Wypływy zapasów Największe od dziesięciolecia pokazują niepokój z zapasami zbliżonymi do maksimów

Zaniepokojeni spowolnieniem globalnego wzrostu i przedłużającą się wojną handlową między USA a Chinami, inwestorzy wyciągnęli więcej środków z funduszy akcyjnych w 3 kwartale 2019 r. Niż w jakimkolwiek poprzednim kwartale od 2009 r., Zgodnie z analizą Morningstar opublikowaną przez The Wall Street Journal. Odpływ netto w wysokości około 60 miliardów dolarów stanowił również największy procentowy spadek w kolejnych kwartałach od 2011 roku. Było to gwałtowne odwrócenie w porównaniu z tym samym okresem w 2018 roku, kiedy fundusze akcyjne cieszyły się napływem netto w wysokości 20 miliardów dolarów.

„Uważamy, że nastąpi rozdźwięk między oczekiwaniami a rzeczywistością”, zauważa Lisa Shalett, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) w dziale zarządzania majątkiem Morgan Stanley, cytowana w innym raporcie czasopisma. „Musisz rozwiązać problem handlu, ” - mówi Nicholas Colas, założyciel DataTrek Research, w tym samym artykule. Uważa, że ​​ciągła niepewność co do taryf z pewnością ograniczy zatrudnienie i wydatki konsumentów.

Kluczowe dania na wynos

• W III kwartale 2019 r. Odnotowano największy odpływ netto z funduszy akcyjnych od 2009 r.
• Był to największy procentowy spadek w porównaniu do poprzedniego kwartału od 2011 roku.
• Spowolnienie wzrostu gospodarczego i konflikty handlowe przyspieszają ucieczkę.
• Inwestorzy zamieniają się w obligacje i akcje obronne.

Znaczenie dla inwestorów

Morgan Stanley Wealth Management zaleca inwestorom trzymanie w portfelach poniżej średniej akcji amerykańskich. Uważają, że wzrost gospodarczy i zyski przedsiębiorstw „znacznie zwolniły w tym roku”, dlatego ograniczają wzrost zapasów w nadchodzących miesiącach, zgodnie z dziennikiem.

W bieżącym numerze The GIC Weekly autorstwa Morgana Stanleya Shalett zauważa, że ​​zyski S&P 500 w trzecim kwartale 2019 r. Prawdopodobnie spadną o 6% rok do roku, a EPS zmniejszy się w mniejszym stopniu, o około 3, 5%, w wyniku agresywnego wykupu akcji przez spółki. Dostrzega te negatywy: „Nie wydaje się prawdopodobne, aby rozmowy handlowe wycofały już obowiązujące taryfy. Łączny wpływ obniżek stóp procentowych [przez Rezerwę Federalną] wyniósł jedynie około połowy oczekiwań, a silny wiatr dolara nasiliła się. W tym momencie chcemy raczej wyceny i katalizatorów niż nadziei na zmianę polityki ”.

Tymczasem fundusze obligacji odnotowały napływ netto w wysokości 118 mld USD w III kwartale 2019 r., Prawie dwa razy więcej niż w III kwartale 2018 r. Fundusze rynku pieniężnego w Stanach Zjednoczonych dodały około 225 mld USD, co stanowi największy kwartał od prawie dekady, z tych samych źródeł.

Ponadto pieniądze pozostające w akcjach obracają się w kierunku akcji defensywnych, które oferują wysokie stopy dywidendy i niską zmienność. Częściowo w rezultacie zasoby użyteczności publicznej i nieruchomości były najlepiej działającymi sektorami S&P 500 w ciągu ostatniego miesiąca. Co więcej, fundusze inwestycyjne typu ETF, które dążą do zminimalizowania zmienności, zyskują na popularności, przyciągając około 20 razy więcej funduszy niż fundusze zorientowane na wzrost, zgodnie z analizą cytowaną przez czasopismo Strategas Research Partners.

„Po negocjacjach handlowych z zeszłego tygodnia za nami, nie widzimy żadnego znaczącego wpływu na realną gospodarkę w najbliższym czasie”, mówi amerykański zespół Morgan Stanley ds. Strategii akcji pod przewodnictwem Mike'a Wilsona w bieżącym wydaniu raportu „Warm Up”. Nazywają to „bardziej„ rozejmem ”niż umową o znaczącym znaczeniu” i przewidują, że „piątek [11 października] powinien oznaczać krótkoterminowe maksima dla indeksów [giełdowych]”.

Patrząc w przyszłość

Podczas gdy optymistyczne prognozy wyników za III kwartał 2019 r. Przewyższają rynek, październik, średnio w ciągu ostatnich dwóch dekad, przyniósł drugi najlepszy miesięczny wzrost S&P 500, zgodnie z raportem Almanachu Stock Tradera, podanym przez czasopismo. Co więcej, na tle bodźców monetarnych ze strony Fed, inwestorzy mogli stać się zbyt defensywni, zauważa Todd Sohn, dyrektor ds. Strategii technicznej w Strategas, w uwagach do czasopisma. Uważa, że ​​znaczący zwrot w górę w danych gospodarczych lub negocjacjach handlowych może spowodować nagłe przejście z powrotem na zapasy cykliczne.

Tymczasem Goldman Sachs przewiduje, że gospodarka Stanów Zjednoczonych będzie nadal rozwijać się do 2020 r. Ich ekonomiści spodziewają się, że amerykański PKB wzrośnie w średnim rocznym tempie 2% od teraz do końca 2020 r., Zgodnie z aktualnym raportem Goldman US Weekly Kickstart.