Inwestowanie w sektorze opieki zdrowotnej

Sektor opieki zdrowotnej składa się z wielu różnych branż - od farmaceutyków i urządzeń po zakłady ubezpieczeń zdrowotnych i szpitale - i każda z nich ma inną dynamikę. Na inwestycje w tym sektorze wpływa wiele zmiennych, w tym pozytywne trendy związane z demografią i negatywne trendy związane ze zwrotem kosztów.
Inwestowanie w opiekę zdrowotną wymaga wieloaspektowego podejścia do zrozumienia podstawowych czynników. Inwestorzy mogą czerpać zyski z inwestycji zarówno w całym sektorze, jak i w jego branżach. W tym artykule wyszczególnione zostaną różnice między różnymi branżami opieki zdrowotnej i jakie wskaźniki inwestorzy powinni zastosować przed dokonaniem inwestycji.

Trendy w sektorze opieki zdrowotnej
Decydując się na firmę medyczną, w którą inwestować, należy pamiętać o następujących dominujących trendach. Zmiany lub kontynuacja tych trendów mogą mieć wpływ na różne obszary w sektorze opieki zdrowotnej.

Pozytywne trendy obejmują:

• starzenie się społeczeństwa i wyżu demograficznego
• ludzie żyjący dłużej z chorobami przewlekłymi
• epidemie otyłości i cukrzycy
• postęp technologiczny
• globalny zasięg choroby
• spersonalizowana medycyna

Negatywne trendy obejmują:

• system jednego płatnika (Medicare / rząd USA)
• wydatki jako rosnący udział produktu krajowego brutto (PKB)
• nieubezpieczony
• kontrola kosztów
• konsumpcjonizm

Weź jedną pigułkę i ...
Firmy farmaceutyczne i biotechnologiczne produkują „leki”, ale różnią się sposobem ich wytwarzania. Farmaceutyki są ogólnie uważane za małe związki chemiczne, które łatwo przechodzą przez bariery lub błony w organizmie, podczas gdy biotechnologie są uważane za duże związki białkowe, które mają problemy z przejściem przez błony. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj Korzystanie z DCF w wycenie biotechnologicznej, ściganie zapasów biotechnologicznych zombie i pomiar twórców leków .)

Firmy te często wydają znaczny procent dochodów na badania i rozwój (R&D) w celu odkrycia nowych związków. „Współczynnik trafień” jest bardzo niski, ponieważ odkrycie nowych związków jest bardzo trudne i uciążliwe. Inwestując w firmy farmaceutyczne, należy pamiętać o kilku kwestiach. Musisz zrozumieć:

• choroba podstawowa lub stan, który leczy określony lek
• liczba dotkniętych osób
• liczba obecnie dostępnych związków
• proces odkrywania i wprowadzania na rynek, w szczególności rygorystyczne badania kliniczne wymagane przez Food and Drug Administration (FDA)
• dostępność zamienników, w tym generycznych wersji leków
• patenty
• ogólne ramy marketingowe, które mogą obejmować umowy dotyczące podziału przychodów lub zysków z innymi firmami

Jest to branża, na którą duży wpływ mają dane z badań klinicznych, a niespodzianki na temat wyników danych mogą mieć ogromny wpływ na cenę akcji. Pozytywne niespodzianki - lepsze niż oczekiwano dane kliniczne, szybszy czas wprowadzenia na rynek itp. - mogą spowodować znaczne zwiększenie wartości akcji w krótkim okresie, natomiast negatywne niespodzianki mogą mieć odwrotny skutek. Ponadto dane z rynku wtórnego, takie jak liczba wystawionych recept, udział w rynku, ostrzeżenia FDA lub utrata patentu będą miały wpływ na inwestycje. Jest to branża, która wymaga aktywnego monitorowania ze strony inwestora. (Aby dowiedzieć się więcej na temat ryzyka i korzyści związanych z inwestowaniem w farmaceutyki i biotechnologię, przeczytaj Wzloty i upadki biotechnologii ).

