Wykup lewarowany (LBO)

Co to jest wykup lewarowany?

Wykup lewarowany (LBO) to przejęcie innej firmy przy użyciu znacznej kwoty pożyczonych pieniędzy w celu pokrycia kosztów przejęcia. Aktywa spółki przejmowanej są często wykorzystywane jako zabezpieczenie pożyczek, podobnie jak aktywa spółki przejmującej.

[Ważne: Celem wykupów lewarowanych jest umożliwienie firmom dokonywania dużych przejęć bez konieczności angażowania dużego kapitału.]

1:17

Wykupy lewarowane

Zrozumieć wykup lewarowany (LBO)

W wykupie lewarowanym (LBO) zwykle stosunek 90% długu do 10% kapitału własnego. Z powodu tego wysokiego wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego obligacje wyemitowane w ramach wykupu zazwyczaj nie mają ratingu inwestycyjnego i są nazywane obligacjami śmieciowymi. Ponadto wiele osób uważa LBO za szczególnie bezwzględną, drapieżną taktykę. Wynika to z faktu, że firma docelowa zwykle nie usankcjonuje tego. Jest to również ironiczne, ponieważ sukces firmy, jeśli chodzi o aktywa bilansowe, może być wykorzystany przeciwko niej jako zabezpieczenie przez wrogie przedsiębiorstwo.

LBO przeprowadza się z trzech głównych powodów. Pierwszym z nich jest przejęcie prywatnej spółki publicznej; drugim jest wydzielenie części istniejącej działalności poprzez sprzedaż; a trzeci to przeniesienie własności prywatnej, tak jak ma to miejsce w przypadku zmiany własności małego przedsiębiorstwa. Zazwyczaj jednak przejęcie firmy lub podmiotu w każdym scenariuszu jest opłacalne i rośnie.

Przykład wykupów lewarowanych (LBO)

Wykupy z dźwignią miały długą historię, szczególnie w latach 80., kiedy kilka znaczących wykupów doprowadziło do ostatecznego bankructwa przejętych spółek. Wynikało to głównie z faktu, że wskaźnik dźwigni wyniósł prawie 100%, a odsetki były tak duże, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spółki nie były w stanie wypełnić zobowiązania.

Jednym z największych zarejestrowanych LBO było przejęcie Hospital Corporation of America (HCA) przez Kohlberga Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. oraz Merrill Lynch w 2006 roku. Trzy spółki zapłaciły za przejęcie około 33 miliardów dolarów HCA.

LBO są często skomplikowane i ich ukończenie zajmuje trochę czasu. Na przykład JAB Holding Company, prywatna firma, która inwestuje w towary luksusowe, kawę i firmy medyczne, zainicjowała LBO firmy Krispy Kreme Donuts, Inc. w maju 2016 r. JAB miał zakupić firmę za 1, 5 mld USD, w tym 350 USD milion lewarowanej pożyczki oraz kredyt odnawialny w wysokości 150 milionów USD udzielony przez bank inwestycyjny Barclays.

Jednak Krispy Kreme miał w bilansie dług, który musiał zostać sprzedany, a Barclays musiał dodać dodatkową 0, 5% stopę procentową, aby uczynić go bardziej atrakcyjnym. To skomplikowało LBO i prawie się nie zamknęło. Jednak od 12 lipca 2016 r. Umowa przeszła. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „10 najbardziej znanych wykupów lewarowanych”)

Kluczowe dania na wynos

• Wykup lewarowany to przejęcie innej spółki przy użyciu znacznej kwoty pożyczonych pieniędzy (obligacji lub pożyczek) w celu pokrycia kosztów przejęcia .
• Jednym z największych zarejestrowanych LBO było przejęcie Hospital Corporation of America (HCA) przez Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. oraz Merrill Lynch w 2006 roku.
• W wykupie lewarowanym (LBO) zwykle stosunek 90% długu do 10% kapitału własnego.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

Dowiedz się, czym jest wykup Wykup to nabycie pakietu kontrolnego w spółce; jest często używany jako synonim terminu „nabywanie”. więcej Harmonogram SEC 13E-3 Harmonogram SEC 13-E-3 to harmonogram, który spółka giełdowa lub spółka stowarzyszona musi złożyć w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), gdy ta spółka „stanie się prywatna”. więcej Co to jest przepakowywanie w funduszach private equity? Gdy firma private equity kupuje wszystkie udziały w niespokojnej spółce publicznej i bierze ją na własność w celu odnowienia swojej działalności i odsprzedaży jej z zyskiem, proces ten nazywa się przepakowywaniem. więcej Oferta klubowa Umowa klubowa to wykup private equity lub przejęcie pakietu kontrolnego w spółce, który obejmuje kilka różnych firm private equity. więcej Wykup instytucjonalny (IBO) Wykup instytucjonalny to nabycie pakietu kontrolnego w spółce przez inwestora instytucjonalnego. więcej Transakcja o wysokim poziomie dźwigni (HLT) Transakcja o dużej dźwigni jest pożyczką bankową dla firmy, która już teraz ponosi ogromne obciążenia. więcej linków partnerskich