Korzystanie z ilościowych strategii inwestycyjnych

Ilościowe strategie inwestycyjne przekształciły się w złożone narzędzia wraz z pojawieniem się nowoczesnych komputerów, ale ich korzenie sięgają ponad 80 lat. Zwykle są prowadzone przez dobrze wykształcone zespoły i wykorzystują zastrzeżone modele, aby zwiększyć ich zdolność do pokonania rynku. Istnieją nawet gotowe programy, które są plug-and-play dla osób poszukujących prostoty. Modele ilościowe zawsze działają dobrze, gdy były testowane wstecz, ale ich rzeczywiste zastosowania i wskaźnik sukcesu są dyskusyjne. Choć wydaje się, że działają dobrze na rynkach hossy, kiedy rynki wpadają w szał, strategie ilościowe są narażone na takie same ryzyko, jak każda inna strategia.

Historia

Jednym z założycieli badań teorii ilościowej stosowanej w finansach był Robert Merton. Możesz sobie tylko wyobrazić, jak trudny i czasochłonny był ten proces przed użyciem komputerów. Inne teorie finansowe również wyewoluowały z niektórych pierwszych badań ilościowych, w tym podstawy dywersyfikacji portfela opartej na nowoczesnej teorii portfela. Wykorzystanie zarówno finansów ilościowych, jak i rachunku doprowadziło do wielu innych wspólnych narzędzi, w tym jednego z najbardziej znanych, formuły wyceny opcji Blacka-Scholesa, która nie tylko pomaga inwestorom opcji cenowych i opracowuje strategie, ale pomaga utrzymać płynność rynków .

W przypadku bezpośredniego zastosowania do zarządzania portfelem celem jest jak każda inna strategia inwestycyjna: dodanie wartości, alfa lub zwrot z inwestycji. Kwanty, jak nazywają się deweloperzy, tworzą złożone modele matematyczne w celu wykrycia możliwości inwestycyjnych. Istnieje tyle modeli, ile je opracowuje, i wszyscy twierdzą, że są najlepsi. Jednym z najlepiej sprzedających się punktów strategii inwestycyjnej jest to, że model, a ostatecznie komputer, podejmuje decyzję o kupnie / sprzedaży, a nie człowiek. Ma to tendencję do usuwania wszelkich reakcji emocjonalnych, które mogą wystąpić podczas zakupu lub sprzedaży inwestycji.

Strategie ilościowe są teraz akceptowane w społeczności inwestycyjnej i są prowadzone przez fundusze wspólnego inwestowania, fundusze hedgingowe i inwestorów instytucjonalnych. Zazwyczaj nazywają się generatorami alfa lub genami alfa.

Co robi analityk ilościowy?

Za kurtyną

Podobnie jak w „Czarnoksiężniku z krainy Oz” ktoś stoi za kurtyną prowadzącą ten proces. Jak w przypadku każdego modelu, jest on tak dobry, jak człowiek, który opracowuje program. Chociaż nie ma szczególnych wymagań, aby zostać kwantem, większość firm prowadzących modele kwantowe łączy umiejętności analityków inwestycyjnych, statystyk i programistów, którzy kodują ten proces do komputerów. Ze względu na złożoną naturę modeli matematycznych i statystycznych często zdarza się, że poświadcza się stopnie naukowe i doktoraty w dziedzinie finansów, ekonomii, matematyki i inżynierii.

Historycznie członkowie tych zespołów pracowali w biurach back office, ale ponieważ modele ilościowe stały się bardziej powszechne, przenieśli się do front office.

Korzyści ze strategii Quant

Chociaż ogólny wskaźnik sukcesu jest dyskusyjny, niektóre strategie ilościowe działają, ponieważ są oparte na dyscyplinie. Jeśli model jest odpowiedni, dyscyplina utrzymuje strategię współpracy z błyskawicznymi komputerami w celu wykorzystania nieefektywności na rynkach w oparciu o dane ilościowe. Same modele mogą być oparte na zaledwie kilku wskaźnikach, takich jak wskaźnik P / E, zadłużenie do kapitału własnego i wzrost zysków, lub wykorzystanie tysięcy nakładów pracujących razem w tym samym czasie.

Skuteczne strategie mogą wychwycić trendy na wczesnych etapach, ponieważ komputery stale uruchamiają scenariusze w celu zlokalizowania nieefektywności, zanim zrobią to inni. Modele są w stanie analizować jednocześnie dużą grupę inwestycji, podczas gdy tradycyjny analityk może patrzeć tylko na kilka na raz. Proces przesiewowy może oceniać wszechświat według poziomów ocen, takich jak 1-5 lub AF, w zależności od modelu. To sprawia, że ​​faktyczny proces handlu jest bardzo prosty, inwestując w wysoko oceniane inwestycje i sprzedając te o niskiej ocenie.