Kto płaci rachunki?
Ubezpieczyciele to firmy, które płacą rachunki - w pewnym sensie. Firmy kupują ubezpieczenie zdrowotne na jeden z dwóch ogólnych sposobów:

1. Firma kupująca przyjmuje na siebie ryzyko zapłaty wszystkich rachunków.
2. Ubezpieczyciel zdrowotny przejmuje ryzyko.

Wybór firmy może wpłynąć na jej ryzyko i rentowność.

Umiejętności ubezpieczeniowe zwiększają rentowność zakładów ubezpieczeń zdrowotnych. Im lepsze ubezpieczenie, tym niższe koszty leczenia w stosunku do składki (lub płatności) otrzymanej od firmy kupującej. Kluczowym wskaźnikiem zgłaszanym przez ubezpieczycieli zdrowotnych jest wskaźnik kosztów leczenia. Wskaźnik ten jest zbliżony do wskaźnika zysku operacyjnego i powinien być postrzegany jako analiza trendu. Wskaźnik strat medycznych jest również ważnym wskaźnikiem i jest podobny do marży brutto, tylko w odwrotnym kierunku (lepsze są niższe wskaźniki). Ponadto chcesz zainwestować w firmę, która ma konserwatywne, godne zaufania kierownictwo, ponieważ często występują rozbieżności czasowe między okresem konsumpcji usług medycznych a opłaceniem rachunków. (Aby dowiedzieć się więcej na temat roli ubezpieczycieli ubezpieczeń, zobacz Czy ubezpieczenie jest dla Ciebie odpowiednie? )

Właściwe rezerwy na zobowiązania są również ważnym środkiem do przeglądu. Zapasy te są na ogół bardziej stabilne i mniej podatne na niespodzianki w porównaniu z zapasami narkotyków. Jednak przestrzeganie przepisów rządowych, zwłaszcza rachunków związanych z finansowaniem Medicare i Medicaid, jest ważne, ponieważ rząd USA jest największym nabywcą usług opieki zdrowotnej. The

a Komitet ds. Środków to część rządu, która wpływa na ustawodawstwo Medicare. Ponadto często uważa się, że Partia Demokratyczna jest mniej przyjazna dla firm opieki zdrowotnej niż Partia Republikańska, a zapasy w branży często reagują na zmiany w kontroli partii przez rząd. (Aby dowiedzieć się więcej o tym, jak partia rządząca wpływa na rynek akcji, przeczytaj artykuł o wyższych zwrotach akcji, głosowaniu na republikanów czy demokratach? )

Budynków
Dostawcy usług medycznych - szpitale i kliniki - są kamieniem węgielnym opieki zdrowotnej w przepisach USUS, że wszystkie placówki z izbą przyjęć traktują każdego, kto przejdzie przez drzwi, niezależnie od tego, czy osoba ta ma ubezpieczenie zdrowotne, czy pieniądze na pokrycie kosztów usługi. Przepisy te stworzyły silną konkurencję dla szpitali w postaci wolno stojących klinik i szpitali specjalistycznych, które nie mają oddziałów ratunkowych i jako takie nie są zobowiązane do świadczenia usług wszystkim. (Przeczytaj Co obejmuje Medicare ?, aby dowiedzieć się więcej na temat rządowej ochrony zdrowia).

Te kliniki są w stanie wybrać, którzy pacjenci mają leczyć i skorzystać z wyższych płatności od firm ubezpieczeniowych. Tymczasem szpitale borykają się ze złymi długami wpływającymi na ich rentowność. Wskaźnik nieściągalnych długów jest obszarem zainteresowania inwestorów. Ponadto kontrola kosztów ma kluczowe znaczenie dla rentowności szpitali. Wiele systemów szpitalnych jeszcze nie uczyniło postępu technologicznego, takim jak elektroniczna dokumentacja medyczna, odpowiednie systemy zakupów i systemy operacyjne, które są częścią ich standardowych operacji, choć wydaje się, że to się zmienia.

