Dlaczego rosyjska gospodarka rośnie i spada wraz z ropą naftową

Rosja jest głównym graczem w produkcji ropy i gazu na całym świecie. Jest drugim co do wielkości producentem gazu ziemnego i trzecim co do wielkości producentem ropy naftowej, siedzącym na 80 miliardach baryłek sprawdzonych rezerw ropy i oszałamiającym 1688 bilionów stóp sześciennych rezerw gazu ziemnego - największych rezerw gazu ziemnego na świecie. Biorąc pod uwagę wielkość rosyjskich zasobów ropy i gazu oraz jej pozycję w światowej produkcji, nie ma wątpliwości, że ceny ropy i gazu mają duży wpływ na jej gospodarkę. W tym artykule przeanalizujemy wpływ cen ropy, zarówno wysokiej, jak i niskiej, na rosyjską gospodarkę.

Imperium węglowodorów

W ostatnich latach dochody z ropy i gazu stanowiły prawie połowę rosyjskiego budżetu krajowego. Ceny ropy i gazu są zwykle stabilne, gdy cena gazu rośnie i spada wraz z dominującą ceną ropy. Korelacja ta jest słabsza w niektórych okresach, a silniejsza w innych, ale utrzymywała się z czasem. Gdy ceny ropy są wysokie, budżet państwa rośnie, a Rosja wydaje na infrastrukturę, programy społeczne i inne inwestycje krajowe, takie jak obrona. Z drugiej strony niskie ceny ropy zmniejszają budżet państwa proporcjonalnie do spadku cen. Tak więc najwyraźniejszy wpływ cen ropy na rosyjską gospodarkę polega na zmniejszeniu lub rozszerzeniu budżetu państwa.

To powiedziawszy, wpływ na rosyjski rząd nie jest natychmiastowy, gdy ceny ropy spadną. Rząd ma fundusz rezerwowy, aby wyeliminować wahania rynku, więc krótkoterminowe spadki cen ropy naftowej nie dotyczą rosyjskiego rządu prawie tak długo, jak długotrwałego spadku.

Waluta towaru

Oprócz budżetu państwa w zależności od dochodów z ropy i gazu, na rubla, rosyjską walutę, duży wpływ mają również ceny ropy. To kolejny aspekt wpływu ceny ropy na rosyjską gospodarkę. Gdy ceny ropy są wysokie, a rządowe księgi są w opałach, nie ma wątpliwości, że Rosja będzie w stanie obsłużyć swoje długi wobec inwestorów i innych krajów. Słabość cen ropy naftowej podważa zaufanie rynku do rządu krajowego i waluty, obniżając wartość rubla w stosunku do innych walut. Ponieważ wiele długów międzynarodowych Rosji nie jest w rublach, dewaluowany rubel jest podwójną katastrofą dla rosyjskich finansów. Płatności nadal muszą być dokonywane w dolarach lub euro, nawet jeśli kurs wymiany sprawia, że ​​każda płatność jest o wiele droższa.

Podczas kryzysu rubla w 1998 r. Zarówno rubel, jak i rząd rosyjski musiały otrzymać pożyczki międzynarodowe. W tym czasie rząd zawiesił spłatę zaległych długów i zezwolił rubelowi na dewaluację. Niskie ceny ropy były jedną z przyczyn kryzysu rubla, a późniejsze ożywienie cen ropy pomogło rosyjskiej gospodarce ponownie się ustabilizować. Ta korelacja między rublem a cenami ropy i gazu mogła nawet wzrosnąć w kolejnych latach, gdy Rosja zwiększyła produkcję ropy.

Skoncentrowana gospodarka

Dominacja ropy i gazu w dochodach rządowych znajduje odzwierciedlenie w rosyjskim koszyku eksportowym. Około połowa całkowitego eksportu Rosji pod względem wartości składa się z ropy i gazu. Żelazo i stal przybywają w odległej sekundzie jako mniej niż 5 procent całkowitej wartości eksportu. Posiadanie zarówno eksportu, jak i przychodów napędzanych ropą i gazem stawia Rosję w trudnej sytuacji. W kraju o zróżnicowanym eksporcie słaba waluta ma tę zaletę, że sprawia, że ​​produkty eksportowe są bardziej przystępne dla zagranicznych nabywców. Ale Rosja nie ma dużego przemysłu eksportowego, takiego jak produkcja czy rolnictwo, które mogłyby skorzystać ze słabego rubla. Rosyjski eksport drewna i produktów rolnych staje się bardziej atrakcyjny dla międzynarodowych nabywców, gdy rubel spada, ale dziura, którą niskie ceny ropy naftowej mogą uderzyć w gospodarkę, a budżet krajowy jest zdecydowanie zbyt duży, aby wypełnić go jakikolwiek inny rosyjski przemysł.

Bardziej zróżnicowane kraje eksportujące ropę, takie jak Kanada i Australia, mają sektory produkcyjne, wydobywcze i rolnicze, które odnoszą korzyści, gdy ich waluta słabnie w warunkach niskiej ceny ropy. Podczas gdy niskie ceny ropy mają wpływ zarówno na gospodarkę kanadyjską, jak i australijską (tym bardziej na Kanadę), uderzenie jest łagodzone przez oczekiwane zyski w branżach napędzanych eksportem, ponieważ spadki walut sprawiają, że te produkty są bardziej przystępne. Naprawdę nie ma pozytywnej strony ekonomicznej dla tej sytuacji, ponieważ brak różnorodności w rosyjskiej gospodarce jeszcze bardziej zwiększa znaczenie ropy naftowej.

Koszt produkcji

Istnieją inne narody, które są podobnie zależne od cen ropy, takie jak Kuwejt, Wenezuela i Arabia Saudyjska. W przypadku wszystkich tych narodów wszystko sprowadza się do kosztów produkcji. Arabia Saudyjska ma najniższy koszt produkcji wynoszący około 20 USD za baryłkę w 2014 r. Rosja jest około dwukrotnie wyższa. Oznacza to, że przy cenie 40 USD za baryłkę producenci osiągają najlepsze wyniki. Jest to ważna kwestia, ponieważ Arabia Saudyjska ma rezerwy i zdolność produkcyjną do nadpodaży rynku i obniżenia ceny do punktu, w którym nikt oprócz Arabii Saudyjskiej nie osiąga zysków z ropy. Obserwowanie decyzji produkcyjnych Arabii Saudyjskiej ma kluczowe znaczenie dla kraju tak ekonomicznie zależnego od cen ropy, jak Rosja.

Dolna linia

Ogólnie niskie ceny ropy to zła wiadomość dla rosyjskiej gospodarki. W przeciwieństwie do Stanów Zjednoczonych, w których uzależnienie od ropy jest napędzane konsumpcją, rosyjska gospodarka zależy od opłacalnej produkcji ropy w celu pokrycia kosztów rządu, wsparcia rubla i zapewnienia większości swojego eksportu. Krótko mówiąc, rosyjska gospodarka rośnie lub kurczy się wraz z ceną ropy.