Rynki futures: Wprowadzenie do pochodnych pogody
Nawet w naszym zaawansowanym społeczeństwie opartym na technologii nadal żyjemy w dużej mierze na łasce pogody. Wpływa na nasze codzienne życie i ma ogromny wpływ na przychody i zyski przedsiębiorstw. Do niedawna istniało bardzo niewiele narzędzi finansowych oferujących ochronę firm przed zagrożeniami pogodowymi. Jednak pojawienie się pochodnej pogody - czyniącej pogodę towarem handlowym - zmieniło to wszystko. W tym artykule przyjrzymy się, jak powstała pochodna pogodowa, czym różni się od ubezpieczenia i jak działa jako instrument finansowy.
Pogoda to ryzykowny biznes
Szacuje się, że na prawie 20% gospodarki USA ma bezpośredni wpływ pogoda, a rentowność i dochody praktycznie każdej branży - rolnictwa, energetyki, rozrywki, budownictwa, podróży i innych - w dużym stopniu zależą od kaprysu temperatura, opady i burze. W zeznaniu przed Kongresem z 1998 r. Były sekretarz handlu William Daley stwierdził;
Pogoda to nie tylko kwestia środowiskowa, to główny czynnik ekonomiczny. Co najmniej 1 bilion USD naszej gospodarki jest zależny od pogody.
Ryzyka, na jakie narażone są firmy z powodu pogody, są dość wyjątkowe. Warunki pogodowe zwykle wpływają na wielkość i zużycie bardziej niż bezpośrednio wpływają na cenę. Na przykład wyjątkowo ciepła zima może pozostawić firmom użyteczności publicznej i przedsiębiorstwom energetycznym nadmierne zapasy ropy lub gazu ziemnego (ponieważ ludzie potrzebują mniej do ogrzania swoich domów). Lub wyjątkowo chłodne lato może pozostawić puste miejsca w hotelach i liniach lotniczych. Chociaż ceny mogą się nieco zmienić w wyniku wyjątkowo wysokiego lub niskiego popytu, korekty cen niekoniecznie rekompensują utracone przychody wynikające z nieuzasadnionych temperatur.
(W celu zapoznania się z tym tematem zobacz: Jaki wpływ ma pogoda na moje inwestycje w przemysł meteorologiczny? )
Wreszcie, ryzyko pogodowe jest również wyjątkowe, ponieważ jest ściśle zlokalizowane, nie może być kontrolowane i, pomimo wielkich postępów w nauce meteorologicznej, nadal nie można go precyzyjnie i dokładnie przewidzieć.
Temperatura jako towar
Do niedawna ubezpieczenia były głównym narzędziem wykorzystywanym przez firmy do ochrony przed nieoczekiwanymi warunkami pogodowymi. Ale ubezpieczenie zapewnia ochronę tylko przed katastrofalnymi uszkodzeniami. Ubezpieczenie nie chroni przed zmniejszonym popytem ze strony firm w wyniku cieplejszej lub zimniejszej pogody niż oczekiwano.
Pod koniec lat 90. ludzie zaczęli zdawać sobie sprawę, że jeśli skwantyfikowali i zindeksowali pogodę pod kątem średnich miesięcznych lub sezonowych temperatur i dołączyli kwotę dolara do każdej wartości indeksu, mogliby w pewnym sensie „spakować” i handlować pogodą. W rzeczywistości tego rodzaju handel byłby porównywalny z obrotem zmiennymi wartościami indeksów giełdowych, walut, stóp procentowych i towarów rolnych. Dlatego koncepcja pogody jako zbywalnego towaru zaczęła nabierać kształtu.
(W celu zapoznania się z treścią zobacz: Jak handlujesz pogodą? )
„W przeciwieństwie do różnych prognoz przedstawionych przez rząd i niezależnych prognoz, handel instrumentami pochodnymi pogody dał uczestnikom rynku wymierny pogląd na te prognozy”, zauważył Agbeli Ameko, partner zarządzający firmą energetyczną i prognozującą EnerCast.
