Opcja rozbudowy
Opcja podwyższania i wyłączania jest rodzajem opcji barierowej, która przestaje istnieć, gdy cena bazowych papierów wartościowych wzrośnie powyżej określonego poziomu cen, zwanego ceną barierową. Jeżeli cena instrumentu bazowego nie wzrośnie powyżej poziomu barierowego, opcja działa jak każda inna opcja, dając posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek wykonania opcji kupna lub sprzedaży po cenie wykonania w dniu wygaśnięcia określonym w kontrakt.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja podwyższania i wyłączania przestaje istnieć, jeśli instrument bazowy przesuwa się powyżej określonej ceny zwanej barierą.
- Opcja obniżania i zmniejszania jest podobna, z tym że przestaje istnieć, jeśli cena instrumentu bazowego spadnie poniżej ceny barierowej.
- Opcje up-out-out są zazwyczaj tańsze niż opcje waniliowe, ponieważ istnieje szansa na wykluczenie z opcji, co uczyni ją bezwartościową.
Zrozumienie opcji zwiększania i wyłączania
Uznawana za egzotyczną opcję, opcja zwiększania i zmniejszania jest jednym z dwóch rodzajów barier ograniczających, a drugim wariantem zmniejszania i zmniejszania. Oba rodzaje występują w odmianach typu put i call. Opcja barierowa jest rodzajem opcji, w której wypłata i samo istnienie opcji zależy od tego, czy instrument bazowy osiągnie z góry określoną cenę.
Opcją barierową może być nokaut. Nokaut oznacza, że wygasa bezwartościowo, jeśli instrument bazowy osiągnie określoną cenę, ograniczając zyski posiadacza i ograniczając straty pisarza. Opcją barierową może być również knock-in. Jako domena opcja nie ma żadnej wartości, dopóki instrument bazowy nie osiągnie określonej ceny.
Krytyczna koncepcja polega na tym, że jeśli bazowy składnik aktywów osiąga barierę w dowolnym momencie w czasie trwania opcji, opcja zostaje znokautowana lub rozwiązana i nie powróci. Nie ma znaczenia, czy instrument bazowy wróci poniżej poziomów sprzed eliminacji.
Na przykład opcja podwyższenia i wykupu ma cenę wykonania wynoszącą 80, a cenę eliminacji - 100. Na początku opcji cena akcji wynosiła 75, ale przed wykonaniem opcji cena akcji osiągnął 100. Ta wycena oznacza, że opcja wygasa automatycznie bezwartościowa, ponieważ osiągnęła lub przekroczyła poziom bariery, bez względu na to, gdzie instrument bazowy handluje przed datą wykonania.
Opcją zwiększania i wyłączania może być połączenie lub odłożenie. Oba zostaną znokautowane, jeśli instrument bazowy wzrośnie powyżej ceny barierowej.
W przypadku opcji obniżonej i obniżonej, jeżeli instrument bazowy spadnie poniżej ceny barierowej, opcja przestaje istnieć. Zarówno połączenia, jak i kupna przestają istnieć, jeśli instrument bazowy spadnie do ceny barierowej.
Korzystanie z opcji zwiększania i wyłączania
Duże instytucje lub markery rynkowe tworzą te opcje w drodze bezpośredniego porozumienia z klientami, którzy ich szukają. Na przykład zarządzający portfelem może wykorzystać je jako tańszą metodę zabezpieczenia przed stratami na krótkiej pozycji. Zabezpieczenie byłoby mniej kosztowne niż zakup opcji waniliowych połączeń. Byłoby to jednak niedoskonałe, ponieważ nabywca nie byłby chroniony, gdyby cena zabezpieczenia wzrosła powyżej ceny barierowej.
Ceny zależą od wszystkich standardowych wskaźników opcji, a funkcja „knock-out” dodaje dodatkowy wymiar. Ponieważ opcje są sprzedawane bez recepty, płynność takich instrumentów jest zazwyczaj ograniczona, co oznacza, że kupujący będzie musiał zaakceptować oferowaną im premię (koszt) lub spróbować wynegocjować lepszą cenę ze sprzedawcą. Premie opcji waniliowych mogą stanowić wyjściowy szacunek, z którego można zrezygnować. Zazwyczaj opcja kupna i wykupu powinna mieć niższą premię niż opcja kupna waniliowego z takim samym wygaśnięciem i ostrzeżeniem.
Przykład opcji zwiększania i wyłączania
Załóżmy, że inwestor instytucjonalny jest zainteresowany kupowaniem połączeń od Apple Inc. (AAPL), ponieważ wierzą, że cena wzrośnie. Muszą kupić 100 umów, więc chcą utrzymać koszty na jak najniższym poziomie. Rozważają zakup opcji „up-out”, ponieważ są one tańsze niż podobne połączenia waniliowe.
Załóżmy, że Apple kosztuje 200 USD, a inwestor uważa, że cena wzrośnie powyżej 200 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy, ale prawdopodobnie nie wzrośnie powyżej 240 USD. Decydują się na opcję podwyższenia i wykupu za pieniądze z ceną wykonania 200 USD, wygaśnięciem w ciągu trzech miesięcy i nokautem w wysokości 240 USD.
Opcja waniliowa, która wygasa za trzy miesiące z ostrzeżeniem w wysokości 200 USD, kosztuje 11, 80 USD lub 1180 USD za kontrakt (kontroluje 100 akcji). Inwestor musi kupić 100 kontraktów o łącznym koszcie 118 000 USD.
Otrzymali wycenę, że bank inwestycyjny zaoferuje im podwyżkę za 10, 80 USD, przy całkowitym koszcie 108 000 USD (10, 80 USD x 100 akcji x 100 kontraktów). Pozwala to zaoszczędzić firmie 10 000 USD na kosztach premium.
Wartość rentowności inwestora wynosi 200 USD plus koszt opcji (10, 80 USD) lub 210, 80 USD. Akcje Apple muszą wzrosnąć powyżej 210, 80 USD w ciągu najbliższych trzech miesięcy, aby inwestor mógł pokryć koszty opcji. Zarabiają pieniądze, jeśli cena Apple przekracza 210, 80 USD i poniżej 240 USD.
Jeśli w dowolnym momencie cena akcji Apple wzrośnie do 240 USD, opcje przestaną istnieć, a inwestor straci zapłaconą składkę, czyli 108 000 USD.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.