Kontrolowanie kosztów w wielu centrach kosztów jest bardzo trudne dla szpitali. Te, które robią to dobrze i zawierają systemy komputerowe, są zwykle uważane za najlepiej zarządzane. Ponadto szpitale, które są w stanie rekrutować lekarzy specjalistów, takich jak neonatolodzy, są w stanie zwiększyć EBITDA na łóżko, ponieważ specjalistyczna praktyka medyczna zazwyczaj wiąże się z wyższymi opłatami za usługi. Inne niż wskaźniki nieściągalności, EBITDA na łóżko oraz ogólne wykorzystanie lub wskaźniki zdolności to inne ważne wskaźniki. (Przeczytaj więcej na temat zastosowań i pułapek EBITDA w A Clear Look At EBITDA .)

Inne branże
Menedżerowie świadczeń apteki (PBM) to firmy, które zarządzają świadczeniami z tytułu narkotyków w imieniu ubezpieczycieli. Współpracują one z ubezpieczycielem zdrowotnym i można je uznać za outsourcingowy segment ubezpieczeń zdrowotnych. Zasadniczo, kiedy idziesz do apteki w celu wypełnienia recepty, apteka skontaktuje się (za pośrednictwem komputera) z Twoim PBM, aby sprawdzić, czy jesteś objęty ubezpieczeniem na dany lek. Ponadto, jeśli otrzymujesz leki pocztą, zwykle pochodzą one z centrum dystrybucji PBM. (Przeczytaj dolną linię na marginesach, aby uzyskać wgląd w to, jak firma zarabia pieniądze).

PBM zazwyczaj korzystają z większej liczby transakcji e-mailowych i wypełnionych ogólnych recept, ponieważ zazwyczaj otrzymują wyższą marżę za tego rodzaju usługi. Ponadto PBM otrzymują wyższe marże na leki specjalistyczne, leki, które są wstrzykiwane (takie jak leki biotechnologiczne) lub leki, które wymagają przechowywania w lodówce i zazwyczaj nie są sprzedawane w lokalnej aptece (ponieważ leki tego typu wymagają większej uwagi). Dlatego PBM, które mają duży składnik apteki specjalistycznej, mają zwykle wyższe marże.

Dystrybutorzy są pośrednikami między producentami leków a aptekami i otrzymują opłatę za kontrolę logistyki dla firm farmaceutycznych. Wielu dystrybutorów ma także inne branże, które poprawiają marże, takie jak pakowanie niektórych leków, ale marża opłaty za usługę jest głównym motorem zysków.

Firmy produkujące technologie medyczne i urządzenia produkują wiele produktów medycznych, od bandaży aż po sztuczne stawy i stenty serca. Firmy te, podobnie jak producenci leków, wydają duży odsetek przychodów na badania i rozwój, a niektóre muszą podążać tą samą ścieżką badań klinicznych. Inwestowanie w te firmy wymaga wiedzy i analizy nowej technologii oraz konkurentów i znanych substytutów. Wskaźniki adopcji i marże brutto są ważnymi wskaźnikami sukcesu firmy, która jest podobna do innych firm technologicznych.

Wniosek
Inwestowanie w akcje opieki zdrowotnej może zapewnić hojne zwroty, ale jest również żmudne ze względu na wiele czynników wpływających na ceny akcji. Sektor opieki zdrowotnej jest ogromny i istnieje wiele dużych i małych firm do wyboru w różnych branżach. Aby pomóc w zmniejszeniu obciążenia, istnieją narzędzia inwestycyjne, takie jak fundusze inwestycyjne typu ETF i fundusze wspólnego inwestowania w opiekę zdrowotną, w które można inwestować; mogą zmniejszyć zmienność inwestowania w poszczególne akcje poprzez dywersyfikację gospodarstw. (Przeczytaj więcej o dywersyfikacji i inwestowaniu w naszym samouczku na temat ryzyka i dywersyfikacji ).