Jak korzystać z ROA do oceny wyników finansowych firmy

Jasne, że interesująca jest wielkość firmy, ale ranking firm pod względem wielkości ich aktywów jest raczej bez znaczenia, chyba że wiadomo, jak dobrze te aktywa są wykorzystywane dla inwestorów. Jak sama nazwa wskazuje, zwrot z aktywów (ROA) mierzy, jak skutecznie firma może wycisnąć zysk ze swoich aktywów, niezależnie od wielkości. Wysoki ROA jest charakterystycznym znakiem solidnych wyników finansowych i operacyjnych.

Obliczanie ROA

Najprostszym sposobem ustalenia ROA jest pobranie dochodu netto raportowanego za dany okres i podzielenie go przez sumę aktywów. Aby uzyskać sumę aktywów, oblicz średnią wartości początkowych i końcowych aktywów dla tego samego okresu.

ROA = dochód netto / aktywa ogółem

Niektórzy analitycy uwzględniają zarobki przed odsetkami i opodatkowaniem i dzielą się na sumę aktywów:

ROA = EBIT / aktywa ogółem

Jest to czysta miara wydajności firmy w zakresie generowania zysków ze swoich aktywów bez wpływu na decyzje zarządcze w zakresie finansowania.

Tak czy inaczej, wynik jest podawany jako procentowa stopa zwrotu. ROA w wysokości 20% oznacza, że ​​firma osiąga 1 USD zysku za każde 5 USD zainwestowane w swoje aktywa. Widać, że ROA daje szybką informację, czy firma nadal osiąga coraz większy zysk z każdego dolara inwestycji. Inwestorzy oczekują, że dobre zarządzanie będzie dążyło do zwiększenia ROA - w celu uzyskania większego zysku z każdego dolara aktywów, którymi dysponuje.

Spadek ROA jest pewną oznaką kłopotów za rogiem, szczególnie dla rozwijających się firm. Dążenie do wzrostu sprzedaży często oznacza duże wstępne inwestycje w aktywa, w tym w należności, zapasy, urządzenia produkcyjne i urządzenia. Spadek popytu może sprawić, że organizacja będzie wysoka, sucha i nadmiernie zainwestowana w aktywa, których nie będzie mogła sprzedać, aby zapłacić swoje rachunki. Rezultatem może być katastrofa finansowa.

Przeszkody ROA

Wyrażony w procentach ROA określa stopę zwrotu potrzebną do ustalenia, czy inwestowanie w firmę ma sens. W porównaniu ze zwykłymi stopami przeszkód, takimi jak oprocentowanie zadłużenia i koszt kapitału, ROA informuje inwestorów, czy wyniki spółki się zwiększają.

Porównaj ROA z oprocentowaniem spłacanych przez firmy długów: jeśli firma wyciska mniej ze swoich inwestycji niż płaci za sfinansowanie tych inwestycji, nie jest to pozytywny znak. Z kolei ROA, który jest lepszy niż koszt długu, oznacza, że ​​firma zarabia różnicę.

Podobnie inwestorzy mogą porównać ROA z kosztami kapitału spółki, aby uzyskać poczucie zrealizowanych zwrotów z planów rozwoju firmy. Firma, która dokonuje ekspansji lub przejęć, które tworzą wartość dla akcjonariuszy, powinna osiągnąć zwrot z inwestycji przekraczający koszty kapitału; w przeciwnym razie projekty te prawdopodobnie nie będą warte realizacji. Ponadto ważne jest, aby inwestorzy pytali, w jaki sposób ROA firmy wypada w porównaniu z jej konkurentami i średnią branżową.

Jak uzyskać zwrot z inwestycji

Istnieje inny, znacznie bardziej informacyjny sposób obliczania ROA. Jeśli traktujemy ROA jako stosunek zysków netto do aktywów ogółem, dwa czynniki decydują o ostatecznej wartości: marża zysku netto (dochód netto podzielony przez przychody) i obrót aktywami (przychody podzielone przez średnią sumę aktywów).

Jeśli zwrot z aktywów rośnie, to albo dochód netto rośnie, albo spada średnia suma aktywów.

ROA = (dochód netto / przychód) X (przychody / średnia suma aktywów)

Firma może osiągnąć wysoki zwrot z inwestycji poprzez zwiększenie marży zysku lub, bardziej efektywnie, poprzez wykorzystanie swoich aktywów do zwiększenia sprzedaży. Powiedzmy, że firma ma ROA na poziomie 24%. Inwestorzy mogą ustalić, czy ten ROA jest napędzany, powiedzmy, marżą zysku wynoszącą 6% i czterokrotnym obrotem aktywów, czy marżą 12% i dwukrotnym obrotem aktywów. Wiedząc, co jest typowe w branży firmy, inwestorzy mogą ustalić, czy firma osiąga wyniki równe.

Pomaga to również wyjaśnić różne strategiczne ścieżki, którymi mogą podążać firmy - czy to niskomarżowy, masowy producent, czy wysokomarżowy, niewielki konkurent.

ROA rozwiązuje również poważną wadę zwrotu z kapitału (ROE). ROE jest prawdopodobnie najczęściej stosowanym wskaźnikiem rentowności, ale wielu inwestorów szybko zdaje sobie sprawę, że nie mówi ci, czy firma ma nadmierne zadłużenie lub używa długu do generowania zysków. Inwestorzy mogą obejść tę zagadkę, używając zamiast tego ROA. Mianownik ROA - aktywa ogółem - obejmuje zobowiązania takie jak dług (pamiętaj, że aktywa ogółem = zobowiązania + kapitał własny). W konsekwencji, wszystko inne jest równe, im niższy dług, tym wyższy ROA.

Kilka rzeczy, na które trzeba uważać

Mimo to ROA nie jest idealnym narzędziem oceny inwestycji. Istnieje kilka powodów, dla których nie zawsze można ufać. Po pierwsze, „powrót” licznika dochodu netto jest podejrzany (jak zawsze), biorąc pod uwagę braki w zyskach opartych na rozliczeniach międzyokresowych i wykorzystanie zarządzanych zarobków.

Ponadto, ponieważ przedmiotowe aktywa są rodzajem aktywów wycenianych w bilansie (a mianowicie środki trwałe, a nie wartości niematerialne, takie jak ludzie lub pomysły), ROA nie zawsze jest przydatne do porównywania jednej firmy z drugą. Niektóre firmy są „lżejsze”, a ich wartość oparta jest na takich rzeczach, jak znaki towarowe, nazwy marek i patenty, których zasady rachunkowości nie uznają za aktywa. Na przykład producent oprogramowania będzie miał w bilansie znacznie mniej zasobów niż producent samochodów. W rezultacie aktywa firmy programistycznej zostaną zaniżone, a jej ROA może zyskać wątpliwy wzrost.

Wniosek

ROA daje inwestorom wiarygodny obraz zdolności kierownictwa do czerpania zysków z aktywów i projektów, w które inwestuje. Wskaźnik zapewnia również dobrą widoczność marży netto i obrotu aktywami, dwóch kluczowych czynników wpływających na wydajność. ROA ułatwia zadanie analizy fundamentalnej, pomagając inwestorom rozpoznać dobre szanse na akcje i minimalizując prawdopodobieństwo nieprzyjemnych niespodzianek.