W 1997 r. Odbyła się pierwsza transakcja na pozagiełdowych instrumentach pochodnych pogody i narodziła się dziedzina zarządzania ryzykiem pogodowym. Według Valerie Cooper, byłej dyrektor wykonawczej Weather Risk Management Association, branża instrumentów pochodnych pogody o wartości 8 miliardów dolarów rozwinęła się w ciągu kilku lat od jej powstania.
W przeciwieństwie do ubezpieczenia pogodowego
Ogólnie rzecz biorąc, pochodne pogodowe obejmują zdarzenia o niskim ryzyku i wysokim prawdopodobieństwie. Z drugiej strony ubezpieczenie pogodowe zazwyczaj obejmuje zdarzenia o wysokim ryzyku i niskim prawdopodobieństwie, zgodnie z definicją w wysoce spersonalizowanej polisie.
Na przykład firma może użyć pochodnej pogody, aby zabezpieczyć się przed prognozami zimy, o ile temperatura będzie o 5 ° F wyższa niż średnia historyczna (zdarzenie o niskim ryzyku i wysokim prawdopodobieństwie). W tym przypadku firma wie, że na jej przychody wpłynęłaby taka pogoda. Ta sama firma najprawdopodobniej kupiłaby również polisę ubezpieczeniową na wypadek szkód spowodowanych przez powódź lub huragan (zdarzenia o wysokim ryzyku i niskim prawdopodobieństwie).
CME Weather Futures
W 1999 r. Chicago Mercantile Exchange (CME) posunęło się o krok dalej od instrumentów pochodnych pogody i wprowadziło kontrakty terminowe pogodowe w obrocie giełdowym oraz opcje kontraktów terminowych - pierwsze tego rodzaju produkty. Instrumenty pochodne będące przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym są prywatnymi negocjacjami, zindywidualizowanymi umowami zawartymi między dwiema stronami. Ale kontrakty terminowe pogodowe CME i opcje na kontrakty futures są znormalizowanymi kontraktami, które są przedmiotem publicznego obrotu na otwartym rynku w środowisku aukcji elektronicznych, z ciągłymi negocjacjami cen i pełną przejrzystością cen.
Mówiąc ogólnie, futures pogodowe CME i opcje na futures są instrumentami pochodnymi będącymi przedmiotem obrotu giełdowego, które za pomocą określonych indeksów odzwierciedlają średnie miesięczne i sezonowe średnie temperatury 15 USA i pięciu europejskich miast. Te instrumenty pochodne są prawnie wiążącymi umowami zawartymi między dwiema stronami i rozliczanymi gotówkowo. Każdy kontrakt oparty jest na ostatecznej miesięcznej lub sezonowej wartości indeksu określonej przez Earth Satellite (EarthSat) Corp, międzynarodową firmę specjalizującą się w technologiach informacji geograficznej. Inne europejskie firmy pogodowe określają wartości kontraktów europejskich.
EarthSat współpracuje z danymi o temperaturze dostarczonymi przez National Climate Data Center (NCDC). Dostarczone przez nią dane są szeroko stosowane w branży pozagiełdowych instrumentów pochodnych pogodowych, a także przez CME.
Ryc. 1 - Tabela pochodnych pogody z cenami kontraktów z maja 2005 r. Źródło: Chicago Mercantile Exchange Weather-i ™
Kontrakty pogodowe w amerykańskich miastach na miesiące zimowe są powiązane ze wskaźnikiem wartości dziennego stopnia ogrzewania (HDD). Te wartości reprezentują temperatury dla dni, kiedy energia jest wykorzystywana do ogrzewania. Kontrakty dla amerykańskich miast w miesiącach letnich są ukierunkowane na indeks wartości dziennego stopnia chłodzenia (CDD), które reprezentują temperatury w dniach, w których energia jest wykorzystywana do klimatyzacji.
