Wskaźniki wypłacalności vs. wskaźniki płynności: jaka jest różnica?

Wypłacalność i płynność to terminy odnoszące się do kondycji finansowej przedsiębiorstwa, ale z pewnymi znaczącymi różnicami. Wypłacalność oznacza zdolność przedsiębiorstwa do wywiązywania się z długoterminowych zobowiązań finansowych. Płynność oznacza zdolność przedsiębiorstwa do regulowania zobowiązań krótkoterminowych; termin ten odnosi się również do zdolności firmy do szybkiej sprzedaży aktywów w celu pozyskania środków pieniężnych. Firma rozpuszczalnikowa to taka, która posiada więcej niż jest winna; innymi słowy, ma dodatnią wartość netto i ładowność do zarządzania. Z drugiej strony firma o wystarczającej płynności może mieć wystarczającą ilość gotówki na pokrycie rachunków, ale może pójść w kierunku katastrofy finansowej.

Wypłacalność i płynność są równie ważne, a zdrowe firmy są zarówno wypłacalne, jak i posiadają odpowiednią płynność. Do pomiaru kondycji finansowej firmy stosuje się szereg wskaźników płynności i współczynników wypłacalności, z których najczęściej omówiono poniżej.

6 Podstawowe wskaźniki finansowe i co one ujawniają

Kluczowe dania na wynos

• Zarówno wypłacalność, jak i płynność są równie ważne dla kondycji finansowej firmy.
• Wypłacalność i płynność to terminy odnoszące się do kondycji finansowej przedsiębiorstwa, ale z pewnymi znaczącymi różnicami.
• Płynność odnosi się zarówno do zdolności przedsiębiorstwa do regulowania krótkoterminowych zobowiązań, jak i zdolności firmy do szybkiej sprzedaży aktywów w celu pozyskania środków pieniężnych.

Wskaźniki płynności

Wskaźnik płynności = aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe

Wskaźnik bieżący mierzy zdolność firmy do spłaty bieżących zobowiązań (płatnych w ciągu jednego roku) za pomocą aktywów obrotowych, takich jak środki pieniężne, należności i zapasy. Im wyższy wskaźnik, tym lepsza pozycja płynnościowa firmy.

Wskaźnik szybki = (aktywa obrotowe - zapasy) / zobowiązania krótkoterminowe

= (Środki pieniężne i ich ekwiwalenty + zbywalne papiery wartościowe + należności) / zobowiązania krótkoterminowe

Szybki wskaźnik mierzy zdolność firmy do wypełniania krótkoterminowych zobowiązań przy pomocy najbardziej płynnych aktywów, a zatem wyklucza zapasy z jej aktywów obrotowych. Jest również znany jako „stosunek testu kwasowego”.

Liczba dni zaległości w sprzedaży (DSO) = (Należności / Całkowita sprzedaż kredytów) x Liczba dni sprzedaży

DSO odnosi się do średniej liczby dni, w których firma musi odebrać płatność po dokonaniu sprzedaży. Wyższy OSD oznacza, że ​​firma nadmiernie długo zbiera płatności i wiąże kapitał w należnościach. OSD oblicza się zazwyczaj kwartalnie lub corocznie.

Wskaźniki wypłacalności

Dług do kapitału własnego = całkowity dług / całkowity kapitał własny

Wskaźnik ten wskazuje stopień dźwigni finansowej stosowanej przez firmę i obejmuje zarówno zadłużenie krótkoterminowe, jak i długoterminowe. Rosnący wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego pociąga za sobą wyższe koszty odsetkowe, a poza tym może mieć wpływ na wiarygodność kredytową firmy, powodując wzrost kosztów zadłużenia.

Dług do aktywów = Całkowity dług / Aktywa ogółem

Kolejny miernik dźwigni, wskaźnik ten określa procent aktywów przedsiębiorstwa, które zostały sfinansowane długiem (krótko- i długoterminowym). Wyższy wskaźnik wskazuje na większy stopień dźwigni, aw konsekwencji ryzyko finansowe.

