Kapitał prywatny a kapitał publiczny: jaka jest różnica?

Firmy mają wiele możliwości pozyskiwania kapitału i przyciągania inwestorów. Zasadniczo dwie najczęstsze opcje to dług i kapitał własny - z których każda może być zorganizowana na różne sposoby. Kapitał własny pozwala spółce dawać inwestorom część działalności, za którą uzyskują zwroty w miarę rozwoju firmy.

Zarówno publiczny, jak i prywatny kapitał mają zalety i wady dla firm i inwestorów. Zasadniczo kapitał własny zwykle nie jest najwyższym priorytetem dla przedsiębiorstw w przypadku niewypłacalności, ale inwestorzy kapitałowi zazwyczaj kompensują to dodatkowe ryzyko wyższymi zwrotami. Spółki wszelkiego rodzaju rozliczają kapitał własny w bilansie w kategorii kapitału własnego akcjonariusza. Jako taki, kapitał bilansowy jest siłą napędową wartości netto firmy, która jest obliczana poprzez odjęcie zobowiązań od aktywów.

Wszystkie rodzaje firm wykorzystują kapitał własny w celu pozyskania kapitału i pomocy w rozwoju ich działalności. Zarówno firmy prywatne, jak i publiczne mogą strukturyzować oferty akcji na kilka różnych sposobów, zapewniając inwestorom różne stopy zwrotu i opcje głosowania. Ogólnie kapitał publiczny jest powszechnie znany i bardzo płynny, co czyni go opłacalną opcją dla większości rodzajów inwestorów. Inwestowanie na niepublicznym rynku kapitałowym jest z reguły bardziej ukierunkowane na wyrafinowanych inwestorów i często wymaga od inwestorów posiadania określonych minimalnych wymogów dotyczących wartości netto.

Kluczowe dania na wynos

• Zarówno publiczny, jak i prywatny kapitał mają zalety i wady dla firm i inwestorów.
• Jedną z największych różnic między kapitałem prywatnym a publicznym jest to, że inwestorzy na niepublicznym rynku kapitałowym są zazwyczaj opłacani w drodze dystrybucji, a nie akumulacji akcji.
• Zaletą kapitału publicznego jest jego płynność, ponieważ większość akcji znajdujących się w publicznym obrocie jest dostępna i łatwo handlowana codziennie za pośrednictwem giełd publicznych.

Private Equity

Większość firm zaczyna działalność jako prywatna, ale spółka publiczna może również sprzedać swoje udziały publiczne i przejść na działalność prywatną, jeśli uzna, że ​​korzyści są większe. Jedną z największych różnic między kapitałem prywatnym a publicznym jest to, że inwestorzy na niepublicznym rynku kapitałowym są zazwyczaj opłacani w drodze dystrybucji, a nie akumulacji akcji. Inwestorzy private equity zwykle otrzymują wypłaty przez cały okres swojej inwestycji.

Oczekiwania dotyczące dystrybucji i inne szczegóły dotyczące struktury zostały omówione w memorandum w sprawie ofert prywatnych (PPM), które jest podobne do prospektu emisyjnego dla spółek publicznych. PPM zapewnia wszystkie szczegóły dla inwestora. Wyjaśnia także wymagania wobec inwestorów. Ponieważ oferty niepubliczne są mniej regulowane niż inwestycje publiczne, zwykle wiążą się z wyższym ryzykiem, a zatem są zazwyczaj skierowane do bardziej wyrafinowanych inwestorów. Zazwyczaj inwestorzy ci będą oznaczani jako akredytowani inwestorzy. Akredytowani inwestorzy określani są przez regulacje inwestycyjne o określonej wartości netto. Akredytowani inwestorzy mogą być zarówno osobami fizycznymi, jak i instytucjami, takimi jak banki i fundusze emerytalne.

Z perspektywy rodzącej się firmy, private equity często oznacza konieczność zadowolenia mniejszej klienteli. Oznacza to również mniej ograniczeń i wytycznych inwestycyjnych od organów regulacyjnych, w tym Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.

Oferta oferty prywatnej będzie zasadniczo bardzo podobna do pierwszej oferty publicznej. Prywatne firmy często współpracują z bankami inwestycyjnymi w celu opracowania struktury oferty. Bankierzy inwestycyjni pomagają w kształtowaniu wartości akcji prywatnych lub kapitału wpłaconego zgodnie z ofertą. Bankierzy inwestycyjni mogą również pomóc firmom w testowaniu popytu inwestycyjnego i ustaleniu daty inwestycji. W przeciwieństwie do inwestycji publicznych firmy prywatne mogą z czasem zabiegać o zobowiązania od inwestorów, którzy pomagają w planowaniu długoterminowym.

