Opcje na futures
Opcja na kontrakcie futures daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, zakupu lub sprzedaży określonego kontraktu futures po cenie wykonania w dniu wygaśnięcia opcji lub przed tą datą. Działają one podobnie do opcji na akcje, ale różnią się tym, że bazowym zabezpieczeniem jest kontrakt futures.
Większość opcji na kontrakty futures, takie jak opcje indeksowe, są rozliczane gotówkowo. Zazwyczaj są to opcje w stylu europejskim, co oznacza, że nie można z nich skorzystać wcześniej.
Kluczowe dania na wynos
- Opcje na kontrakty futures działają podobnie jak opcje na inne papiery wartościowe (takie jak akcje), ale zazwyczaj są rozliczane gotówkowo i mają europejski styl, co oznacza, że nie są wykonywane wcześniej.
- Opcje futures można traktować jako „drugą pochodną” i wymagać od handlu zwracania uwagi na szczegóły.
- Kluczowymi szczegółami opcji na kontrakty futures są specyfikacje kontraktu zarówno dla opcji, jak i bazowego kontraktu futures.
Jak działają opcje na futures
Opcja na kontrakcie futures jest bardzo podobna do opcji na akcje, ponieważ daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, zakupu lub sprzedaży aktywów bazowych, tworząc jednocześnie potencjalne zobowiązanie dla sprzedającego opcji kupna lub sprzedaży instrument bazowy, jeżeli kupujący sobie tego życzy, korzystając z tej opcji. Oznacza to, że opcja kontraktu futures lub opcja futures jest pochodnym zabezpieczeniem instrumentu pochodnego. Jednak specyfikacje cen i umów tych opcji niekoniecznie zwiększają dźwignię finansową.
Opcję kontraktu futures S&P 500 można zatem traktować jako drugą pochodną indeksu S&P 500, ponieważ same futures są pochodnymi indeksu. Jako takie, należy wziąć pod uwagę więcej zmiennych, ponieważ zarówno opcja, jak i kontrakt futures mają daty wygaśnięcia i własne profile podaży i popytu. Rozkład czasu (znany również jako theta), działa na kontraktach terminowych na opcje tak samo, jak na opcjach na innych papierach wartościowych, więc inwestorzy muszą uwzględnić tę dynamikę.
W przypadku opcji kupna kontraktów futures posiadacz opcji zawarłby długą stronę kontraktu i kupiłby instrument bazowy po cenie wykonania opcji. W przypadku opcji sprzedaży posiadacz opcji zawarłby krótką stronę kontraktu i sprzedałby instrument bazowy po cenie wykonania opcji.
Przykład opcji na futures
Jako przykład tego, jak działają te kontrakty opcyjne, najpierw rozważ kontrakt futures S&P 500. Najpopularniejszym kontraktem S&P 500 jest E-mini S&P 500, który pozwala kupującemu kontrolować kwotę gotówki o wartości 50-krotnej wartości indeksu S&P 500. Gdyby więc wartość indeksu wynosiła 3000 USD, ta umowa e-mini kontrolowałaby wartość 150 000 USD w gotówce. Gdyby wartość indeksu wzrosła o jeden procent do 3030 USD, wówczas kontrolowana gotówka byłaby warta 151 500 USD. Różnica polegałaby na wzroście o 1500 USD. Ponieważ wymagania dotyczące depozytu zabezpieczającego dla tego kontraktu futures wynoszą 6300 USD (na ten moment), wzrost ten wyniósłby 25% wzrost.
Ale zamiast związać 6300 USD w gotówce, zakup opcji na indeksie byłby znacznie tańszy. Na przykład, gdy indeks jest wyceniany na 3000 USD, załóżmy również, że opcja z ceną wykonania 3010 USD może być wyceniona na 17 USD za dwa tygodnie przed datą wygaśnięcia. Nabywca tej opcji nie musiałby wystawiać 6300 USD na utrzymanie depozytu zabezpieczającego, ale musiałby jedynie zapłacić cenę opcji. Cena ta wynosi 50 USD za każdy wydany dolar (ten sam mnożnik co indeks). Oznacza to, że cena opcji wynosi 850 USD plus prowizje i opłaty, około 85% mniej pieniędzy związanych w porównaniu do kontraktu futures.
Tak więc, chociaż opcja porusza się z takim samym stopniem dźwigni (50 USD za każdy 1 USD indeksu), dźwignia w ilości wykorzystanej gotówki może być znacznie większa. Gdyby indeks wzrósł do 3030 USD w ciągu jednego dnia, jak wspomniano w poprzednim przykładzie, cena opcji mogłaby wzrosnąć z 17, 00 USD do 32, 00 USD. Oznaczałoby to wzrost wartości o 750 USD, mniej niż zysk z samego kontraktu futures, ale w porównaniu z ryzykowanym 850 USD, stanowiłby wzrost o 88% zamiast wzrostu o 25% przy tej samej wielkości ruchu na indeksie bazowym . W ten sposób, w zależności od tego, którą opcję strajku kupujesz, pieniądze w obrocie mogą, ale nie muszą, zostać wykorzystane w większym stopniu niż w przypadku samych kontraktów futures.
Dalsze uwagi dotyczące opcji na kontrakty futures
Jak wspomniano, przy wycenie opcji na kontrakcie futures należy wziąć pod uwagę wiele ruchomych części. Jednym z nich jest wartość godziwa kontraktu futures w porównaniu do gotówki lub ceny spot aktywów bazowych. Różnica nazywa się premią na kontrakcie futures.
Opcje umożliwiają jednak właścicielowi kontrolowanie dużej ilości aktywów bazowych przy użyciu mniejszej ilości pieniędzy dzięki zasadom nadrzędnej marży (znanym jako marża SPAN). Zapewnia to dodatkową dźwignię i potencjał zysku. Ale z potencjalnym zyskiem wiąże się potencjalna strata do pełnej kwoty zakupionego kontraktu opcji.
Kluczową różnicą między kontraktami futures a opcjami na akcje jest zmiana wartości bazowej reprezentowana przez zmiany ceny opcji na akcje. Zmiana o 1 USD w opcji na akcje jest równa 1 USD (na akcję), co jest jednakowe dla wszystkich akcji. Na przykładzie kontraktów terminowych e-mini S&P 500 zmiana ceny o 1 USD jest warta 50 USD za każdy zakupiony kontrakt. Kwota ta nie jest jednolita dla wszystkich rynków kontraktów futures i opcji futures. Zależy to w dużej mierze od ilości towaru, indeksu lub obligacji określonej w każdym kontrakcie futures oraz specyfikacji tego kontraktu.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.