Zrozumienie bilansu Rezerwy Federalnej

Spojrzenie na bilans Rezerwy Federalnej lub, w tym przypadku, każdego banku centralnego, przypomina oglądanie ósmego cudu świata. W przeciwieństwie do innych przedsiębiorstw, Fed może rozszerzyć bilans, drukując tyle banknotów dolarowych, ile chce. To jak tworzenie wiatrów jedynie przez machanie rękami.

Ale istnieje wiele praktycznych ograniczeń, a drukowanie większej ilości pieniędzy może nie zawsze być dobre dla gospodarki. W tym artykule przeprowadzimy Cię przez zakamarki bilansu Fed, abyś mógł się nim poruszać bez zdziwienia.

(Aby zapoznać się ze składnikami typowego bilansu, zobacz Czytanie bilansu ).

Aktywa i pasywa

Podobnie jak każdy inny bilans, bilans Fed składa się z aktywów i pasywów. W każdy czwartek Fed wydaje cotygodniowy raport H.4.1, który zawiera skonsolidowane zestawienie stanu wszystkich banków Rezerwy Federalnej pod względem ich aktywów i pasywów. Przez dziesięciolecia obserwatorzy Fed polegali na zmianach aktywów lub pasywów Fed w celu przewidywania zmian w cyklach gospodarczych. Kryzys finansowy z lat 2007-2008 nie tylko skomplikował bilans Fed, ale także wzbudził zainteresowanie opinii publicznej. Zanim przejdziemy do szczegółów, lepiej spojrzeć najpierw na aktywa Fedu, a potem na jego zobowiązania.

Aktywa Fed

Istota bilansu Fed jest dość prosta. Wszystko, za co Fed musi płacić pieniądze, staje się jego aktywem. Więc jeśli Fed kupuje resztki śmieci, płacąc pieniądze, stanie się to jego atutem. Tradycyjnie na aktywa Fedu składały się głównie rządowe papiery wartościowe i pożyczki udzielane bankom członkowskim poprzez okno repo i dyskonta. Kiedy Fed kupuje rządowe papiery wartościowe lub udziela pożyczek poprzez okno dyskontowe, po prostu płaci, uznając rachunek rezerwowy banków członkowskich za pomocą zapisu księgowego lub księgowego. W przypadku, gdy banki członkowskie zechcą przeliczyć swoje rezerwy na gotówkę, Fed dostarczy im banknoty dolarowe.

Ekspansja astronomiczna

Teoretycznie nie ma limitu, do którego Fed może rozszerzyć swój bilans. Bilans Fedu jest automatycznie rozszerzany, gdy Fed kupuje aktywa. Podobnie, bilans Fedu automatycznie kurczy się, gdy go sprzedaje. Skurcz bilansu różni się jednak od ekspansji w tym sensie, że istnieje limit, powyżej którego Fed nie może zaciągnąć bilansu. Limit ten zależy od wartości aktywów. W przeciwieństwie do banknotów dolarowych, które można wykorzystać do zakupu aktywów, Fed nie może stworzyć rządowych papierów wartościowych z powietrza. Nie może sprzedać więcej rządowych papierów wartościowych, które posiada.

(Dowiedz się więcej: w jaki sposób Fed zmniejszy swój bilans? )

Oprócz tego, rozbudowując lub ograniczając własny bilans, Fed musi również brać pod uwagę jego wpływ na gospodarkę. Ogólnie rzecz biorąc, Fed kupuje aktywa w ramach działań polityki pieniężnej, ilekroć zamierza zwiększyć podaż pieniądza w celu utrzymania stóp procentowych bliższych docelowej stopie funduszy Fed i sprzedaje aktywa, gdy zamierza zmniejszyć podaż pieniądza.

Broń masowej ochrony

Ale czasami nawet Fed musi wyjść z normalnego kursu, jak to miało miejsce podczas kryzysu finansowego 2007-08. W szczytowym momencie kryzysu finansowego bilans Fedu wypełnił się toksycznymi aktywami posiadającymi różne rodzaje akronimów. Fed miał aktywa o wartości 858 miliardów dolarów w księgach w tygodniu zakończonym 1 sierpnia 2007 roku, tuż przed rozpoczęciem kryzysu finansowego, i to samo wyniosło 2, 24 bln USD na koniec 2009 r. (Dziś 4, 45 bln USD). Widzieliśmy więc, że terminowa aukcja (TAF), podstawowa linia kredytowa dla dealera (PDCF) i wiele innych złożonych akronimów znalazło odzwierciedlenie jako aktywa Fedu w danym okresie. Niektórzy twierdzili, że interwencja Fed w ten sposób pomogła przywrócić rynki z powrotem.

Pasywa Fed

Jedną z interesujących rzeczy w pasywach Fed jest to, że niektóre z twoich aktywów, takie jak banknoty zielonego dolara w kieszeni, są odzwierciedlane jako zobowiązania Fed. Oprócz tego pieniądze leżące na rachunku rezerwowym banków członkowskich i amerykańskich instytucji depozytowych również stanowią część zobowiązań Fed. Dopóki banknoty dolarowe leżą w gestii Fed, nie będą traktowane ani jako aktywa, ani jako zobowiązania Fed. Dolarowe rachunki stają się zobowiązaniami Fedu tylko wtedy, gdy Fed wpuści je w obrót poprzez zakup aktywów. Wielkość różnych składników zobowiązań Fed ciągle się zmienia. Na przykład, jeśli banki członkowskie chcą przeliczyć pieniądze znajdujące się na ich rachunkach rezerwowych na gotówkę, wartość waluty w obiegu wzrośnie, a saldo kredytowe na rachunkach rezerwowych spadnie. Ale ogólnie rzecz biorąc, wielkość zobowiązań Fed rośnie lub maleje, ilekroć Fed kupuje lub sprzedaje swoje aktywa.

Znaczenie odpowiedzialności

Fed może bardzo dobrze wywiązać się ze swoich istniejących zobowiązań, tworząc dodatkowe zobowiązania. Na przykład, jeśli zabierzesz swój rachunek 100 USD do Fed, może on bardzo dobrze spłacić pięć rachunków za 20 dolarów lub dowolną inną kombinację, którą lubisz. Fed nie może być w żaden sposób zmuszony do wywiązania się ze swoich zobowiązań w odniesieniu do innych materialnych towarów lub usług. W najlepszym wypadku można otrzymać rządowe papiery wartościowe, spłacając dolary za każdym razem, gdy Fed sprzedaje. Poza tym zobowiązania Fed są tak dobre, jak coś napisanego na kartce papieru. Krótko mówiąc, obietnice papierowe rodzą tylko inne rodzaje obietnic papierowych.

Dolna linia

Wszyscy jesteśmy powiązani z bilansem Fed w taki czy inny sposób. Posiadane przez nas banknoty są zobowiązaniami Fed. Podobnie część pieniędzy leżących na naszych rachunkach czekowych, które są przechowywane przez banki na ich kontach rezerwowych, zostaje odzwierciedlona jako zobowiązania Fed. Każde przesunięcie lub pociągnięcie w bilansie Fedu ostatecznie wpłynęłoby na nasze życie. Musimy po prostu uzyskać lepszą przyczepność dla naszego własnego dobra.

Aby dowiedzieć się więcej o Fed, zapoznaj się z naszym szczegółowym samouczkiem Rezerwy Federalnej.