Ryzyko kompensacji opcjami, kontraktami futures i funduszami hedgingowymi

Wszystkie portfele zawierają ryzyko. Ryzyko może bardzo korzystnie wpłynąć na nasze portfele i równie szybko może być odpowiedzialne za większość naszych strat. Ale stosując instrumenty pochodne i określone narzędzia inwestycyjne, takie jak fundusze hedgingowe, możemy zrównoważyć część tego ryzyka i zapobiec stratom w niektórych sytuacjach, przy jednoczesnym utrzymaniu ekspozycji na wzrost.

Korzystanie z opcji w celu zrównoważenia ryzyka

Prosta opcja w obrocie giełdowym jest najbardziej wszechstronnym dostępnym instrumentem finansowym. Istnieje pięć różnych rodzajów ryzyka, przed którymi chroni opcja: różnice cen, tempo zmian tych różnic cen, zmiany stóp procentowych, czas i zmienność. Ryzyko to jest odwrotnie wyrażone ilościowo jako opcje Grecy.

Większość strategii opcji chroniących przed szczególnym ryzykiem zostanie zrealizowanych przy użyciu więcej niż jednej opcji, np. Spreadu opcji. Zanim do tego przejdziemy, spójrzmy na kilka strategii opcji, które wykorzystują tylko jedną opcję do ochrony przed ryzykiem. (Aby uzyskać szybki starter, zobacz Ograniczanie ryzyka dzięki opcjom ).

Połączenia objęte : Chociaż połączenie objęte jest stosunkowo prostą strategią, nie należy go odrzucać jako bezużyteczne. Może być stosowany do ochrony przed relatywnie niewielkimi ruchami cenowymi w okresie przejściowym, zapewniając sprzedającemu wpływy. Ryzyko wynika z faktu, że w zamian za te wpływy, w szczególnych okolicznościach, oddajesz kupującemu przynajmniej część swoich nagród za wzrost.

Kupowanie opcji : Bezpośrednie kupowanie opcji może nie wydawać się środkiem do zrównoważenia ryzyka per se, ale może być dokonane w połączeniu z sytuacją, w której pozycja zawiera duży zysk na papierze. Zamiast utrzymywać całą zainwestowaną pozycję, można ją zbyć, wykorzystując niewielką część wpływów na zakup opcji sprzedaży. Strategia ta będzie stanowić zabezpieczenie przed potencjalnym ryzykiem spadku pierwotnie zainwestowanego kapitału. Strategię tę można również postrzegać jako równoważenie ryzyka związanego z szansą. Teoretycznie koszt opcji powinien być równy ryzyku alternatywnemu (ponieważ można w to uwierzyć w modelu wyceny opcji), ale bardziej praktycznie koszt opcji często przewyższa to ryzyko alternatywne i może być korzystny dla inwestora .

Bardziej złożone spready opcji można wykorzystać w celu zrównoważenia określonych rodzajów ryzyka, takich jak ryzyko zmiany cen. Wymaga to nieco więcej obliczeń niż wcześniej omawiane strategie.

Kompensowanie ryzyka cenowego : Aby zrównoważyć ryzyko cenowe pozycji, można utworzyć pozycję opcyjną z deltą odwrotnie równoważną do danej pozycji. Z definicji kapitał własny ma deltę 1 na jednostkę, więc delta pozycji jest zatem równoważna liczbie akcji. Inwestor może sprzedać określoną liczbę połączeń (niektóre nagie), aby zrównoważyć deltę, ponieważ delta sprzedanego połączenia jest ujemna. Wiąże się to z pewnym ryzykiem, ponieważ sprzedaż nagich połączeń ma potencjalnie nieograniczoną odpowiedzialność.

Wykorzystywanie kontraktów futures do kompensowania ryzyka

Tak jak korzystaliśmy z opcji w celu zrównoważenia ryzyka w poszczególnych scenariuszach, możemy również wykorzystywać kontrakty futures. Aktywa bazowe kontraktu futures są zwykle dość duże, większe niż większość inwestorów indywidualnych. Z tego powodu inwestorzy indywidualni mogą zdecydować się na wykonanie poniższych strategii z opcjami zamiast kontraktów futures.

Kompensowanie ryzyka systematycznego : W czasach zawirowań rynkowych niektórzy inwestorzy mogą zneutralizować wpływ ryzyka systematycznego na swoje portfele. Niektórzy inwestorzy decydują się na to przez cały czas, aby wytworzyć czystą i pół-czystą alfa. Aby to zrobić, należy obliczyć łączną wartość beta ich portfela i pomnożyć wartość beta przez kwotę kapitału. Pokazuje to ilość kapitału bezpośrednio skorelowaną ze zwrotami rynkowymi. Stosując krótkie kontrakty futures z aktywami bazowymi równoważnymi tej kwocie, można zabezpieczyć wpływ systematycznego ryzyka na portfel.

Ta metoda wykorzystywania kontraktów futures jest dynamiczna, ponieważ inwestor będzie musiał utrzymywać neutralną pozycję rynkową w miarę upływu czasu z powodu wahań rynku. Opcje mogą również osiągnąć ten efekt przy użyciu delty spreadów sprzedaży, chociaż ta druga metoda korzystania z opcji sprzedaży spowoduje niewielki koszt premii za opcje.

Wykorzystanie funduszy hedgingowych do kompensowania ryzyka

Biorąc pod uwagę ich znaną reputację, możesz zastanawiać się, w jaki sposób inwestowanie w fundusze hedgingowe może skutkować obniżeniem całkowitego ryzyka. Gdy inwestor lub instytucja ma dużą liczbę aktywów skorelowanych z rynkiem, staje się to samo w sobie ryzykiem. Ryzyka, które wpływają na cały rynek w bardzo negatywny sposób, mogą mieć druzgocące skutki dla wyżej wymienionych rodzajów inwestorów.

Fundusze hedgingowe to fundusze neutralne dla rynku, których celem jest wyeliminowanie ryzyka systematycznego. Fundusze neutralne rynkowo ze swojej natury starają się osiągać zwroty składające się z czystej, nieskażonej alfa. Inwestując część swoich aktywów w te pojazdy, dywersyfikuje on źródło alfa, jednocześnie zabezpieczając systematyczne ryzyko przed tą częścią zainwestowanego kapitału.

Dolna linia

Wszyscy podejmujemy ryzyko inwestując na rynku, ale doświadczeni inwestorzy kontrolują ryzyko i wykorzystują je na swoją korzyść. Inwestorzy ci mogą to zrobić, stosując strategie opcyjne, kontrakty futures, a nawet dywersyfikując alokację aktywów w celu uwzględnienia funduszy hedgingowych.