Strategia wymiany zapasów
Zastąpienie akcji to strategia handlowa, która zastępuje głęboko w opcjach wezwania do zapłaty na zwykłe akcje. Początkowy koszt jest niższy, ale jego posiadacz jest w stanie uczestniczyć w zyskach akcji bazowej, prawie za dolara za dolara.
Kluczowe dania na wynos
- Ta strategia opcji ma na celu uzyskanie równoważnej ekspozycji na ceny akcji przy jednoczesnym ograniczaniu kapitału.
- Kontrakty opcji kupna odpowiednie do zastosowania w strategii zamiany akcji powinny zbliżać się do wartości delta 1, 00.
- Zastosowanie opcji w ten sposób uwolni kapitał, który można wykorzystać do zmniejszenia ryzyka poprzez zabezpieczenie lub zwiększyć ryzyko poprzez dźwignię finansową.
Jak działa strategia wymiany zapasów
Inwestor lub inwestor, który chce wykorzystać opcje, aby uchwycić równowartość lub lepiej zyski z akcji, jednocześnie wiążąc mniej kapitału, kupi kontrakty opcji kupna głęboko w pieniądzu. Oznacza to, że zapłacą za kontrakt opcyjny, który zyskuje lub traci wartość według stawki podobnej do równoważnej wartości akcji.
Pomiar, jak blisko wartość opcji śledzi wartość akcji bazowych, jest znany jako wartość delta opcji. Kontrakty opcyjne o wartości 1, 00 będą śledzić cenę akcji do grosza. Takie opcje to zwykle co najmniej cztery lub więcej strajków głęboko w pieniądze.
Głównym celem strategii wymiany zapasów jest udział w zyskach zapasów przy niższych całkowitych kosztach. Ponieważ na początku zużywa mniej kapitału, inwestor może uwolnić kapitał na zabezpieczenie lub na inne inwestycje lub wykorzystać większą liczbę akcji. Zatem inwestor ma możliwość wykorzystania dodatkowego kapitału w celu zmniejszenia ryzyka lub zaakceptowania większej kwoty w oczekiwaniu na większy potencjalny zysk.
Handlowcy wykorzystują opcje, aby uzyskać ekspozycję na potencjał wzrostu aktywów bazowych za ułamek kosztów. Jednak nie wszystkie opcje działają w ten sam sposób. Dla właściwej strategii wymiany zapasów ważne jest, aby opcje miały wysoką wartość delta. Opcje z najwyższymi wartościami delta są głęboko w pieniądzach lub mają ceny wykonania znacznie poniżej obecnej ceny instrumentu bazowego. Mają też krótsze czasy wygaśnięcia.
Delta jest współczynnikiem porównującym zmianę ceny składnika aktywów z odpowiednią zmianą ceny jego instrumentu pochodnego. Na przykład, jeśli opcja akcji ma wartość delta wynoszącą 0, 65, oznacza to, że jeśli cena akcji podstawowej wzrośnie o 1 USD za akcję, opcja na niej wzrośnie o 0, 65 USD za akcję, przy czym wszystkie pozostałe będą równe.
Dlatego im wyższa delta, tym bardziej opcja będzie się poruszać w ślad za akcjami bazowymi. Oczywiście delta wynosząca 1, 00, co nie jest prawdopodobne, stanowiłaby idealną wymianę towaru.
Handlowcy korzystają również z opcji dźwigni finansowej. Na przykład w idealnym świecie opcja z deltą 1, 00 wycenioną na 10 USD zwiększyłaby się o 1 USD, gdyby jej akcje bazowe, notowane na 100 USD, wzrosłyby o 1 USD. Akcja wykonała ruch 1%, ale opcja wykonała ruch 10%.
Należy pamiętać, że włączenie dźwigni tworzy nowy zestaw ryzyk, zwłaszcza jeśli aktywa bazowe poruszają się w niższej cenie. Straty procentowe mogą być duże, nawet jeśli straty są ograniczone do ceny zapłaconej za same opcje.
Ponadto, co jest niezwykle istotne, posiadanie opcji nie uprawnia posiadacza do wypłaty dywidendy. Tylko posiadacze akcji mogą pobierać dywidendy.
Przykład strategii wymiany zapasów
Załóżmy, że trader kupuje 100 akcji XYZ po 50 USD za akcję lub 5000 USD (pominięto prowizje). Jeśli akcje wzrosną do 55 USD za akcję, całkowita wartość inwestycji wzrośnie o 500 USD do 5.500 USD. To wzrost o 10%.
Alternatywnie, trader może kupić jeden głęboko w pieniądzu kontrakt opcji XYZ z ceną wykonania 40 USD za 12 USD. Ponieważ każdy kontrakt kontroluje 100 akcji, wartość kontraktu opcji na początku wynosi 1200 USD.
Jeśli delta opcji wynosi 0, 80, gdy akcje bazowe wzrosną o 5 USD, opcja wzrośnie o 4 USD, aby wartość kontraktu wzrosła do 1600 USD (1200 USD + (4 * 100 USD)). To wzrost o 33, 3% lub więcej niż trzykrotny zwrot z powodu samej akcji.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.