Jak działa zarządzanie portfelem akcji

Wielu analityków zajmujących się badaniami inwestycyjnymi z czasem często zmienia się w zarządzających portfelami. W końcu celem praktycznie wszystkich analiz inwestycyjnych jest podjęcie decyzji inwestycyjnej lub doradzenie komuś, aby ją podjął. Analiza akcji i zarządzanie portfelami akcji są ze sobą ściśle powiązane: dlatego większość analityków ma dobre wykształcenie zarówno w zakresie analizy akcji, jak i przedmiotów takich jak nowoczesna teoria portfeli (MPT).

Jednak w finansach - podobnie jak w wielu zawodach - rzeczywiste zastosowanie pojęć teoretycznych lub akademickich może wymagać myślenia wykraczającego poza specjalizację i wykształcenie. Prowadzenie grupy portfeli akcji wymaga dbałości o szczegóły, umiejętności oprogramowania i wydajności administracyjnej.

Krótko mówiąc, musisz znać mechanikę zarządzania portfelem akcji, aby tworzyć i obsługiwać grupę odrębnych portfeli, upewniając się, że nie tylko osiągają dobre wyniki, ale także że działają one jako jednorodny element.

kluczowe dania na wynos

• Pewnych mechanicznych elementów zarządzania portfelem należy się nauczyć przed faktyczną budową i prowadzeniem portfeli akcji.
• Zarządzający portfelami mogą być ograniczeni stylem, wartościami i podejściem firmy inwestycyjnej, dla której pracują.
• Zrozumienie konsekwencji podatkowych działalności zarządzania portfelem ma zasadnicze znaczenie w budowaniu i zarządzaniu portfelami w czasie.
• Modelowanie portfela jest dobrym sposobem na zastosowanie analizy i oceny kluczowego zestawu akcji do zestawu portfeli w jednej grupie lub stylu.
• Modelowanie portfela może być efektywnym łącznikiem między analizą kapitału a zarządzaniem portfelem.

Ograniczenia dotyczące zarządzających portfelem

Profesjonalni zarządzający portfelami pracujący dla firmy zarządzającej inwestycjami zwykle nie mają wyboru co do ogólnej filozofii inwestycyjnej rządzącej zarządzanymi portfelami. Firma inwestycyjna może mieć ściśle określone parametry wyboru akcji i zarządzania aktywami. Na przykład, firma może zdefiniować się jako posiadająca styl wyboru inwestycji o wartości i stosuje pewne wytyczne handlowe, aby stosować się do tego stylu.

Ponadto zarządzający portfelem są zwykle ograniczeni przez wytyczne dotyczące kapitalizacji rynkowej. Menedżerowie o małej kapitalizacji mogą ograniczać się do wybierania akcji w przedziale od 200 do 3 miliardów USD.

Może istnieć także „styl domu” w doborze do trendów gospodarczych. Niektórzy zarządzający portfelem stosują podejście oddolne, w którym decyzje inwestycyjne są podejmowane poprzez wybór akcji bez uwzględnienia sektorów lub prognoz ekonomicznych. Inne są zorientowane odgórnie, wykorzystując całe sektory lub trendy makroekonomiczne jako punkt wyjścia do analizy i selekcji akcji. Wiele stylów wykorzystuje kombinację tych podejść.

Oczywiście rolę odgrywają również preferencje poszczególnych menedżerów. Pierwszym krokiem w zarządzaniu portfelem jest zrozumienie wszechświata inwestycyjnego i mantry Twojej organizacji.

Zarządzający portfelem i kwestie podatkowe

Zrozumienie konsekwencji podatkowych działalności zarządzania portfelem jest
ma podstawowe znaczenie w budowaniu i prowadzeniu portfeli w czasie.

Wiele portfeli instytucjonalnych, takich jak fundusze emerytalne lub emerytalne, nie ponosi podatków co roku. Ich status chroniony podatkowo zapewnia zarządzającym portfelami większą elastyczność niż w przypadku portfeli podlegających opodatkowaniu.

