Koszt przewozu
Koszt przeniesienia odnosi się do kosztów związanych z wartością bilansową inwestycji. Koszty te mogą obejmować koszty finansowe, takie jak koszty odsetek od obligacji, koszty odsetek na rachunkach depozytowych, odsetki od pożyczek wykorzystanych do inwestycji oraz wszelkie koszty przechowywania związane z posiadaniem składnika aktywów fizycznych.
Koszt przeniesienia może również obejmować koszty alternatywne związane z zajmowaniem jednej pozycji nad drugą. Na rynkach instrumentów pochodnych koszt przeniesienia jest ważnym czynnikiem do rozważenia przy generowaniu wartości związanych z przyszłą ceną składnika aktywów.
Zrozumienie kosztów przewozu
Koszt przeniesienia może być czynnikiem wpływającym na kilka obszarów rynku finansowego. W związku z tym koszt przeniesienia będzie się różnić w zależności od kosztów związanych z utrzymaniem określonej pozycji. Koszt przeniesienia może być nieco niejednoznaczny na różnych rynkach, co może mieć wpływ na popyt handlowy, a także może stwarzać okazje do arbitrażu.
Koszt kontraktu typu futures
Na rynku instrumentów pochodnych dla kontraktów terminowych i terminowych koszt przeniesienia jest składnikiem obliczenia przyszłej ceny, jak podano poniżej. Koszt przeniesienia związany z fizycznym towarem generalnie obejmuje wydatki związane ze wszystkimi kosztami magazynowania, które inwestor rezygnuje przez pewien okres czasu, w tym takimi kosztami, jak fizyczny magazyn zapasów, ubezpieczenie i wszelkie potencjalne straty wynikające z przestarzałości.
Każdy inwestor może również mieć własne koszty bilansowe, które wpływają na jego gotowość do zakupu na rynkach kontraktów futures przy różnych poziomach cen. Przy obliczaniu ceny rynkowej kontraktów terminowych bierze się również pod uwagę zysk z wygody, który jest korzyścią wartościową z posiadania towaru.
- F = Se ^ ((r + s - c) xt)
Gdzie:
- F = przyszła cena towaru
- S = cena kasowa towaru
- e = podstawa dzienników naturalnych, w przybliżeniu 2, 718
- r = stopa procentowa wolna od ryzyka
- s = koszt przechowywania, wyrażony jako procent ceny spotowej
- c = wydajność wygody
- t = czas do dostarczenia zamówienia, wyrażony jako ułamek jednego roku
Ten model wyraża związek między różnymi czynnikami wpływającymi na przyszłą cenę.
Inne rynki instrumentów pochodnych
Na innych rynkach instrumentów pochodnych poza towarami może istnieć wiele innych scenariuszy. Różne rynki mają własne modele pomagające w obliczaniu i ocenie cen związanych z instrumentami pochodnymi.
Każdy model wyceny instrumentów pochodnych obejmujący przyszłą cenę instrumentu bazowego będzie uwzględniał pewne koszty czynników przenoszenia, jeżeli takie istnieją. Na rynku opcji dla akcji dwumianowy model wyceny opcji i model wyceny opcji Blacka-Scholesa pomagają zidentyfikować wartości związane z cenami opcji odpowiednio dla opcji amerykańskich i europejskich.
Kluczowe dania na wynos
- Koszt przeniesienia jest czynnikiem zarówno na rynkach inwestycji bezpośrednich, jak i na rynkach instrumentów pochodnych.
- Koszty prowadzenia zmniejszają całkowity zwrot dla bezpośrednich inwestorów.
- Na rynkach instrumentów pochodnych koszty bilansowe są czynnikiem wpływającym na wycenę kontraktów pochodnych.
Obliczenia zwrotu netto
Na rynkach inwestycyjnych inwestorzy spotykają się również z czynnikami kosztu przeniesienia, które wpływają na ich rzeczywisty zwrot netto z inwestycji. Wiele z tych kosztów będzie podobnymi wydatkami uważanymi za utracone w scenariuszach cen rynkowych instrumentów pochodnych.
W przypadku inwestorów bezpośrednich uwzględnienie kosztów bilansowych w obliczeniach zwrotu netto może być ważną częścią należytej staranności ze zwrotem, ponieważ pominie on zwroty. Inwestorzy powinni wziąć pod uwagę kilka czynników kosztu przeniesienia:
- Marża : Korzystanie z marży może wymagać płatności odsetek, ponieważ marża jest zasadniczo pożyczką. W związku z tym koszty finansowania zewnętrznego należy odjąć od całkowitych zwrotów.
- Krótka sprzedaż : w krótkiej sprzedaży inwestor może chcieć uwzględnić utracone dywidendy jako rodzaj kosztu alternatywnego.
- Inne pożyczki : przy dokonywaniu dowolnej inwestycji przy użyciu pożyczonych środków, odsetki od pożyczki można uznać za rodzaj kosztów bilansowych, które zmniejszają całkowity zwrot.
- Prowizje handlowe : Wszelkie koszty handlowe związane z wejściem i wyjściem z pozycji zmniejszą całkowity całkowity uzyskany zwrot.
- Magazynowanie : na rynkach, na których fizyczne koszty magazynowania są powiązane z aktywem, inwestor musiałby uwzględnić te koszty. W przypadku towarów fizycznych przechowywanie, ubezpieczenie i starzenie się to podstawowe koszty, które obniżają całkowity zwrot z inwestycji.