Wszystkie firmy potrzebują kapitału, aby prowadzić działalność, a oferta private equity pomaga firmom w rozwoju. Często transakcja na niepublicznym rynku kapitałowym jest zawierana z zamiarem firmy, aby pewnego dnia stała się publiczna. Jednak rozpoczynanie działalności jako prywatna firma daje zarządowi swobodę w dokonywaniu wypłat i zarządzaniu kapitałem według własnego uznania. Pozwala im również uniknąć pewnych wymogów sprawozdawczych i regulacyjnych, w tym zawartych w ustawie o przeciwdziałaniu oszustwom Sarbanes-Oxley.

Sarbanes-Oxley został przekazany w 2002 roku w następstwie skandali korporacyjnych Enron i Worldcom. Znacząco zaostrzyło regulacje dotyczące wszystkich spółek publicznych i ich zespołów zarządzających, sprawiając, że kierownicy wyższego szczebla byli bardziej osobiście odpowiedzialni za dokładność sprawozdań finansowych swoich spółek. Obejmuje to także długie mandaty do raportowania kontroli wewnętrznej.

Ogólnie rzecz biorąc, private equity nie podlega wymogom Sarbanes-Oxley, wymogom ustawy o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. Oraz ustawy o spółkach inwestycyjnych z 1940 r., Co oznacza mniejsze obciążenie dla zarządu. Kiedy Dell stał się prywatny w 2013 roku, po ćwierćwieczu jako spółka publiczna, założyciel i dyrektor generalny Michael Dell pożyczył pieniądze i zwrócił się do specjalisty ds. Wykupów lewarowanych o nazwie Silver Lake Partners, aby ułatwić transakcję. Już nigdy więcej Dell nie musi zadowolić niecierpliwej grupy akcjonariuszy, oferując dywidendę, ani nowo prywatna spółka nigdy nie będzie musiała odkupywać własnych akcji, a tym samym wpływać na cenę na otwartym rynku.

Kapitał publiczny

Większość inwestorów jest bardziej świadoma ofert akcji publicznych. Zasadniczo inwestycje w akcje publiczne są bezpieczniejsze niż inwestycje na niepublicznym rynku kapitałowym. Są one również łatwiej dostępne dla wszystkich rodzajów inwestorów. Kolejną zaletą kapitału publicznego jest jego płynność, ponieważ większość akcji w publicznym obrocie jest dostępna i łatwo handlowana codziennie za pośrednictwem giełd publicznych.

Przejście z spółki prywatnej na spółkę publiczną lub odwrotnie jest złożone i wymaga wielu kroków. Firma, która chciałaby oferować swoje akcje publicznie, zwykle zwróci się o wsparcie do banku inwestycyjnego.

Większość firm zazwyczaj bawi się ofertą publiczną, gdy ich wartość osiąga miliard dolarów, znany również jako status jednorożca.

W ofercie publicznej bank inwestycyjny służy jako gwarant i jest w pewnym sensie hurtownikiem. Podobnie jak w przypadku pozyskiwania kapitału na niepublicznym rynku kapitałowym, bank inwestycyjny pomaga promować ofertę i jest również wiodącym podmiotem zaangażowanym w wycenę oferty. Ogólnie rzecz biorąc, gwarant ustala cenę akcji, a następnie przejmuje większość odpowiedzialności za dokumentowanie, składanie i ostatecznie wystawianie oferty inwestorom na publicznej giełdzie. Ubezpieczyciel zwykle również interesuje się ofertą przy określonej liczbie akcji kupionych podczas oferty, a następnie po osiągnięciu określonych progów.

Kompleksowo mechanizmy pozyskiwania kapitału publicznego są łatwo zrozumiałe i łatwe do wykonania. Każda z tysięcy spółek notowanych na giełdzie przeszła w pewnym momencie proces IPO, dając inwestorom możliwość wzięcia udziału w tych inwestycjach. Oprócz handlu indywidualnego w formie akcji, akcje publiczne są również wykorzystywane w funduszach wspólnego inwestowania, funduszach w obrocie giełdowym, 401 (k) s, IRA i wielu innych instrumentach inwestycyjnych. W szczególności istnieje również kilka funduszy, które koncentrują się na IPO w swoich portfelach, a IPO indywidualnie mogą być jednymi z największych zysków na rynku.

Uwagi specjalne

Akredytowani inwestorzy badający różne opcje inwestycyjne mogą być zainteresowani śledzeniem zwrotów z rynku private equity w porównaniu z rynkiem publicznym. Wiodące wskaźniki rynku amerykańskiego mogą zapewnić jeden punkt wyjścia za pomocą Dow Jones Industrial Average, indeksu S&P 500 i indeksu Nasdaq Composite. Aby zrozumieć zyski z rynku private equity dla porównania, inwestorzy będą musieli kopać nieco głębiej, korzystając z miesięcznych lub kwartalnych raportów branżowych takich firm jak Bain Capital, BCG i Private Equity Wire. Podobnie jak w przypadku wszystkich inwestycji, ważne może być zrozumienie kompromisów związanych ze zwrotem ryzyka i zasięgnięcie porady doradcy finansowego.