Przełącz notatkę
Nota przestawna to obligacja niepieniężna (PIK), w której emitent ma możliwość odroczenia wypłaty odsetek poprzez wyrażenie zgody na wypłatę podwyższonego kuponu w przyszłości. W przypadku przełączania banknotów wszystkie odroczone płatności muszą być rozliczone do terminu wymagalności obligacji.
ŁAMANIE W DÓŁ Przełącz uwagę
Tradycyjna obligacja lub obligacja to instrument dłużny emitowany przez firmy w celu pozyskania środków pieniężnych w celu wypełnienia krótkoterminowych zobowiązań dłużnych lub finansowania długoterminowych projektów kapitałowych. Aby zrekompensować inwestorom pożyczenie ich funduszy na okres, emitent wypłaca inwestorom odsetki lub kupony. Płatności kuponowe są dokonywane okresowo i służą jako stopa zwrotu z inwestycji w te papiery wartościowe. Gdy emitent napotyka trudności w przepływie środków pieniężnych, może spłacić odsetki, powodując utratę przez inwestorów przyszłych dochodów, a nawet głównych inwestycji.
Jednak firmy z przejściowymi problemami z przepływami pieniężnymi mogą zawierać klauzulę przełączania w momencie emisji obligacji, aby mieć pewność, że pominięta płatność nie zostanie uznana za domyślną. Wiązanie z tą funkcją jest nazywane notatką przełączającą. Nota przestawna to umowa pożyczki, która pozwala pożyczkobiorcy na spłatę wyższych odsetek w przyszłości w zamian za odroczenie spłaty odsetek już teraz. W ten sposób przełączanie banknotów zapewnia firmom sposób na zwiększenie zadłużenia przy jednoczesnym utrzymaniu się na powierzchni w okresach napiętych przepływów pieniężnych i bez opóźnień. Gdy gotówka jest na minimum, firma może użyć przełącznika, aby odroczyć wypłatę odsetek. Zamiast płatności w gotówce oznacza to, że odsetki zostaną w rzeczywistości spłacone przez zaciągnięcie dodatkowego zadłużenia, często według wyższej stopy procentowej. Na przykład, jeśli firma zdecyduje się na odroczenie spłaty odsetek do momentu wykupu obligacji, można stwierdzić, że jej odsetki od długu wzrosną z 7, 8% do 9, 1%.
W przypadku przełączania banknotów firma może zdecydować się na wypłatę odsetek w gotówce lub w formie płatności w naturze (PIK), takich jak dodatkowe banknoty i obligacje, a w okresie kredytowania pożyczkobiorca może zmieniać naprzemiennie dwie formy płatności odsetek w ramach niektórych parametrów.
Notatki przełączające są najczęściej używane przez firmy private equity zaangażowane w wykupy lewarowane. Jeśli cena zakupu spółki docelowej przekracza poziomy dźwigni, do których kredytodawcy są skłonni udzielić pożyczki, lub jeśli nie ma dostępnych przepływów pieniężnych w celu obsługi pożyczki, do sfinansowania nabycia zostanie wykorzystana nota przestawna.
Chociaż wydaje się to atrakcyjną opcją dla firmy, wiąże się to z pewnymi kosztami. Podwyższone oprocentowanie stanowi wystarczającą zachętę, aby nie przegapić spłaty odsetek, ponieważ pożyczkobiorcy mogą w końcu stwierdzić, że mają jeszcze większe zadłużenie niż planowano, jeśli cykl kredytowy się zmieni. W efekcie, przełączanie banknotów jest kosztownym instrumentem finansowania wysokiego ryzyka, który może spowodować ogromne straty pożyczkodawców, jeśli pożyczkobiorca nie będzie w stanie spłacić pożyczki. Dlatego kredytodawcy preferują inwestowanie pożyczkobiorców o dużym potencjale wzrostu.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.