Inwestowanie stylów w budowanie portfela

Praktycznie wszyscy inwestorzy podpisują się pod jakąś filozofią lub stylem inwestycyjnym. I w ten sam sposób, w jaki styl mody dyktuje noszone przez ciebie ubrania, styl inwestowania determinuje budowane portfolio. Spójrzmy na niektóre podstawowe elementy stylu inwestowania i przeanalizujmy różne style, wraz z pewnymi systematycznymi anomaliami, które mogą być ważne dla wszystkich typów inwestorów, o których należy pamiętać.

• Wszyscy inwestorzy powinni opracować styl inwestowania.
• Istnieje praktycznie nieograniczona liczba stylów inwestycyjnych; niektóre z najczęstszych rodzajów obejmują inwestowanie we wzrost i inwestowanie w wartość.
• Określenie tolerancji ryzyka odgrywa kluczową rolę w wyborze stylu inwestowania.
• Styl inwestowania może być również podyktowany preferencjami inwestora w zakresie handlu i równoważenia.

Opracowanie stylu inwestowania

Stylowe inwestowanie portfela zwykle zaczyna się od tolerancji inwestora na ryzyko. Zasadniczo młodsi inwestorzy często mają swobodę podejmowania większego ryzyka, podczas gdy starsi inwestorzy kierują się w stronę inwestycji o niższym ryzyku. Niezależnie od tego, wszyscy inwestorzy będą chcieli ustalić proporcje proporcji. Czasami można to łatwo zrobić za pomocą funduszy, które holistycznie zarządzają zrównoważoną alokacją, taką jak 60/40, 20/80 itd., Lub funduszu o strategicznej alokacji, który kompleksowo spełnia określony cel. Wielu inwestorów robi to samodzielnie (DIY), jednak decyduje się na samodzielne zdefiniowanie tych wskaźników z większą elastycznością przy tworzeniu własnego kompleksowego portfela w miarę upływu czasu.

Dzięki ustalonej tolerancji na ryzyko inwestorzy mogą zagłębić się w stylowe kwadraty dla własnego zdywersyfikowanego portfela. Na tym bardziej szczegółowym poziomie „styl” często odnosi się do grup w szerokiej kategorii (takich jak akcje lub dochody stałe), które wykazują unikalne cechy.

Inwestowanie w stylu opartym na ryzyku daje inwestorom swobodę wyboru spośród szeregu możliwości w ramach ich współczynników. Styl jest integralny zarówno na poziomie kompleksowej alokacji aktywów, jak i na poziomie szczegółowym; to także kluczowy element nowoczesnego zarządzania portfelem. Badania przeprowadzone na przestrzeni lat pokazują, że alokacja aktywów może być znacznie ważniejszym atrybutem wyników portfela w czasie niż, powiedzmy, indywidualny wybór inwestycji lub harmonogram rynkowy.

Badanie „Determinants of Portfolio Performance” ( Financial Analysts 'Journal, 1986) wykazało, że 93, 6% wyników portfela było spowodowane alokacją aktywów.

Rodzaje stylów inwestowania

Wartość

Inwestowanie w wartość jest stylem, który często łączy się z umiarkowanie konserwatywnym inwestorem, który chce uzyskać wyższe zyski z rynku akcji w czasie przy minimalnym ryzyku. Wybiera akcje charakteryzujące się niskimi wskaźnikami podstawowymi i wysokimi stopami dywidendy. Benjamin Graham, ojciec chrzestny inwestowania wartości, zasugerował, że inwestorzy wartości trzymają się akcji, których stosunek ceny do zysku wynosi poniżej 17. Inwestycje wartościowe często pokrywają się również z inwestowaniem w stylu dochodu, który dąży do uzyskania wysokiego poziomu dochodów w wielu klasach aktywów. Jako bardziej stabilne, stabilne firmy o stałych przychodach, przychodach i przepływach pieniężnych, firmy o wartości zwykle oferują korzyść ze swoich stałych zysków w formie dywidend.

Akcje wartościowe często osiągają lepsze wyniki w warunkach niestabilnego lub deflującego rynku akcji. Wynika to z tego, że mają bardziej racjonalne wyceny ze strategią, która przeszła próbę czasu. Wielu aktywnych inwestorów DIY często przenosi się bardziej na wycenę akcji na bessy, aby utrzymać swoje bogactwo w wyniku trudnych załamań rynku.

Wzrost

Inwestowanie w celu wzrostu to inny styl, często odpowiedni dla agresywnych inwestorów lub tych, którzy mają długoterminowe horyzonty, co pozwala im ogólnie znosić wzrosty i spadki rynku, aw szczególności niestabilne zachowanie akcji wzrostowych.

Zapasy wzrostu często osiągają najlepsze wyniki, gdy gospodarka przeżywa boom, co prowadzi do powstania środowiska sprzyjającego wprowadzaniu nowych produktów, innowacji i popytu ze strony konsumentów. Silny wzrost liczby produktów krajowych brutto (PKB) często przypomina wyniki akcji wzrostowych na rynku.

Podejście Style Box

Morningstar Inc., firma zajmująca się badaniami finansowymi, stworzyła pudełko stylów jako podstawę do pomocy inwestorom indywidualnym w inwestowaniu w majsterkowanie.

