wiersz „Przepływy pieniężne netto” sumuje wypływy i wpływy pieniężne za każdy rok. Co to jest zwrot z inwestycji?

Przy użyciu funkcji IRR obliczony zwrot z inwestycji wynosi 8, 64%.

Ostatnia kolumna pokazuje całkowite przepływy pieniężne w okresie pięciu lat. Przepływy pieniężne netto w tym pięcioletnim okresie wynoszą 25 000 USD przy początkowej inwestycji w wysokości 100 000 USD. Co jeśli te 25 000 $ zostanie równo rozłożone na pięć lat ”>

Należy pamiętać, że IRR w tym przypadku wynosi teraz tylko 5, 00%.

Zasadnicza różnica w IRR między tymi dwoma scenariuszami - pomimo początkowej inwestycji i całkowitych przepływów pieniężnych netto w obu przypadkach takich samych - ma związek z harmonogramem wpływów pieniężnych. W pierwszym przypadku w ciągu pierwszych czterech lat otrzymano znacznie większe wpływy pieniężne. Ze względu na wartość pieniądza w czasie te większe wpływy we wcześniejszych latach mają pozytywny wpływ na IRR.

Korzyści z ROI

Największą zaletą ROI jest to, że jest to nieskomplikowana metryka, łatwa do obliczenia i intuicyjna do zrozumienia. Prostota ROI oznacza, że ​​jest to znormalizowana, uniwersalna miara rentowności z taką samą konotacją w dowolnym miejscu na świecie, a zatem nie może być źle zrozumiana lub źle zinterpretowana. „ROI tej inwestycji wynosi 20%” ma to samo znaczenie, niezależnie od tego, czy słyszysz ją w Argentynie, czy w Zimbabwe.

Pomimo swojej prostoty wskaźnik ROI jest wystarczająco wszechstronny, aby można go było wykorzystać do oceny wydajności pojedynczej samodzielnej inwestycji lub do porównania zwrotów z różnych inwestycji.

Ograniczenia ROI

ROI nie bierze pod uwagę okresu utrzymywania inwestycji, co może stanowić problem przy porównywaniu alternatyw inwestycyjnych. Załóżmy na przykład, że inwestycja X generuje zwrot z inwestycji w wysokości 25%, podczas gdy inwestycja Y daje zwrot z inwestycji w wysokości 15%. Nie można zakładać, że X jest inwestycją wyższą, chyba że znany jest również czas inwestycji. Co się stanie, jeśli 25% zwrotu z inwestycji w X będzie generowany przez okres pięciu lat, ale 15% zwrotu z inwestycji w Y zajmie tylko rok ">

Zwrot z inwestycji nie uwzględnia ryzyka. Powszechnie wiadomo, że zwroty z inwestycji mają bezpośredni związek z ryzykiem - im wyższe potencjalne zwroty, tym większe możliwe ryzyko. Można to zaobserwować z pierwszej ręki w świecie inwestycji, w którym akcje o małej kapitalizacji zwykle mają wyższe stopy zwrotu niż akcje o dużej kapitalizacji, ale towarzyszy im znacznie większe ryzyko. Na przykład inwestor, który dąży do zwrotu z portfela w wysokości 12%, musiałby przyjąć znacznie wyższy poziom ryzyka niż inwestor, który chce zwrotu w wysokości 4%. Jeśli skupimy się tylko na numerze ROI bez oceny towarzyszącego ryzyka, ostateczny wynik decyzji inwestycyjnej może być bardzo różny od oczekiwanego wyniku.

Liczby ROI mogą być wyolbrzymione, jeśli wszystkie oczekiwane koszty nie zostaną uwzględnione w obliczeniach, umyślnie lub przypadkowo. Na przykład przy ocenie ROI na nieruchomości należy wziąć pod uwagę powiązane wydatki, takie jak odsetki od kredytu hipotecznego, podatki od nieruchomości, koszty ubezpieczenia i utrzymania, ponieważ mogą one znacznie obniżyć zwrot z inwestycji. Nie uwzględnienie wszystkich tych wydatków w obliczeniach ROI może spowodować rażąco zawyżoną wartość zwrotu.

Podobnie jak wiele wskaźników rentowności, ROI tylko podkreśla zysk finansowy i nie uwzględnia korzyści dodatkowych, takich jak korzyści społeczne lub środowiskowe. Względnie nowy wskaźnik ROI znany jako „Zwrot z inwestycji” (SROI) pomaga oszacować niektóre z tych korzyści.

Jak obliczyć ROI w programie Excel

Dolna linia

Zwrot z inwestycji (ROI) to prosta i intuicyjna miara rentowności używana do pomiaru zwrotu lub zysku z inwestycji. Pomimo swojej prostoty jest wystarczająco wszechstronny, aby można go było wykorzystać do oceny wydajności pojedynczej samodzielnej inwestycji lub do porównania zwrotów z różnych inwestycji. Ograniczenia ROI polegają na tym, że nie uwzględnia okresu utrzymywania inwestycji (który można skorygować za pomocą obliczania ROI w ujęciu rocznym) i nie jest dostosowywany do ryzyka. Pomimo tych ograniczeń ROI znajduje szerokie zastosowanie i jest jednym z kluczowych wskaźników - wraz z innymi miernikami przepływów pieniężnych, takimi jak IRR i NPV - wykorzystywanymi w analizach biznesowych do oceny i uszeregowania zwrotów z konkurowania o alternatywy inwestycyjne. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Jak obliczyć ROI dla wynajmowanej nieruchomości”)