Ważenie ulg podatkowych gminnych papierów wartościowych

Głównymi zaletami przyciągania inwestora do bonów skarbowych lub funduszy inwestycyjnych rynku pieniężnego jest ich płynność i bezpieczeństwo. Istnieje jednak inna znacząca korzyść oferowana przez określone instrumenty rynku pieniężnego zwana „Munis” lub krótkoterminowymi lokalnymi papierami wartościowymi: oszczędności z podatków federalnych, które są szczególnie korzystne dla tych, którzy mieszczą się w wysokiej grupie podatków federalnych.

Munis Zdefiniowane

Gminne papiery wartościowe to odsetkowe dłużne papiery wartościowe emitowane przez rządy stanowe i gminne w celu finansowania wydatków operacyjnych, finansowania niektórych podmiotów zwolnionych z podatku, takich jak kolegia i szpitale non-profit, a czasami w celu zapewnienia funduszy firmom i osobom fizycznym. Status zwolnienia podatkowego munis nie tylko zwalnia kupujących z płacenia podatku od dochodów z odsetek, ale także pozwala emitentom rządowym zaciągać pożyczki po korzystnych stopach procentowych.

Miejskie papiery wartościowe są ogólnie klasyfikowane jako inwestycje krótkoterminowe; są one jednak technicznie krótkoterminowe tylko wtedy, gdy ich termin zapadalności jest krótszy niż trzy lata. We wszechświecie krótkoterminowych Mun istnieje kilka kategorii banknotów, w tym banknotów z prognozami obligacji, banknotów i banknotów. Kluczowym słowem we wszystkich trzech przypadkach jest oczekiwanie, które odnosi się do tego, w jaki sposób banknoty zapewniają natychmiastowe, krótkoterminowe fundusze, które pomagają wypełnić wszelkie luki finansowe, dopóki rząd nie otrzyma wpływów z emisji obligacji, podatków lub sponsorowanych przez rząd projektów generujących dochód. (Więcej informacji znajduje się w Podstawach obligacji komunalnych .)

We wszechświecie długofalowych monachijskich istnieją zwolnione z podatku papiery komercyjne i obowiązki popytu o zmiennej stopie procentowej, które pozwalają rządom stanowym i gminnym finansować ich duże, długoterminowe projekty według stawek krótkoterminowych. Trzy dodatkowe rodzaje obligacji długoterminowych to swapy, akcje komunalne preferowane oraz zmienne / odwrotne zmienne, z których wszystkie umożliwiają emitentom zaciąganie pożyczek według długoterminowych stałych stóp procentowych, zapewniając jednocześnie inwestorom krótkoterminowe zadłużenie o zmiennym oprocentowaniu.

Indywidualne stawki podatkowe

Inwestor kupiłby munis tylko wtedy, gdyby miał wystarczająco wysoki krańcowy podatek federalny, aby uzyskać od niego ochronę. Munis oferują niższe stopy zwrotu niż inne podlegające opodatkowaniu papiery wartościowe, więc inwestor musi ustalić, czy jego oszczędności podatkowe są wystarczająco znaczące, aby zrekompensować niższą rentowność.

W związku z tym zwroty z inwestycji w munis są często wyrażane w kategoriach podstawy opodatkowania podlegającej opodatkowaniu, która byłaby wymagana do zapewnienia tej samej stopy procentowej po opodatkowaniu. Wzór na określenie równoważnej podlegającej opodatkowaniu stopy procentowej dla Munis jest następujący:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Gdzie:
R (tf) = stawka płacona od muni wolnej od podatku
t = krańcowa stopa podatkowa inwestora
R (te) = równoważny dochód podlegający opodatkowaniu dla inwestora o krańcowej stawce podatkowej „t”

Załóżmy na przykład, że masz krańcową stawkę podatkową (t) wynoszącą 25% i rozważasz zwolnienie z podatku płacącego 5%. Oto obliczenie stopy procentowej po opodatkowaniu muni:

R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)
R (te) = 0, 067

Aby być bardziej korzystnym niż muni, podatki podlegające opodatkowaniu musiałyby oferować zysk wyższy niż 6, 67%.

