Jak ryzyko rynkowe wpływa na koszt kapitału?

Głównym sposobem, w jaki ryzyko rynkowe wpływa na koszt kapitału, jest jego wpływ na koszt kapitału własnego. Firmy finansują operacje i projekty ekspansji kapitałem własnym lub dłużnym. Kapitał dłużny jest pozyskany poprzez pożyczanie funduszy różnymi kanałami, przede wszystkim poprzez pozyskiwanie pożyczek lub finansowanie kart kredytowych. Finansowanie kapitałowe jest pozyskiwane poprzez sprzedaż akcji zwykłych lub uprzywilejowanych.

Całkowity koszt kapitału spółki obejmuje zarówno środki wymagane do zapłaty odsetek od finansowania dłużnego, jak i dywidendy z finansowania kapitałem własnym. Koszt finansowania kapitałem własnym określa się poprzez oszacowanie średniego zwrotu z inwestycji, którego można oczekiwać na podstawie zwrotów generowanych przez szerszy rynek. W związku z tym, ponieważ ryzyko rynkowe bezpośrednio wpływa na koszt finansowania kapitałem własnym, wpływa również bezpośrednio na całkowity koszt kapitału.

Koszt finansowania kapitałowego jest zazwyczaj określany przy użyciu modelu wyceny aktywów kapitałowych lub CAPM. Ta formuła wykorzystuje całkowitą średnią stopę zwrotu z rynku i wartość beta danych akcji w celu ustalenia stopy zwrotu, której akcjonariusze mogliby zasadnie oczekiwać na podstawie postrzeganego ryzyka inwestycyjnego. Średni zwrot z rynku jest szacowany na podstawie stopy zwrotu generowanej przez główny indeks rynkowy, taki jak S&P 500 lub Dow Jones Industrial Average. Zwrot rynkowy dzieli się dalej na premię za ryzyko rynkowe i stopę wolną od ryzyka.

Stopa wolna od ryzyka jest szacowana na podstawie stopy zwrotu krótkoterminowych bonów skarbowych, ponieważ papiery te mają stabilne wartości z gwarantowanymi zwrotami popartymi przez rząd USA. Premia za ryzyko rynkowe jest równa zwrotowi rynkowemu pomniejszonemu o stopę wolną od ryzyka. Odzwierciedla to procent zwrotu z inwestycji, który można przypisać zmienności rynku akcji.

Na przykład, jeśli bieżąca średnia stopa zwrotu z inwestycji w S&P 500 wynosi 12%, a gwarantowana stopa zwrotu z krótkoterminowych obligacji skarbowych wynosi 4%, wówczas premia za ryzyko rynkowe wynosi 12% - 4% lub 8% .

Koszt kapitału własnego, ustalony metodą CAPM, jest równy stopie wolnej od ryzyka powiększonej o premię za ryzyko rynkowe pomnożoną przez wartość beta danych akcji. Wartość beta akcji jest ważną miarą, która odzwierciedla zmienność danej akcji w stosunku do zmienności większego rynku. Wartość beta 1 wskazuje, że dane akcje są równie zmienne jak większy rynek. Jeśli S&P 500 skacze o 15%, akcje wykazują podobne zyski. Wartości beta od 0 do 1 wskazują, że zapasy są mniej zmienne niż rynek, natomiast wartości powyżej 1 wskazują na większą zmienność. Wartość beta 0 oznacza, że ​​zapasy są całkowicie stabilne.

Załóżmy, że przedmiotowe akcje mają wartość beta 1, 2, Nasdaq generuje średnie zwroty w wysokości 10%, a gwarantowana stopa zwrotu z krótkoterminowych obligacji skarbowych wynosi 5, 5%. Przy zastosowaniu modelu CAPM stopa zwrotu, której inwestorzy mogą racjonalnie oczekiwać, wynosi:

Zwrot = 5, 5% + 1, 2 × (10% 55, 5%) = 10, 9% \ początek {wyrównany} i \ text {Powrót} = 5, 5 \% + 1, 2 \ razy (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {wyrównany} Zwrot = 5, 5% + 1, 2 × (10% 55, 5%) = 10, 9%

Zastosowanie tej metody szacowania kosztu kapitału własnego umożliwia przedsiębiorstwom określenie najbardziej opłacalnych sposobów pozyskiwania funduszy, minimalizując w ten sposób całkowity koszt kapitału.