Jednorodne oczekiwania
Jednorodne oczekiwania to założenie wyrażone w Teorii Nowoczesnego Portfela Harry'ego Markowitza (MPT), że wszyscy inwestorzy mają takie same oczekiwania i dokonują takich samych wyborów w danej sytuacji.
Kluczowe dania na wynos
- Jednolite oczekiwania to założenie współczesnej teorii portfela, że wszyscy inwestorzy oczekują tego samego i dokonują identycznych wyborów w danej sytuacji.
- Zakłada, że inwestorzy są racjonalnymi podmiotami i nie mają na nie wpływu nic poza faktami w tej sprawie.
- Krytycy zakwestionowali tę przesłankę, argumentując, że ludzie i inwestorzy nie zawsze są racjonalni i mają różne postrzeganie i cele, które wpływają na ich procesy myślowe.
Zrozumienie jednorodnych oczekiwań
MPT, której pionierem był Harry Markowitz w swoim artykule z 1952 r. „Wybór portfela”, jest teorią nagradzaną nagrodą Nobla. Jest to model inwestycyjny zaprojektowany w celu maksymalizacji zwrotu przy jednoczesnym podejmowaniu możliwie najniższego ryzyka - MPT zakłada, że wszyscy inwestorzy są niechętni do ryzyka i że ryzyko jest nieodłączną częścią wyższej nagrody.
Markowitz argumentował, że rozwiązaniem jest budowa portfela wielu aktywów. Kiedy aktywa uważane za obarczone wysokim ryzykiem, takie jak akcje o małej kapitalizacji, są umieszczane obok innych, zmienia się ich profil ryzyka, równoważąc wszystko, ponieważ każda klasa aktywów działa inaczej w trakcie cyklu rynkowego.
Zgodnie z teorią, budowa portfela składa się z czterech etapów:
- Wycena papierów wartościowych: opis różnych aktywów pod względem oczekiwanych zwrotów i ryzyka
- Alokacja aktywów: dystrybucja różnych klas aktywów w ramach portfela
- Optymalizacja portfela: uzgadnianie ryzyka i zwrotu z portfela
- Pomiar wydajności: Podział wydajności każdego składnika na klasyfikacje związane z rynkiem i branżą.
Jednorodne oczekiwania są podstawową zasadą MPT. Zasadniczo zakłada się, że wszyscy inwestorzy mają takie same oczekiwania dotyczące danych wejściowych wykorzystywanych do opracowania efektywnych portfeli, w tym zwrotów z aktywów, wariancji i kowariancji.
Przykład jednorodnych oczekiwań
Zgodnie z jednorodnymi oczekiwaniami, jeśli inwestorom zostanie pokazanych kilka planów inwestycyjnych o różnych stopach zwrotu przy określonym ryzyku, wybiorą plan o najwyższej stopie zwrotu. Alternatywnie, jeśli inwestorom zostaną przedstawione plany o innym ryzyku, ale o takich samych zyskach, wybiorą plan o najniższym ryzyku.
Jak widać tutaj, założenie jednorodnych oczekiwań działa na podstawie teorii, że inwestorzy są racjonalnymi podmiotami. Wszyscy myślą podobnie i nie wpływają na nie nic oprócz faktów dotyczących danej sprawy. Jest to również podstawowe założenie wielu klasycznych teorii ekonomicznych .
Zalety jednorodnych oczekiwań
Teoria MPT i jednorodnych oczekiwań Markowitza zrewolucjonizowała strategie inwestycyjne, podkreślając znaczenie portfeli inwestycyjnych, ryzyka i relacji między papierami wartościowymi a dywersyfikacją.
Wielu inwestorów unika próbowania mierzenia czasu na rynku, zamiast tego woli kupować papiery wartościowe, a następnie trzymać je na dłuższą metę, znane jako strategia kup i trzymaj. Podejście zrównoważone do alokacji aktywów, opracowane dla Markowitz, pomogło im zbudować solidne portfele.
Krytyka jednorodnych oczekiwań
MPT również przyciąga wiele luzów. Robienie założeń jest zawsze niebezpieczne, a jednorodne oczekiwania są ich dużą ilością.
Teoria zakłada, że rynki są zawsze wydajne, a inwestorzy myślą podobnie. Badania finansów behawioralnych zakwestionowały tę przesłankę, argumentując, że ludzie i inwestorzy nie zawsze są racjonalni i mają różne postrzeganie i cele, które wpływają na ich procesy myślowe.
MPT klasyfikuje inwestorów tak samo, co sugeruje, że wszyscy chcą zmaksymalizować zwroty bez ponoszenia niepotrzebnego ryzyka, rozumieją oczekiwane zwroty, nie uwzględniają prowizji przy podejmowaniu decyzji i mają dostęp do tych samych informacji. Historia pokazała, że nie zawsze tak jest, kwestionując zasadność MPT i jej podstawowej zasady: pojęcie jednorodnych oczekiwań.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.