Docelowy współczynnik wypłat
Docelowy współczynnik wypłat jest miarą procentu zysków spółki, którą chciałby wypłacić akcjonariuszom w formie dywidendy w długim okresie. Firmy zachowują ostrożność w ustalaniu docelowego współczynnika wypłaty dywidendy w celu utrzymania stabilnego poziomu dywidendy przy jednoczesnym zachowaniu wystarczającego kapitału na rozwój i / lub efektywne prowadzenie działalności.
Czasami współczynnik wypłat jest równy docelowemu współczynnikowi wypłat. Innym razem wskaźnik wypłaty - dywidendy na akcję podzielone przez zysk na akcję - może być wyższy lub niższy niż stopa docelowa, ponieważ zarobki zmieniają się z kwartału na kwartał iz roku na rok.
Kluczowe dania na wynos
- Docelowy współczynnik wypłat to współczynnik wypłat, który firma chciałaby osiągnąć w perspektywie długoterminowej.
- Wskaźnik wypłat może różnić się od docelowego wskaźnika wypłat, ponieważ zarobki zmieniają się w czasie. Dlatego cel jest zazwyczaj celem długoterminowym lub średnią w dłuższym okresie.
- Zmiany w polityce dywidendowej mogą mieć znaczący wpływ na ceny akcji i postrzeganie inwestorów. Firmy często udzielają wcześniejszych wskazówek dotyczących tego, jak będą wyglądać dywidendy w przyszłości i jaki jest ich docelowy współczynnik wypłaty.
Stopa dywidendy
Zrozumienie docelowego wskaźnika wypłat
Ponieważ cięcia dywidend są postrzegane przez rynki negatywnie, zespoły zarządzające zwykle niechętnie zwiększają dywidendy, chyba że są dość pewni, że nie będą musieli cofać swojej decyzji z powodu presji przepływów pieniężnych w najbliższej przyszłości.
Firmy dążą do stabilnego poziomu dywidendy, który dostosowuje stopę wzrostu ich dywidendy do długoterminowego wzrostu zysków spółki, aby zapewnić stałą dywidendę w czasie. Firma o stabilnej polityce dywidendowej może zdecydować się na zastosowanie modelu korekty docelowego współczynnika wypłaty w celu stopniowego przejścia w kierunku docelowej wypłaty wraz ze wzrostem zysków.
Oczekiwana dywidenda = (poprzednia dywidenda) + [(oczekiwany wzrost EPS) x (docelowy współczynnik wypłaty) x (współczynnik korekty)]
gdzie: współczynnik korygujący = (1 / # lat, przez które będzie miała miejsce korekta dywidend)
Firma z modelem dywidendy rezydualnej, w której dywidendy z akcji są oparte na kwocie pozostałego dochodu pozostałego po spłacie wszystkich kosztów i innych zobowiązań, może również zastosować docelowy współczynnik wypłaty.
Aby określić docelowy współczynnik wypłat, można wykonać następujące kroki:
- Określ optymalną alokację budżetu kapitału. Jest to proporcja budżetu finansowanego kapitałem własnym w stosunku do finansowania dłużnego.
- Określ kwotę kapitału potrzebną do sfinansowania tego budżetu kapitału dla danej struktury kapitału.
- Wypełniaj zobowiązania w maksymalnym możliwym zakresie z zyskiem zatrzymanym.
- Wypłacaj dywidendy dla akcjonariuszy, wykorzystując zyski „rezydualne”, które są dostępne po wsparciu potrzeb optymalnego budżetu kapitałowego. Ta polityka dywidendy rezydualnej oznacza, że dywidendy są wypłacane z resztek zysków.
W modelu rezydualnej dywidendy kwota dywidend, które otrzymują akcjonariusze, nie zawsze jest stabilna, ale jeśli spółka stosuje cele, przynajmniej proces ustalania kwoty dywidendy jest stabilny.
Firmy stosujące model stabilnej dywidendy zazwyczaj dążą do stabilnych płatności, które ogólnie rosną w miarę upływu czasu, zakładając, że zyski będą nadal rosły.
Dywidendy i ceny akcji
Inwestorzy uważnie śledzą informacje związane z wypłatą dywidendy, a ceny akcji często źle reagują na nieoczekiwane zmiany docelowego wskaźnika wypłaty. Ze względu na wiadomość, że polityka dywidendowa może wysyłać informacje o perspektywach spółki, kierownictwo firmy dzieli się wytycznymi dotyczącymi wypłat, a także planowanymi zmianami docelowych wskaźników wypłaty. Analitycy giełdowi szczególnie chcą zrozumieć politykę dywidendową firmy i strategię wypłat, a także porównanie jej z branżą.
Zbyt wysoki współczynnik wypłat lub docelowy wskaźnik wypłat może wysłać negatywny sygnał na rynek i może faktycznie wywierać presję na obniżenie ceny akcji, ponieważ inwestorzy i analitycy mogą czuć, że firma nie utrzymuje wystarczającego kapitału na rozwój lub działanie tak skutecznie jak to możliwe.
Niskiemu współczynnikowi wypłaty lub docelowemu wskaźnikowi wypłat zazwyczaj muszą towarzyszyć silniejsze perspektywy wzrostu zysków w celu przyciągnięcia inwestorów, w ten sposób akcjonariuszom rekompensuje się prawdopodobna aprecjacja cen akcji zamiast dywidend. Jeśli firma jest rentowna, ale nie rozwija się, inwestorzy mogą zapytać, dlaczego spółka nie wypłaca więcej dywidend dla akcjonariuszy.
Starsze firmy z minimalnymi perspektywami wzrostu zazwyczaj wypłacają więcej dywidend, ponieważ w ten sposób nagradzani są akcjonariusze. Przy niewielkim wzroście w spółce, cena akcji prawdopodobnie nie wzrośnie.
Przykład docelowej polityki dywidendowej
Od 2019 r. Sprzedawca dużych pudełek Target Corporation (TGT) utrzymuje rosnącą politykę dywidendową każdego roku przez ponad 50 lat. W 1967 r. Firma zapłaciła 0, 0021 USD za akcję. W 2018 r. Firma Target wypłaciła 2, 52 USD na akcję i zwiększyła dywidendę za 2019 r.
Zazwyczaj firma zwiększała dywidendę o co najmniej kilka centów rocznie, począwszy od 2001 r. Wcześniej firma Target wciąż zwiększała dywidendę każdego roku, ale każdego roku podwyżki były o jeden grosz lub ułamek grosza.
Od maja 2019 r. Firma ma wskaźnik wypłat około 45%. Firma utrzymała rosnącą politykę dywidendową, mimo że zyski nie rosły każdego roku. Oznacza to, że za kilka lat wskaźnik wypłat będzie wyższy niż w innych.
Przy 45% jest miejsce na wahania, ponieważ zysk musiałby znacznie spaść, aby Target wypłacał 100% swoich zysków w postaci dywidend. Zbyt wysoki wskaźnik wypłat może martwić inwestorów. Jeśli zyski rosną z biegiem lat, w tempie wyższym niż dywidenda, wskaźnik wypłat spadnie. Jeśli dywidendy wzrosną szybciej niż zysk, wskaźnik wypłat wzrośnie.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.