Dlaczego zapasy dużych banków wkrótce się rozpadną

(Uwaga: autor tej fundamentalnej analizy jest pisarzem finansowym i zarządzającym portfelem).

Akcje bankowe świetnie się spisały, a NASDAQ KBW Bank Index (BKX) wzrósł o prawie 55% od 8 listopada 2016 r., Zwiększając się z około 75, 50 do 116, 50 w dniu 30 stycznia 2018 r. Marzenia o wyższych stopach procentowych, deregulacji i obniżkach podatków zwiększył zyski banków. S&P 500 również wzrósł w tym samym okresie, skacząc o prawie 32%. Ale od 30 stycznia indeks bankowy spadł z około 116, 50 do 106, 40, co stanowi spadek o około 9%, wobec spadku tylko o 5% w przypadku S&P 500. (Więcej informacji można znaleźć również w: 4 największych bankach na 2018 r . )

Pojawiają się sygnały, że akcje banków mogą dalej spadać, ponieważ szacunki zysków sugerują znaczne spowolnienie wzrostu zysków. Analiza techniczna indeksu NASDAQ KBW Bank sugeruje spadek o prawie 8, 5% z ceny około 106, 40 w dniu 13 kwietnia.

Awaria techniczna

Indeks bankowy ostatnio spadł poniżej trendu wzrostowego, który rozpoczął się latem 2016 r. Po wyborach prezesa Trumpa, akcje banku nadal rosły w górę, ale teraz spadły poniżej tego poziomu, pod koniec marca. Mimo kilku prób indeks nie był w stanie wrócić powyżej krytycznej linii trendu. Wskaźnik siły względnej (RSI) również wykazuje tendencję spadkową i musiałby spaść poniżej 30, aby osiągnąć warunki wyprzedaży, z obecnego poziomu około 45. Kolejny region na wykresie wsparcia technicznego wynosi około 97, 5, co stanowi spadek o 8, 5%.

Spowolnienie wzrostu

Oczekuje się, że zyski w bankach znacznie spowolnią w 2019 i 2020 r., Z niesamowitym tempem w 2018 r. Oczekuje się, że JP Morgan Chase & Co. (JPM) wzrośnie o ponad 30% w 2018 r., Ale oczekuje się, że wzrost ten będzie spadnie do zaledwie 8, 6% w 2019 r. i 8, 2% w 2020 r. Tymczasem oczekuje się, że Citigroup, Inc. (C) spadnie z 26% w 2018 r. do jedynie 15, 7% w 2019 r. i 16% w 2020 r. Ale tym, co może być jeszcze bardziej problematyczne, jest wzrost zysków Citigroup przy jeszcze niższych stopach wzrostu przychodów. W rzeczywistości przewiduje się, że Citigroup wzrośnie o 4% zarówno w 2019, jak i 2020 roku.

C Dane o rocznych szacunkach przychodów według YCharts

Kontrakty ze stopami procentowymi

Banki mogą również walczyć, jeśli różnica między krótkoterminowymi a długoterminowymi stopami procentowymi będzie się nadal zmniejszać. Banki zarabiają część swoich dochodów z dochodów odsetkowych, a gdyby różnica między stopami krótko- i długoterminowymi nadal się kurczyła, mogłoby to obniżyć oczekiwania dotyczące przychodów, wpływając na zyski. Różnica między 10-letnim Skarbem USA a 2-letnim Skarbem USA wynosi obecnie mniej niż 50 punktów bazowych.

10-2-letnie dane o rentowności skarbowej według YCharts

Pozostało jeszcze wiele banków, które ogłosiły wyniki w tym sezonie zysków, a Bank of America Corp. (BAC) spodziewał się opublikować wyniki w poniedziałek, 16 kwietnia, co może pomóc zmienić nastroje w grupie na bardziej pozytywne. Ale na razie spowolnienie wzrostu i kurczenie się spreadów stóp procentowych może okazać się najpoważniejszym problemem banków. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego Bank of America widzi, że zapasy w 2018 r. Zbliżają się do 20% ).

Michael Kramer jest założycielem Mott Capital Management LLC, zarejestrowanym doradcą inwestycyjnym i założycielem aktywnie zarządzanego, długookresowego portfela tematycznego wzrostu. Kramer zazwyczaj kupuje i utrzymuje zapasy na okres od dwóch do trzech lat. Kliknij tutaj, aby zobaczyć biografię Kramera i portfel jego portfela. Przedstawione informacje służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie mają na celu złożenia oferty ani zaproszenia do sprzedaży lub zakupu określonych papierów wartościowych, inwestycji lub strategii inwestycyjnych. Inwestycje wiążą się z ryzykiem i, o ile nie zaznaczono inaczej, nie są gwarantowane. Przed wdrożeniem jakiejkolwiek omawianej strategii należy najpierw skonsultować się z wykwalifikowanym doradcą finansowym i / lub specjalistą podatkowym. Na żądanie doradca dostarczy listę wszystkich rekomendacji wydanych w ciągu ostatnich dwunastu miesięcy. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie wskazują przyszłych wyników.