Definicja równania Hamady
Równanie Hamada jest podstawową metodą analizy kosztu kapitału firmy, ponieważ wykorzystuje ona dodatkową dźwignię finansową oraz sposób, w jaki odnosi się to do ogólnego ryzyka firmy. Miara ta służy do podsumowania wpływu, jaki ten rodzaj dźwigni wywiera na koszt kapitału firmy - ponad koszt kapitału, tak jakby firma nie miała długu).
Wzór na równanie Hamada to
βL = βU [1+ (1 − T) (DE)] gdzie: βL = Leapped betaβU = Unleached beta * T = Stawka podatkowa D / E = Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego * \ begin {wyrównany} & \ beta_L = \ beta_U \ left [1 + (1 - T) \ left (\ frac {D} {E} \ right) \ right] \\ & \ textbf {gdzie:} \\ & \ beta_L = \ text {Leided beta} \\ & \ beta_U = \ text {Unleached beta *} \\ & T = \ text {Stawka podatku} \\ & D / E = \ text {Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego *} \\ \ end {wyrównany} βL = βU [1 + (1 − T) (ED)] gdzie: βL = Leapped betaβU = Unleached beta * T = Stawka podatku D / E = Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego *
* Nieprzetworzona beta, wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego
Jak obliczyć równanie Hamady
Równanie Hamady oblicza się przez:
- Dzielenie zadłużenia spółki przez kapitał własny.
- Znalezienie jednego mniejszej stawki podatkowej.
- Pomnożenie wyniku z nie. 1 i nie 2 i dodanie jednego.
- Biorąc bezołowiową beta i mnożąc ją przez wynik z nie. 3)
Co mówi równanie Hamada?
Równanie opiera się na twierdzeniu Modiglianiego-Millera o strukturze kapitału i rozszerza analizę w celu kwantyfikacji wpływu dźwigni finansowej na firmę. Beta jest miarą zmienności lub ryzyka systemowego w stosunku do całego rynku. Równanie Hamada pokazuje zatem, jak zmienia się beta firmy wraz z dźwignią. Im wyższy współczynnik beta, tym większe ryzyko związane z firmą.
Robert Hamada jest byłym profesorem finansów na University of Chicago Booth School of Business. Hamada był dziekanem szkoły biznesu od 1993 do 2001 roku i rozpoczął nauczanie na uniwersytecie w Chicago w 1966 roku. Jego równanie pojawiło się w artykule „Wpływ struktury kapitałowej firmy na ryzyko systemowe związane z zapasami zwykłymi” w czasopiśmie finansów w maju 1972 r.
Kluczowe dania na wynos
- Równanie Hamada to metoda analizy kosztu kapitału firmy, ponieważ wykorzystuje ona dodatkową dźwignię finansową.
- Opiera się na twierdzeniu Modiglianiego-Millera o strukturze kapitału.
- Im wyższy współczynnik beta równania Hamady, tym większe ryzyko związane z firmą.
Przykład użycia równania Hamada
Firma ma wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 0, 60, stawkę podatkową 33%, a bezołowiową beta 0, 75. Współczynnik Hamady wynosiłby 0, 75 [1 + (1 - 0, 33) (0, 60)] lub 1, 05. Oznacza to, że dźwignia finansowa dla tej firmy zwiększa całkowite ryzyko o wartość beta 0, 30, czyli o 1, 05 minus 0, 75 lub 40% (0, 3 / 0, 75).
Możesz też rozważyć docelowy punkt sprzedaży detalicznej (NYSE: TGT), który ma obecnie nieprzerwaną wersję beta 0, 82. Jego wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi 1, 05, a efektywna roczna stopa podatkowa wynosi 20%. Zatem współczynnik Hamada wynosi 0, 99 lub 0, 82 [1 + (1 - 0, 2) (0, 26)]. Zatem dźwignia dla firmy zwiększa kwotę beta o 0, 17 lub 21%.
Różnica między równaniem Hamady a średnim ważonym kosztem kapitału (WACC)
Równanie Hamady jest częścią średniego ważonego kosztu kapitału (WACC). WACC polega na uwolnieniu wersji beta w celu ponownego znalezienia idealnej struktury kapitału. Akt odnowienia wersji beta jest równaniem Hamady.
Ograniczenia stosowania równania Hamady
Równanie Hamada służy do znajdowania optymalnych struktur kapitałowych, ale równanie to nie obejmuje ryzyka niewykonania zobowiązania. Wprowadzono modyfikacje uwzględniające takie ryzyko, ale wciąż brakuje solidnego sposobu uwzględnienia spreadów kredytowych i ryzyka niewykonania zobowiązania.
Dowiedz się więcej o równaniu Hamada
Dowiedz się więcej o tym, czym jest wersja beta i jak ją obliczyć.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.