Modele ilościowe otwierają również warianty strategii, takie jak długie, krótkie i długie / krótkie. Skuteczne fundusze ilościowe pilnują kontroli ryzyka ze względu na charakter swoich modeli. Większość strategii zaczyna się od wszechświata lub testu porównawczego i wykorzystuje w swoich modelach wagi sektorowe i branżowe. Pozwala to funduszom kontrolować w pewnym stopniu dywersyfikację bez narażania samego modelu. Fundusze ilościowe zwykle działają przy niższych kosztach, ponieważ nie potrzebują tylu tradycyjnych analityków i zarządzających portfelami, aby je prowadzić.

Wady strategii Quant

Istnieją powody, dla których tak wielu inwestorów nie w pełni popiera koncepcję pozwalania czarnej skrzynce na prowadzenie inwestycji. W przypadku wszystkich udanych funduszy ilościowych tak samo wiele wydaje się nieskuteczne. Na nieszczęście dla reputacji kwantów, kiedy zawodzą, zawodzą przez długi czas.

Długoterminowe zarządzanie kapitałem było jednym z najbardziej znanych funduszy hedgingowych, zarządzanych przez jednych z najbardziej szanowanych liderów akademickich i dwóch ekonomistów nagrodzonych Nagrodą Nobla, Myrona S. Scholesa i Roberta C. Mertona. W latach 90. ich zespół osiągnął ponadprzeciętne zwroty i przyciągnął kapitał od wszystkich rodzajów inwestorów. Znani byli nie tylko z wykorzystywania nieefektywności, ale także z łatwego dostępu do kapitału w celu tworzenia ogromnych lewarowanych zakładów na kierunkach rynkowych.

Zdyscyplinowany charakter ich strategii stworzył słabość, która doprowadziła do ich upadku. Długoterminowe zarządzanie kapitałem zostało zlikwidowane i rozwiązane na początku 2000 r. W jego modelach nie uwzględniono możliwości, że rosyjski rząd może spłacić część swojego długu. To jedno zdarzenie wywołało zdarzenia, a reakcja łańcuchowa powiększona przez dźwignię spowodowała spustoszenie. LTCM był tak mocno zaangażowany w inne operacje inwestycyjne, że jego upadek wpłynął na rynki światowe, wywołując dramatyczne wydarzenia.

Na dłuższą metę do pomocy wkroczyła Rezerwa Federalna, a inne banki i fundusze inwestycyjne wspierały LTCM, aby zapobiec dalszym szkodom. Jest to jeden z powodów niepowodzenia funduszy ilościowych, ponieważ opierają się one na wydarzeniach historycznych, które mogą nie obejmować wydarzeń przyszłych.

Chociaż silny zespół kwantowy będzie stale dodawał nowe aspekty do modeli w celu przewidywania przyszłych wydarzeń, nie da się przewidzieć przyszłości za każdym razem. Fundusze ilościowe mogą również zostać przytłoczone, gdy gospodarka i rynki doświadczają ponadprzeciętnej zmienności. Sygnały kupna i sprzedaży mogą nadejść tak szybko, że wysokie obroty mogą generować wysokie prowizje i zdarzenia podatkowe. Fundusze ilościowe mogą również stanowić zagrożenie, gdy są sprzedawane jako dowód na niedźwiedzie lub są oparte na krótkich strategiach. Przewidywanie kryzysów, stosowanie instrumentów pochodnych i łączenie dźwigni może być niebezpieczne. Jeden zły obrót może prowadzić do implozji, które często stanowią wiadomość.

Dolna linia

Ilościowe strategie inwestycyjne ewoluowały od czarnych skrzynek back-office do głównych narzędzi inwestycyjnych. Zostały zaprojektowane tak, aby wykorzystywać najlepsze umysły w branży i najszybsze komputery, aby zarówno wykorzystywać nieefektywność, jak i wykorzystywać dźwignię do zawierania zakładów rynkowych. Mogą odnieść duży sukces, jeśli modele zawierają wszystkie właściwe dane wejściowe i są wystarczająco zwinne, aby przewidywać nietypowe zdarzenia rynkowe. Z drugiej strony, podczas gdy fundusze ilościowe są poddawane rygorystycznym testom wstecznym do czasu ich działania, ich słabość polega na tym, że ich sukces opiera się na danych historycznych. Chociaż inwestowanie w stylu ilościowym ma swoje miejsce na rynku, ważne jest, aby zdawać sobie sprawę z jego wad i ryzyka. Aby zachować spójność ze strategiami dywersyfikacji, dobrym pomysłem jest traktowanie strategii ilościowych jako stylu inwestowania i łączenie ich z tradycyjnymi strategiami w celu osiągnięcia właściwej dywersyfikacji.