Dodatkowe świadczenia zwolnione z podatku

Oprócz zwolnienia z federalnego podatku dochodowego dochód z Munis może być również zwolniony z państwowego podatku dochodowego, jeżeli inwestor kupi papiery wartościowe wyemitowane przez jego państwo macierzyste lub gminy znajdujące się w jego kraju macierzystym. Jeśli inwestor otrzyma to zwolnienie z podwójnego podatku, stosuje zmienioną wersję powyższego wzoru do obliczenia równoważnej stawki opodatkowania:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Gdzie:
tF = krańcowa federalna stopa podatkowa inwestora;
tS = krańcowa stopa podatkowa inwestora

Powiedz, że wszystko jest nadal takie samo jak w powyższym przykładzie, z wyjątkiem tego, że muni oferuje podwójne zwolnienie podatkowe i że masz również 10% stawkę podatku dochodowego od stanu:

R (te) = 0, 05 / (1 - [0, 25 + 0, 10 (1 - 0, 25])
R (te) = 0, 074

Równoważny dochód podlegający opodatkowaniu w przypadku płacących muni 5% wynosi obecnie 7, 4%.

Inwestowanie w Munis

Osoby fizyczne mogą kupować Munis bezpośrednio za pośrednictwem dealera papierów wartościowych, ale bardziej popularnym sposobem jest zwolniony z podatku fundusz rynku pieniężnego. Fundusze inwestycyjne rynku pieniężnego zazwyczaj zawierają bardzo duże pule papierów wartościowych rynku pieniężnego, być może tylko określone Muny, mieszankę różnych Munów, a nawet kombinację Muni i innych instrumentów rynku pieniężnego. (Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się ze wstępem do funduszy inwestycyjnych rynku pieniężnego i długoterminowym nastawieniem, które spotyka przerażający podatek od zysków kapitałowych .)

Downfalls of Munis

Ponieważ na dochody generowane przez munis duży wpływ mają przepisy podatkowe, podlegają one w pewnym stopniu filozofii podatkowej ówczesnego rządu. Przed latami 80. XX wieku moni były niezwykle popularnymi inwestycjami, ponieważ zamożni ludzie płacili wówczas wyższe krańcowe stawki podatkowe. Ustawa o podatku od odzysku gospodarczego z 1981 r. Obniżyła najwyższą krańcową stawkę podatku z 70% do 50%, a ustawa o reformie podatkowej z 1986 r. Dodatkowo obniżyła najwyższą indywidualną stawkę do 33%.

Obniżenie krańcowych stawek podatkowych zmniejszyło popularność Munis, co z kolei zmusiło rządy do podniesienia nieproporcjonalnie wyższych stawek mu niż w przypadku innych instrumentów podlegających opodatkowaniu. W ten sposób rządy stanowe i gminne straciły niektóre korzyści z niedrogiego finansowania dłużnego, z którego korzystały wcześniej, i stały się mniej skłonne do emisji krótkoterminowych komunalnych papierów wartościowych w celu finansowania różnych projektów lub bieżących operacji.

Dolna linia

Nawet jeśli przyczyna i popularność Munis nieco spadła od czasów świetności sprzed 1980 roku, nadal zajmują ważne miejsce w portfelach niektórych inwestorów. W przypadku zamożnych inwestorów munis może znacznie zmniejszyć obciążenie podatkowe, zwłaszcza jeśli inwestor korzysta z podwójnego zwolnienia podatkowego. Krótkoterminowe komunalne papiery wartościowe mogą być bardzo atrakcyjnym dodatkiem do dobrze zdywersyfikowanego portfela, szczególnie gdy posiadacz portfela mieści się w górnej granicy federalnej krańcowej stawki podatkowej.