Roll's Critique

Co to jest krytyka Roll?

Roll's Critique to pomysł ekonomiczny, który sugeruje, że niemożliwe jest stworzenie lub obserwacja prawdziwie zdywersyfikowanego portfela rynkowego. To ważny pomysł, ponieważ naprawdę zdywersyfikowany portfel jest jedną z kluczowych zmiennych modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM), który jest szeroko stosowanym narzędziem wśród analityków rynkowych.

Zgodnie z tym poglądem prawdziwy „portfel rynkowy” obejmowałby każdą inwestycję na każdym rynku, w tym towary, przedmioty kolekcjonerskie i praktycznie wszystko o wartości rynkowej. Ci, którzy nadal używają modelu wyceny aktywów kapitałowych, robią to z indeksem rynkowym, takim jak S&P 500, jako przybliżenie ogólnego zwrotu z rynku. Krytyka jest pomysłem zaproponowanym przez ekonomistę Richarda Rolla, który w 1977 roku wysunął teorię, że każda próba dywersyfikacji portfela staje się tylko indeksem, który próbuje przybliżyć dywersyfikację.

Kluczowe dania na wynos

• Krytyka Roll'a sugeruje, że nigdy nie można w pełni zdywersyfikować portfela, a nawet „portfel rynkowy”, taki jak S&P 500, jest jedynie przybliżeniem w pełni zdywersyfikowanego portfela.
• Model wyceny aktywów kapitałowych oferuje solidne podstawy do wyboru inwestycji w celu dywersyfikacji portfeli, ale jest ograniczony, ponieważ opiera się na S&P 500 w celu symulacji ogólnego zwrotu z rynku.

Podstawy krytyki Roll's

Równania składające się na model wyceny aktywów kapitałowych są bardzo wrażliwe na zmienne dane wejściowe formuły. Niewielka zmiana rynkowej stopy zwrotu zastosowanej w formule CAPM może mieć znaczący wpływ na rozwiązanie formuły. Z tego powodu i braku prawdziwego, w pełni zdywersyfikowanego portfela, formuła CAPM została uznana przez Roll za niestabilną.

Model wyceny aktywów kapitałowych oferuje solidne podstawy do wyboru, które inwestycje dodać do zdywersyfikowanego portfela, ale po zapoznaniu się z krytyką Roll i innymi, wielu badaczy przeszło na stosowanie dodatkowych, różnych modeli. Krytyka Roll'a przypomina, że ​​można tak bardzo zdywersyfikować portfel, a próby inwestorów w zrozumieniu i poznaniu rynku jako całości są jedynie próbami.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

Portfel rynkowy Portfel rynkowy to teoretyczna, zdywersyfikowana grupa inwestycji, w której każdy składnik aktywów jest ważony proporcjonalnie do jego całkowitej obecności na rynku. więcej Model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) Model wyceny aktywów kapitałowych to model opisujący związek między ryzykiem a oczekiwanym zwrotem, pomagający w wycenie ryzykownych papierów wartościowych. więcej Alpha Alpha (α), stosowana w finansach jako miara wydajności, to nadwyżka zwrotu z inwestycji w stosunku do zwrotu z indeksu odniesienia. więcej Zrozumienie teorii wyceny arbitrażu Teoria wyceny arbitrażu to model wyceny, który przewiduje zwrot z wykorzystaniem relacji między oczekiwanym zwrotem a czynnikami makroekonomicznymi. więcej Analiza wrażliwości Definicja Analiza wrażliwości określa, w jaki sposób różne wartości zmiennej niezależnej wpływają na określoną zmienną zależną przy danym zestawie założeń. więcej Jak działa model wyceny aktywów trwałych Model wyceny aktywów trwałych jest rozszerzeniem modelu wyceny aktywów kapitałowych, który koncentruje się na beta zużycia zamiast beta rynkowego. więcej linków partnerskich