Wskaźnik pokrycia odsetek = dochód operacyjny (lub EBIT) / koszt odsetek

Wskaźnik ten mierzy zdolność firmy do pokrycia kosztów odsetkowych od zadłużenia, które są równoważne z jej zyskami przed odsetkami i podatkami (EBIT). Im wyższy wskaźnik, tym lepsza zdolność firmy do pokrycia kosztów odsetek.

Wskaźniki wypłacalności vs. wskaźniki płynności: przykłady

Wykorzystajmy kilka z tych wskaźników płynności i wypłacalności, aby wykazać ich skuteczność w ocenie kondycji finansowej firmy.

Rozważmy dwie firmy, Liquids Inc. i Solvents Co., posiadające w swoich bilansach następujące aktywa i pasywa (dane w milionach dolarów). Zakładamy, że obie firmy działają w tym samym sektorze produkcyjnym, tj. Kleje przemysłowe i rozpuszczalniki.

* W naszym przykładzie zakładamy, że „zobowiązania krótkoterminowe” obejmują wyłącznie zobowiązania i inne zobowiązania, bez zadłużenia krótkoterminowego. Ponieważ zakłada się, że obie spółki mają jedynie zadłużenie długoterminowe, jest to jedyny dług uwzględniony w przedstawionych poniżej wskaźnikach wypłacalności. Gdyby mieli dług krótkoterminowy (który pojawiłby się w pasywach krótkoterminowych), zostałby on dodany do długu długoterminowego przy obliczaniu współczynników wypłacalności.

Liquids Inc.

Współczynnik prądu = 30 USD / 10 USD = 3, 0

Szybki stosunek = (30–10 USD) / 10 USD = 2, 0

Dług do kapitału własnego = 50 USD / 15 USD = 3, 33

Dług do aktywów = 50 USD / 75 USD = 0, 67

Rozpuszczalniki Co.

Współczynnik prądu = 10 USD / 25 USD = 0, 40

Szybki stosunek = (10–5 USD) / 25 USD = 0, 20

Dług do kapitału własnego = 10 USD / 40 USD = 0, 25

Dług do aktywów = 10 USD / 75 USD = 0, 13

Z tych wskaźników możemy wyciągnąć szereg wniosków na temat sytuacji finansowej tych dwóch firm.

Liquids Inc. ma wysoki stopień płynności. W oparciu o obecny wskaźnik ma 3 USD aktywów obrotowych na każdego dolara bieżących zobowiązań. Jego szybki wskaźnik wskazuje na odpowiednią płynność, nawet po wyłączeniu zapasów, z aktywami o wartości 2 USD, które można szybko przeliczyć na gotówkę za każdego dolara bieżących zobowiązań. Jednak dźwignia finansowa oparta na wskaźnikach wypłacalności wydaje się dość wysoka. Dług przewyższa kapitał własny ponad trzykrotnie, a dwie trzecie aktywów zostało sfinansowanych długiem. Należy również pamiętać, że blisko połowa aktywów trwałych składa się z wartości niematerialnych (takich jak wartość firmy i patenty). W rezultacie stosunek zadłużenia do środków trwałych - obliczony jako (50 USD / 55 USD) - wynosi 0, 91, co oznacza, że ​​ponad 90 procent środków trwałych (maszyn i urządzeń, zapasów itp.) Zostało sfinansowanych z pożyczki. Podsumowując, Liquids Inc. ma wygodną pozycję płynnościową, ale ma niebezpiecznie wysoki stopień dźwigni.

Solvents Co. znajduje się w innej pozycji. Obecny wskaźnik 0, 4 wskazuje na nieodpowiedni stopień płynności, przy czym tylko 40 centów aktywów obrotowych jest dostępnych na pokrycie co 1 USD bieżących zobowiązań. Szybki wskaźnik sugeruje jeszcze bardziej tragiczną pozycję płynnościową, z jedynie 20 centami płynnych aktywów na każdy 1 USD bieżących zobowiązań. Ale dźwignia finansowa wydaje się być na komfortowym poziomie, z długiem wynoszącym tylko 25 procent kapitału własnego i tylko 13 procent aktywów finansowanych przez dług. Co więcej, baza aktywów firmy składa się w całości ze środków trwałych, co oznacza, że ​​stosunek zadłużenia do środków trwałych w Solvents Co. wynosi około jedną siódmą w stosunku do Liquids Inc. (około 13 procent w porównaniu do 91 procent). Ogólnie rzecz biorąc, Solvents Co. znajduje się w niebezpiecznej sytuacji płynnościowej, ale ma wygodną pozycję zadłużenia.

