Co oznaczają stale niskie dochody z obligacji dla rynku akcji?

Rentowności obligacji były generalnie niższe od 2009 r., Co przyczyniło się do wzrostu rynku akcji. Rentowności obligacji w USA spadły wraz ze stopami procentowymi po latach siedemdziesiątych. W porównaniu do rentowności obligacji z końca XX wieku, rentowności w latach 2009-2019 były stale niskie.

Ogólną tendencję do obniżania stóp procentowych i rentowności obligacji często przypisuje się wspieraniu wyższych cen na giełdzie.

Wzrost gospodarczy niesie także ze sobą ryzyko inflacji, która obniża wartość obligacji.

Inflacja i stale niskie plony

Rentowności obligacji oparte są na oczekiwaniach dotyczących inflacji, wzrostu gospodarczego, prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania i czasu trwania. Obligacja daje stałą kwotę, która jest wypłacana niezależnie od innych warunków, więc spadek inflacji podnosi rzeczywistą rentowność obligacji. To sprawia, że ​​obligacje są bardziej atrakcyjne dla inwestorów, więc ceny obligacji rosną. Wyższe ceny obligacji oznaczają niższe rentowności nominalne.

Inflacja i oczekiwania inflacyjne spadały prawie stale w latach 1980–2008. Wzrost gospodarczy również spadł po kryzysie finansowym w 2008 r.

Niższe oczekiwania dotyczące wzrostu i inflacji oznaczają, że rentowności obligacji od 2009 r. Są stale niskie. Wyższy wzrost doprowadził jednak do nieco wyższych stóp procentowych i rentowności obligacji w latach 2013-2018. Stale niskie rentowności obligacji nie oznaczają, że rentowności pozostają na tym samym niskim poziomie.

Jak wzrost i rynek papierów wartościowych wpływają na rentowności obligacji

W okresach ekspansji gospodarczej ceny obligacji i giełda poruszają się w przeciwnych kierunkach, ponieważ konkurują o kapitał. Sprzedaż na giełdzie prowadzi do wyższych cen obligacji i niższych rentowności w miarę wprowadzania pieniędzy na rynek obligacji.

Zyski na giełdzie zwykle podnoszą rentowność, gdy pieniądze przenoszą się ze względnego bezpieczeństwa rynku obligacji na bardziej ryzykowne akcje. Kiedy rośnie optymizm co do gospodarki, inwestorzy przenoszą środki na giełdę, ponieważ czerpią one więcej korzyści ze wzrostu gospodarczego.

Wzrost gospodarczy niesie także ze sobą ryzyko inflacji, która obniża wartość obligacji.

Niższe rentowności obligacji oznaczają wyższe ceny akcji

Stopy procentowe są najbardziej znaczącym czynnikiem determinującym rentowność obligacji i odgrywają wpływową rolę na rynku akcji. Obligacje i akcje zwykle poruszają się razem zaraz po recesji, kiedy presja inflacyjna i stopy procentowe są niskie.

Banki centralne dążą do niskich stóp procentowych, aby stymulować gospodarkę podczas recesji. Trwa to do momentu, gdy gospodarka zacznie rosnąć bez pomocy polityki pieniężnej lub wykorzystanie zdolności osiągnie maksymalne poziomy, w których inflacja staje się zagrożeniem. Ceny obligacji i ceny akcji rosną w odpowiedzi na połączenie łagodnego wzrostu gospodarczego i niskich stóp procentowych.

Kluczowe dania na wynos

• Rentowności obligacji były generalnie niższe od 2009 r., Co przyczyniło się do wzrostu rynku akcji.
• W okresach ekspansji gospodarczej ceny obligacji i giełda poruszają się w przeciwnych kierunkach, ponieważ konkurują o kapitał.
• Obligacje i akcje zwykle poruszają się razem zaraz po recesji, kiedy presja inflacyjna i stopy procentowe są niskie.
• Inwestorzy naturalnie wymagają wyższych zysków od organizacji, które są bardziej skłonne do niewypłacalności.

Rola zobowiązań w dochodzie z obligacji

Prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania również odgrywa istotną rolę w rentownościach obligacji. Gdy rząd lub korporacja nie mogą sobie pozwolić na spłatę obligacji, spłacają obligacje. Inwestorzy naturalnie wymagają wyższych zysków od organizacji, które są bardziej skłonne do niewypłacalności.

W systemie pieniądza fiskalnego ogólnie uważa się, że obligacje rządu federalnego są wolne od ryzyka niewykonania zobowiązania. Gdy wzrasta ryzyko niewypłacalności obligacji korporacyjnych, wielu inwestorów opuszcza obligacje korporacyjne i zabiera je w bezpieczne miejsce. Oznacza to, że ceny obligacji korporacyjnych spadają, a zatem rentowności obligacji korporacyjnych rosną.

Obligacje wysokodochodowe lub śmieciowe wiążą się z najwyższym ryzykiem niewywiązania się ze zobowiązań, a oczekiwania dotyczące niewykonania zobowiązań mają większy wpływ na ich ceny. Podczas kryzysu finansowego w 2008 r. Oczekiwania wielu firm dotyczące znacznego wzrostu zobowiązań znacznie wzrosły. W rezultacie obligacje korporacyjne tymczasowo oferowały wyższe dochody.