Czy powinieneś zwrócić większą uwagę na EV / EBITDA lub P / E Multiple?

Stosunek ceny do zysku (P / E) jest jednym z najbardziej popularnych i powszechnie stosowanych wskaźników finansowych, ale ma szereg nieodłącznych wad, które kompensuje stosunek wartości przedsiębiorstwa do EBITDA (EV / EBITDA).

Zrozumienie, jak działa stosunek P / E

Wskaźnik P / E jest miarą wyceny, która porównuje zysk akcji spółki na akcję (EPS) z jej bieżącą ceną rynkową. Ta miara jest powszechnie znana i stosowana jako wskaźnik przyszłego potencjału wzrostu firmy. Wskaźnik P / E nie ujawnia pełnego obrazu i jest najbardziej przydatny, gdy porównuje się tylko firmy z tej samej branży lub porównuje firmy z rynkiem ogólnym.

Wysoki wskaźnik P / E zazwyczaj oznacza, że ​​rynek jest skłonny zapłacić wyższą cenę w stosunku do zysków, ponieważ oczekuje się przyszłego wzrostu w firmie. Na przykład zapasy technologiczne zwykle mają wysoki stosunek P / E. Niski wskaźnik P / E wskazuje, że rynek oczekuje niższego wzrostu w spółce lub być może mniej korzystnych warunków makroekonomicznych, które mogą zaszkodzić firmie. W rezultacie, pomimo swoich zysków, akcje zwykle sprzedają się nieco, jeśli mają niski wskaźnik P / E, ponieważ inwestorzy nie sądzą, że obecna cena uzasadnia perspektywy zysków.

Niedobory współczynnika P / E

Przy stosowaniu wskaźnika P / E pojawiają się problemy dla inwestorów. Cena akcji może wzrosnąć, jeśli inwestorzy będą nadmiernie optymistyczni, powodując zawyżenie wskaźnika P / E. Ponadto częścią metryki dotyczącej zysków można nieco manipulować, jeśli na przykład dochody spółki są płaskie, ale kierownictwo firmy zmniejsza zaległe akcje, zwiększając w ten sposób zyski spółki w przeliczeniu na akcję.

Zalety korzystania z EV / EBITDA Multiple

Wskaźnik EV / EBITDA pomaga złagodzić niektóre spadki P / E i jest miernikiem finansowym mierzącym zwrot z inwestycji kapitałowych. EBITDA oznacza Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją i amortyzacją. Innymi słowy, EBITDA zapewnia wyraźniejszy obraz wyników finansowych firmy, ponieważ eliminuje koszty zadłużenia, podatki i środki księgowe, takie jak amortyzacja, która rozkłada koszty środków trwałych na wiele lat.

Drugim składnikiem jest wartość przedsiębiorstwa (EV) i jest to suma wartości kapitału własnego lub kapitalizacji rynkowej powiększonej o zadłużenie pomniejszone o środki pieniężne. EV jest zwykle używane przy wykupach. Wskaźnik EV / EBITDA oblicza się, dzieląc EV przez EBITDA, aby osiągnąć wielokrotność zysków, która jest bardziej kompleksowa niż wskaźnik P / E.

Wady EV / EBITDA

Jednak wskaźnik EV / EBITDA ma swoje wady, takie jak fakt, że nie obejmuje nakładów inwestycyjnych, co dla niektórych branż może być znaczące. W rezultacie może to dać korzystniejszą wielokrotność, nie uwzględniając tych wydatków.

Chociaż obliczenie tego wskaźnika może być skomplikowane, EV i EBITDA dla spółek giełdowych są szeroko dostępne na większości witryn finansowych. Współczynnik jest często preferowany w stosunku do innych wskaźników zwrotu, ponieważ wyrównuje różnice w opodatkowaniu, strukturze kapitału (długu) i liczeniu aktywów.

P / E kontra EV / EBITDA

Wskaźnik P / E został ustalony jako podstawowy wskaźnik wyceny rynkowej, a sama wielkość bieżących i historycznych danych nadaje wagę metryczną w odniesieniu do analizy zapasów. Niektórzy analitycy twierdzą, że zastosowanie wskaźnika EV / EBITDA w porównaniu ze wskaźnikiem P / E jako metody wyceny daje lepsze zwroty z inwestycji.

Oba wskaźniki mają nieodłączne zalety i wady. Podobnie jak w przypadku innych wskaźników finansowych, ważne jest, aby wziąć pod uwagę kilka wskaźników finansowych, w tym wskaźnik P / E i wskaźnik EV / EBITDA, przy ustalaniu, czy firma jest wyceniana w sposób uczciwy, zawyżona lub zaniżona.