Finansowanie typu mezzanine
Finansowanie typu mezzanine jest hybrydą finansowania dłużnego i kapitałowego, które daje pożyczkodawcy prawo do konwersji na udziały kapitałowe w spółce w przypadku niewywiązania się z zobowiązań, na ogół po spłaceniu kapitału podwyższonego ryzyka i innych wyższych pożyczkodawców.
Dług mezzanine ma wbudowane instrumenty kapitałowe, często zwane warrantami, które zwiększają wartość długu podporządkowanego i umożliwiają większą elastyczność w kontaktach z obligatariuszami. Finansowanie typu mezzanine jest często kojarzone z przejęciami i wykupami, w których można je wykorzystać w celu ustalenia priorytetów nowych właścicieli przed obecnymi właścicielami w przypadku bankructwa.
Jak działa finansowanie Mezzanine
Finansowanie mezzanine wypełnia lukę między finansowaniem dłużnym a kapitałowym i jest jedną z form ryzyka o najwyższym ryzyku. Jest podporządkowany czystemu kapitałowi, ale uprzywilejowany wobec czystego długu. Oznacza to jednak, że oferuje również jedne z najwyższych zwrotów w porównaniu z innymi rodzajami długów, ponieważ często otrzymuje stopy od 12% do 20% rocznie.
Firmy zwykle szukają finansowania typu mezzanine w celu wsparcia konkretnych projektów wzrostu lub przejęć. Korzyści dla firmy z uzyskania finansowania typu mezzanine obejmują fakt, że dostawcy kapitału typu mezzanine są często długoterminowymi inwestorami w spółce. Ułatwia to pozyskanie innego rodzaju finansowania, ponieważ tradycyjni wierzyciele zazwyczaj postrzegają spółkę z inwestorami długoterminowymi w bardziej korzystnym świetle, a zatem mają większe szanse na udzielenie kredytu i korzystne warunki temu przedsiębiorstwu.
Szereg cech jest wspólnych w strukturze pożyczek typu mezzanine, takich jak:
- W odniesieniu do priorytetu, z jakim są spłacane, pożyczki te są podporządkowane długowi uprzywilejowanemu, ale uprzywilejowanemu do kapitału zwykłego.
- W odróżnieniu od standardowych pożyczek bankowych pożyczki typu mezzanine wymagają wyższej stopy zwrotu niż zadłużenie uprzywilejowane i często są niezabezpieczone.
- Nie istnieje główna amortyzacja.
- Część zwrotu z pożyczki typu mezzanine jest stała, co sprawia, że tego rodzaju zabezpieczenia są mniej rozwadniające niż akcje zwykłe.
- Dług podporządkowany składa się z bieżącego kuponu odsetkowego, płatności w naturze i warrantów.
- Preferowany kapitał własny jest niższy od długu podporządkowanego, przez co może być postrzegany jako kapitał pochodzący od wyższych członków w strukturze finansowania kapitału.
Kluczowe dania na wynos
- Finansowanie typu mezzanine jest hybrydą finansowania dłużnego i kapitałowego, które daje pożyczkodawcy prawo do konwersji na udziały w spółce w przypadku niewywiązania się z zobowiązań, na ogół po wypłacie spółek venture capital i innych wyższych pożyczkodawców
- Oferuje jedne z najwyższych zwrotów w porównaniu z innymi rodzajami finansowania powiązanymi z długiem, ponieważ często otrzymuje stopy od 12% do 20% rocznie.
- Pożyczki typu mezzanine są najczęściej wykorzystywane do ekspansji przedsiębiorstw o ustalonej pozycji, a nie jako finansowanie na rozruch lub na wczesnym etapie.
Plusy i minusy finansowania Mezzanine
Finansowanie mezzanine może spowodować, że pożyczkodawcy zyskają kapitał własny w przedsiębiorstwie lub gwarancje zakupu kapitału w późniejszym terminie. Może to znacznie zwiększyć stopę zwrotu inwestora (ROR). Ponadto dostawcy finansowania typu mezzanine otrzymują umowne płatności odsetek co miesiąc, kwartał lub rok.
Kredytobiorcy wolą dług na antresoli, ponieważ odsetki można odliczyć od podatku. Finansowanie typu mezzanine jest również łatwiejsze do zarządzania niż inne struktury zadłużenia, ponieważ pożyczkobiorcy mogą wyrazić zainteresowanie saldem pożyczki. Jeżeli pożyczkobiorca nie może dokonać zaplanowanej spłaty odsetek, niektóre lub wszystkie odsetki mogą zostać odroczone. Ta opcja jest zazwyczaj niedostępna w przypadku innych rodzajów długów. Ponadto szybko rozwijające się firmy zyskują na wartości i przekształcają finansowanie typu mezzanine w jedną pożyczkę uprzywilejowaną o niższej stopie procentowej, co pozwala zaoszczędzić na kosztach odsetkowych w perspektywie długoterminowej.
Jednak zabezpieczając finansowanie typu mezzanine, właściciele poświęcają kontrolę i potencjał wzrostu z powodu utraty kapitału. Właściciele płacą także więcej odsetek, im dłużej dostępne jest finansowanie typu mezzanine.
Przykład finansowania mezzanine
Na przykład Bank XYZ zapewnia firmie ABC, producenta urządzeń chirurgicznych, 15 mln USD na finansowanie typu mezzanine. Finansowanie zastąpiło wyższą oprocentowanie linii kredytowej o wartości 10 mln USD bardziej korzystnymi warunkami. Firma ABC pozyskała więcej kapitału obrotowego, aby pomóc wprowadzić dodatkowe produkty na rynek i spłaciła wyższe odsetki. Bank XYZ będzie zbierał 10% rocznie płatności odsetek i będzie mógł zamienić się na udziały kapitałowe, jeśli spółka nie wywiąże się ze zobowiązań.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.