Zbudowanie stylowego pudełka dla portfela jest stosunkowo proste. Pierwszą rzeczą do zrobienia jest określenie salda alokacji aktywów. Następnie, w ramach tych segmentów, alokuj inwestycje przy użyciu podejścia „styl box”.

Ewolucja i zastosowanie pudełka stylów doprowadziły do ​​kilku wyraźnie scharakteryzowanych stylów. W przypadku akcji, style te obejmują akcje o dużej, średniej i małej kapitalizacji, pokryte wartością, mieszaniem i wzrostem. W pojazdach o stałym dochodzie kwadraty skrzyniowe w stylu Morningstar dzielą się według terminów zapadalności nałożonych na wysoką, średnią i niską jakość kredytową. Te zmienne kwadrantowe pomagają stworzyć podstawę do inwestowania w stylu, ale może być ich więcej lub podsegmentów.

Sprawiedliwość

Jeśli twój portfel ma duży udział w kapitale własnym, możesz wybierać pomiędzy inwestycjami pojedynczymi akcjami, funduszami lub kombinacją obu. W przypadku akcji będziesz chciał obejrzeć beta akcji (miarę ryzyka systemowego) i ogólny wskaźnik Sharpe'a portfela (metoda obliczania zwrotu skorygowanego o ryzyko).

Obie te miary są wskaźnikami statystycznymi, które pomagają inwestorowi ocenić i porównać ryzyko.

O stałym dochodzie

Inwestowanie o stałym dochodzie często zapewnia przewagę łączenia niższego ryzyka ze stałym dochodem. W tej klasie aktywów wysokiej jakości opcje inwestowania zazwyczaj wykazują wiele takich samych trendów jak na rynku akcji, ponieważ firmy są oceniane na podstawie ich sprawozdań finansowych i poziomów zadłużenia. Jednak inwestowanie w różnych terminach zapadalności może wymagać nieco więcej umiejętności i monitorowania. Na rynku instrumentów o stałym dochodzie czas trwania obligacji jest ważnym miernikiem ryzyka, ponieważ zapewnia kwotę spadku wartości inwestycji na procentową zmianę poziomów stóp procentowych. Dlatego w środowisku o rosnącym kursie lepiej jest trzymać się krótszych terminów zapadalności.

Środowiska ryzyka

Dla inwestorów zarządzających własnymi portfelami środowisko ryzyka często może być ważnym trendem do naśladowania. Akcje mają tendencję do deflacji w środowisku o rosnącej stopie procentowej i zyskują w środowisku o niskim oprocentowaniu. Rosnące stopy procentowe i krzywe odwróconej rentowności przy stopach krótkoterminowych wyższych niż stopy długoterminowe są również zwykle oznakami spowolnienia gospodarczego lub recesji.

Handel i przywracanie równowagi

Styl inwestowania może być również podyktowany preferencjami inwestora w zakresie handlu i równoważenia. Inwestorzy o wysokiej częstotliwości mogą mieć tę zaletę, że identyfikują krótkoterminowe trendy rynkowe i czerpią z nich korzyści. Handlowcy o niskiej częstotliwości mogą jednak zdecydować się na wykorzystanie zaplanowanych okresów równoważenia w swoich inwestycjach portfelowych. Niezależnie od tego wybór harmonogramu równoważenia może być również ważnym czynnikiem w inwestowaniu stylu.

Świadomość otoczenia rynkowego często może być pomocna w harmonogramie przywracania równowagi. Zazwyczaj wymaga to od inwestora śledzenia sposobu zarządzania stopami procentowymi. Na przykład po kryzysie finansowym w latach 2008–2015 Rezerwa Federalna obniżyła stopę funduszy federalnych do zera w 2008 r. I utrzymała ją na poziomie zerowym przez siedem lat. Od 2015 r. Rezerwa Federalna podniosła stopę funduszy zasilanych z zera do nawet 2, 25%, a następnie zaczęła się cofać, gdy wzrost gospodarczy wydawał się hamować. Od października 2019 r. Docelowy zakres stopy funduszy federalnych wynosi 1, 75–2%.

Ważna jest również regularna ocena procentowej alokacji dla wszystkich stylów w portfolio. Na przykład w latach 2008-2015 Nasdaq wzrósł, zyskując 109%. Chociaż zyski te były korzystne dla inwestorów technologicznych, doprowadziły również do nadmiernych obciążeń technologicznych, które były ważne w zarządzaniu poprzez równoważenie. Ponowne zrównoważenie w celu sprzedaży niektórych zwycięzców i inwestowania w innych obszarach jest korzystne dla podążania za docelowymi wagami.

Wreszcie klasy stylów nie są statyczne. Wartość akcji o dużej kapitalizacji lub akcji o małej kapitalizacji nie pozostaje taka na zawsze. Zatem ponowne zrównoważenie może również pomóc w utrzymaniu świadomości zmian rynkowych dotyczących alokacji poszczególnych stylów całego portfela. Warunki inwestowania i waga portfela stale się zmieniają, dlatego ważne jest również ustanowienie regularnego harmonogramu ponownego równoważenia w celu kompleksowej oceny portfela.

Dolna linia

Styl jest podstawowym składnikiem zarządzania portfelem. Kompleksowo jest to zwykle podyktowane tolerancją inwestora na ryzyko. Stamtąd inwestorzy mają również szeroki wybór opcji stylu do wyboru na bardziej szczegółowym poziomie.