Dlaczego tego hossy nie da się zatrzymać?

Hossa trwa dziewięć lat, a inwestorzy słusznie zastanawiają się, jak długo może trwać. Ekonomista i wieloletni obserwator rynku Ed Yardeni jest bezwzględnie uparty, przewidując 3100 na indeksie S&P 500 (SPX), czyli 11, 2% powyżej zamknięcia z 9 marca, w wywiadzie dla Barrona. „Historia zarobków jest fenomenalna. Obniżka podatków zwiększyła w tym roku siedem punktów procentowych” - powiedział Barronowi. W sprawie handlu i taryf powiedział, że „prezydent dostanie wiele zwrotów; wtedy podstawowa siła zarobków spowoduje wzrost rynku”.

Od najniższego punktu ostatniego niedźwiedzi rynku, osiągniętego podczas handlu śróddziennego w dniu 6 marca 2009 r., S&P 500 zyskał 318% do zamknięcia w dniu 9 marca 2018 r., Podczas gdy Dow Jones Industrial Average (DJIA) wzrósł o 292% . Jednak większość analityków, w tym Yardeni, wykorzystuje ceny zamknięcia, aby określić szczyty i minima rynkowe. Na tej podstawie ostatni niedźwiedzi rynek zakończył się trzy dni później, 9 marca 2009 r. Od tego momentu odpowiednie zyski wyniosły 312% i 287%.

Siły napędowe

Yardeni dostrzega kilka czynników napędzających dalsze wzrosty cen akcji. Biorąc pod uwagę niską inflację, spodziewa się, że rentowność 10-letniej amerykańskiej obligacji skarbowej ustabilizuje się między 3% a 3, 5% i raczej nie przekroczy 4%. „Spodziewam się, że inflacja pozostanie niska z powodu potężnych sił globalizacji, innowacji technologicznych i starzenia się społeczeństwa” - dodaje.

Przy nominalnym wzroście PKB na poziomie około 4, 4% prognozuje wzrost zysków S&P 500 o 16, 8% w 2018 r. Io kolejne 7, 1% w 2019 r. Jego prognoza 3100 na S&P 500 opiera się na oczekiwanych zyskach w wysokości 166 USD w wysokości 166 USD wskaźnik P / E do przodu 18, 7. To więcej niż jego kalkulacja z 9 marca, 17, 3, według informacji giełdowych jego firmy. Niemniej sceptycy dostrzegają różne powody uparty. Historycznie wysokie wyceny akcji to tylko jedna z nich. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 6 sił, które mogą pchnąć rynek akcji jeszcze niżej ).

„Następujący głos Trumpa”

W sprawie handlu Yardeni powiedział Barronowi: „Rynek akcji jest jedyną ankietą, za którą podąża Trump. Jeśli nadal będzie spadać, uświadomi sobie, że [nakładanie taryf] nie jest sposobem na kontynuację”. Yardeni ukuł sformułowanie „czujność obligacji” w latach 80., aby opisać inwestorów, którzy sprzedali obligacje, zmuszając do podwyższenia stóp procentowych, w proteście przeciwko federalnym wydatkom deficytowym, według CNBC. Dzisiaj, jak zauważa Barron, mówi o „Dow vigilantes”, którzy wysyłają wiadomość do Waszyngtonu, zrzucając akcje.

Niemniej jednak, odrzuca niedawny „strach przed wojną handlową”, który spowodował, że akcje spadły jako „atak paniki nr 61 od początku hossy w 2009 roku”. Przyznaje jednak, że wojny handlowe nie są dobre dla wzrostu gospodarczego i przyznaje, że w końcu jeden z tych „ataków paniki” zapoczątkuje prawdziwy bessy. W ubiegłym tygodniu Daniel Pinto, współprzewodniczący JPMorgan Chase & Co. (JPM), ostrzegł, że zapasy mogą spaść o 40% w ciągu najbliższych trzech lat, być może częściowo spowodowane taryfami. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Inwestorzy giełdowi powinni przygotować się na 40% spadek: JPMorgan .)

„Uczynienie handlu bardziej sprawiedliwym byłoby pozytywne”

„Zakładając, że Trumpowi uda się uczynić handel bardziej sprawiedliwym dla Amerykanów, nie ograniczając ogólnie wolnego handlu, byłoby to pozytywne dla Stanów Zjednoczonych i dla zapasów” - powiedział Yardeni. Zauważył, że „Ronald Reagan również przyjechał jako protekcjonistyczny i nałożył 100% cła na japońskie półprzewodniki i wykręcił ręce z ograniczeniami autoeksportu. Udało się: przyniósł tu wiele japońskiej produkcji”. Yardeni uważa, że ​​prezydent Trump przyjmuje „skrajne stanowisko” w sprawie handlu jako taktykę negocjacyjną, „a następnie idzie na kompromis, aby uzyskać mniej więcej to, czego chce”.

Więcej byczych znaków

Fundamenty pozostają mocne, z dużymi zyskami przedsiębiorstw, rosnącymi w najszybszym tempie od 2011 r., A bezrobocie w USA na najniższym poziomie od 17 lat, na tle przyspieszającego wzrostu gospodarczego na świecie, według The Wall Street Journal. Tymczasem kontrahentom kibicuje stosunkowo „stłumiony” optymizm wśród inwestorów, dodaje Journal. Około 26% osób ankietowanych w zeszłym tygodniu przez Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (AAII) uważa, że ​​akcje wzrosną w ciągu najbliższych sześciu miesięcy, znacznie poniżej długoterminowej średniej wynoszącej 39%, i znacznie poniżej 75%, które były uparte W styczniu 2000 r. Podczas Dotcom Bubble, również w czasopiśmie.

Niedźwiedzie odpowiadają

W przypadku MarketWatch bardzo uparty wskaźnik nadmiernej wyceny akcji obejmuje stosunek ceny do sprzedaży oraz wskaźniki P / E. MarketWatch mówi, że najbardziej uparty ze względu jest wysoki stosunek akcji do aktywów finansowych ogółem gospodarstw domowych. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Dlaczego krach na giełdzie w 1929 r. Mógł się wydarzyć w 2018 r .)

Tymczasem pomimo inicjatyw regulacyjnych podejmowanych w latach od 2008 r. Nowy kryzys bankowy i finansowy jest całkowicie możliwy. Sheila Bair, która kierowała FDIC podczas ostatniego kryzysu, jest wśród tych, którzy ostrzegają, że lekcje zostały zapomniane lub zignorowane. Co gorsza, widzi podobne budujące się dziś siły negatywne. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 4 wczesne sygnały ostrzegawcze o kolejnym kryzysie finansowym ).

Ze swojej strony miliony czytelników Investopedia na całym świecie są bardzo zaniepokojone rynkami papierów wartościowych, mierzonymi wskaźnikiem niepokoju Investopedia (IAI). Niemniej jednak poziom ich zmartwień spadł w ostatnich tygodniach.