Portfele niepodlegające opodatkowaniu mogą pozwolić sobie na większą ekspozycję na dochody z dywidend i krótkoterminowe zyski kapitałowe niż ich podatnicy. Zarządzający portfelami podlegającymi opodatkowaniu mogą być zmuszeni do zwrócenia szczególnej uwagi na okresy utrzymywania zapasów, partie podatkowe, krótkoterminowe zyski kapitałowe, straty kapitałowe, sprzedaż podatków i dochody z dywidend generowane przez ich udziały. Mogą utrzymywać niższą stopę obrotu portfelem (w porównaniu do portfeli niepodlegających opodatkowaniu), aby uniknąć zdarzeń podlegających opodatkowaniu.

Budowanie modelu portfela

Niezależnie od tego, czy zarządzający prowadzi jeden portfel, czy 1000 z nich w ramach jednego produktu inwestycyjnego lub stylu inwestycyjnego, budowanie i utrzymywanie modelu portfela jest powszechnym aspektem zarządzania portfelem akcji.

Model portfela to standard, z którym dobierane są poszczególne portfele. Ogólnie rzecz biorąc, zarządzający portfelem przypisują wagę procentową do wszystkich akcji w modelu portfela. Następnie poszczególne portfele są modyfikowane w celu dopasowania do tej kombinacji ważeń.

Modele portfeli są często tworzone przy użyciu specjalistycznego oprogramowania do zarządzania inwestycjami, chociaż ogólne programy, takie jak Microsoft Excel, mogą również działać.

Na przykład po przeprowadzeniu szeregu analiz firm, analiz sektorowych i analiz makroekonomicznych zarządzający portfelem może zdecydować, że potrzebuje względnie dużej wagi danego pakietu. W stylu tego zarządzającego portfelem stosunkowo duża waga wynosi 4% całkowitej wartości portfela. Zmniejszając wagę innych akcji w modelu lub zmniejszając całkowitą wagę gotówki, zarządzający portfelem byłby w stanie kupić wystarczającą ilość akcji danej spółki we wszystkich portfelach, aby porównać ją z 4% wagą modelu.

Wszystkie portfele będą wyglądać tak samo, podobnie jak model portfela, przynajmniej pod względem 4% wagi tego konkretnego akcji.

W ten sposób zarządzający portfelem może zarządzać wszystkimi portfelami w podobny lub identyczny sposób, biorąc pod uwagę określony styl określony przez tę grupę portfeli. Można oczekiwać, że wszystkie portfele generują zwroty w znormalizowany sposób względem siebie. Będą również podobne do siebie pod względem profilu ryzyka / nagrody. W efekcie wszystkie analizy i oceny bezpieczeństwa przeprowadzane przez zarządzającego portfelem są przeprowadzane na modelu, a nie na poszczególnych portfelach.

Ponieważ perspektywy dla poszczególnych akcji z czasem ulegają poprawie lub pogorszeniu, zarządzający portfelem musi jedynie zmienić wagi tych akcji w modelu portfela, aby zoptymalizować zwrot wszystkich faktycznych portfeli objętych tym portfelem.

Efektywność modelowania portfela

Modelowanie pozwala na niezwykłą wydajność analityczną. Zarządzający portfelem musi jedynie rozumieć 30 lub 40 akcji posiadanych w podobnych proporcjach we wszystkich portfelach, a nie 100 lub 200 akcji posiadanych w różnych proporcjach na wielu kontach.

Zmiany tych 30 lub 40 akcji można łatwo zastosować do wszystkich portfeli, zmieniając wagi modeli w modelu portfela w czasie. Ponieważ perspektywy poszczególnych akcji zmieniają się w czasie, zarządzający portfelem musi jedynie zmienić swoje wagi modeli, aby jednocześnie podjąć decyzję inwestycyjną we wszystkich portfelach.

Model portfela można również wykorzystać do obsługi wszystkich codziennych transakcji na poziomie poszczególnych portfeli. Nowe konta można założyć szybko i skutecznie, po prostu kupując w oparciu o model. Wpłaty i wypłaty gotówki można obsługiwać w podobny sposób.

Jeśli portfel jest wystarczająco duży, model należy zastosować tylko do zmiany wielkości aktywów, aby zbudować portfel, który odzwierciedla model portfela. Mniejsze portfele mogą być ograniczone ograniczeniami działek giełdowych, które mogą wpływać na zdolność zarządzającego portfelem do dokładnego kupowania lub sprzedawania według niektórych wag procentowych.