Zarówno wartości HDD, jak i CDD są obliczane na podstawie tego, o ile stopni średnia temperatura w dzień różni się od wartości wyjściowej wynoszącej 65 ° Fahrenheita. Ponadto średnia temperatura w ciągu dnia opiera się na maksymalnej i minimalnej temperaturze od północy do północy.
Pomiar dziennych wartości indeksu
Wartość dysku twardego jest równa liczbie stopni, w której średnia temperatura w dzień jest niższa niż 65 ° F. Na przykład średnia temperatura w ciągu dnia wynosząca 40 ° F dałaby wartość dysku twardego wynoszącą 25 (65–40 = 25). Jeśli temperatura przekroczy 65 ° F, wartość dysku twardego wyniesie zero. Jest tak, ponieważ teoretycznie nie byłoby potrzeby ogrzewania w cieplejszym dniu niż 65 °.
Ryc. 2 - Tabela podsumowująca średnie dzienne temperatury i odpowiadające im dyski twarde oraz ich wpływ na odpowiednią umowę
Wartość CDD jest równa liczbie stopni, w której średnia dzienna temperatura przekracza 65 ° F. Na przykład średnia dzienna temperatura 80 ° F dałaby dzienną wartość CDD 15 (80 - 65 = 15). Gdyby temperatura była niższa niż 65 ° F, wartość CDD wynosiłaby zero. Ponownie pamiętaj, że teoretycznie nie byłoby potrzeby klimatyzacji, gdyby temperatura była niższa niż 65 ° F.
W miastach europejskich prognozy pogody CME na miesiące HDD są obliczane na podstawie średniej temperatury dnia poniżej 18 ° Celsjusza. Jednak prognozy pogody CME dla miesięcy letnich w europejskich miastach nie są oparte na indeksie CDD, ale na indeksie skumulowanych temperatur, skumulowanej średniej temperatury (CAT).
Mierzenie miesięcznych wartości indeksu
Miesięczna wartość indeksu HDD lub CDD jest po prostu sumą wszystkich dziennych wartości HDD lub CDD zarejestrowanych w tym miesiącu. A sezonowe wartości HDD i CDD są zakumulowanymi wartościami dla miesięcy zimowych lub letnich.
Na przykład, jeśli w listopadzie 2016 r. Zarejestrowano 10 wartości dziennych HDD dla miasta Chicago, indeks HDD z listopada 2016 r. Byłby sumą 10 wartości dziennych. Zatem jeśli wartości HDD dla miesiąca wyniosłyby 25, 15, 20, 25, 18, 22, 20, 19, 21 i 23, miesięczna wartość indeksu HDD wynosiłaby 208.
Wartość kontraktu futures pogodowego CME jest określana poprzez pomnożenie miesięcznej wartości HDD lub CDD przez 20 USD. W powyższym przykładzie umowa pogodowa CME z listopada wyniesie 4160 USD (20 x 208 = 4160 USD).
Kto wykorzystuje prognozy pogody ”
Obecni użytkownicy kontraktów terminowych na pogodę to przede wszystkim firmy z branży energetycznej. Jednak rośnie świadomość i oznaki potencjalnego wzrostu handlu kontraktami terminowymi na pogodę wśród firm rolniczych, restauracji oraz firm zajmujących się turystyką i podróżami. Wielu handlujących instrumentami pochodnymi OTC pogodowymi handluje również kontraktami futures CME Weather w celu zabezpieczenia swoich transakcji OTC.
Zalety tych produktów stają się coraz bardziej znane. Wolumen obrotu kontraktami terminowymi CME w 2003 roku wzrósł ponad czterokrotnie w porównaniu z rokiem poprzednim, osiągając wartość nominalną około 1, 6 miliarda USD, a tempo tego wolumenu nadal rośnie.
(Aby przeczytać więcej, zobacz: Czy pogoda wpływa na giełdę? )
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.