Kryzys płynności może pojawić się nawet w zdrowych firmach, jeśli pojawią się okoliczności, które utrudniają im wypełnianie krótkoterminowych zobowiązań, takich jak spłata pożyczek i płacenie pracownikom.

Najlepszym przykładem tak daleko idącej katastrofy płynnościowej w niedawnej pamięci jest globalny kryzys kredytowy w latach 2007–2009. Papier komercyjny - krótkoterminowy dług emitowany przez duże firmy w celu finansowania aktywów obrotowych i spłaty bieżących zobowiązań - odegrał kluczową rolę w tym kryzysie finansowym. Niemal całkowite zamrożenie na amerykańskim rynku papierów komercyjnych o wartości 2 bilionów dolarów sprawiło, że nawet najbardziej wypłacalnym spółkom pozyskanie krótkoterminowych funduszy było niezwykle trudne i przyspieszyło upadek wielkich korporacji, takich jak Lehman Brothers i General Motors Company (GM) .

Ale dopóki system finansowy nie znajdzie się w kryzysie kredytowym, kryzys płynności specyficzny dla firmy można stosunkowo łatwo rozwiązać za pomocą zastrzyku płynności, o ile firma jest wypłacalna. Wynika to z faktu, że firma może zastawić niektóre aktywa, jeśli będzie to konieczne, aby zebrać środki pieniężne, aby utrzymać płynność finansową. Ta droga może nie być dostępna dla przedsiębiorstwa, które jest technicznie niewypłacalne, ponieważ kryzys płynności pogorszyłby jego sytuację finansową i doprowadziłby do bankructwa.

Niewypłacalność wskazuje jednak na poważniejszy problem podstawowy, który na ogół zajmuje więcej czasu i może wymagać poważnych zmian i radykalnej restrukturyzacji działalności firmy. Zarząd firmy stojącej w obliczu niewypłacalności będzie musiał podejmować trudne decyzje w celu zmniejszenia zadłużenia, takie jak zamykanie zakładów, wyprzedaż aktywów i zwalnianie pracowników.

Wracając do wcześniejszego przykładu, mimo że firma Solvents Co. ma nadciągającą zapaść gotówkową, jej niski stopień dźwigni daje jej znaczne „pole manewru”. Jedną dostępną opcją jest otwarcie zabezpieczonej linii kredytowej poprzez wykorzystanie niektórych jej aktywów trwałych jako zabezpieczenia, zapewniając w ten sposób dostęp do gotówki gotowej na utrzymanie płynności. Liquids Inc., mimo że nie napotyka bezpośredniego problemu, może wkrótce zostać utrudniony przez ogromne obciążenie długiem i może być konieczne podjęcie kroków w celu jak najszybszego zmniejszenia długu.

Uwagi specjalne

Przy stosowaniu wskaźników wypłacalności i płynności należy pamiętać o następujących kwestiach:

• Uzyskaj pełny obraz finansowy: Użyj obu zestawów wskaźników, płynności i wypłacalności, aby uzyskać pełny obraz kondycji finansowej firmy, ponieważ dokonanie tej oceny na podstawie tylko jednego zestawu wskaźników może zapewnić mylące przedstawienie jej finansów.
• Porównaj jabłka do jabłek: Stosunki te różnią się znacznie w zależności od branży, aby zapewnić, że porównujesz jabłka z jabłkami. Porównanie wskaźników finansowych dla dwóch lub więcej firm byłoby sensowne, gdyby działały w tej samej branży.
• Oceń trend: Analiza trendu tych wskaźników w czasie pozwoli ci sprawdzić, czy pozycja firmy poprawia się, czy pogarsza. Zwróć szczególną uwagę na negatywne wartości odstające, aby sprawdzić, czy są one wynikiem jednorazowego zdarzenia lub wskazują na pogorszenie podstawowych zasad firmy.