Dlaczego warto kupić wyprzedaż?

Wielu inwestorów niepokoiło 6% spadek indeksu S&P 500 (SPX) w ubiegłym tygodniu, obawiając się, że może nastąpić duża korekta, jeśli nie początek długiego rynku niedźwiedzi. Co najmniej dwóch wybitnych strategów rynkowych nie zgadza się. Scott Wren, starszy strateg ds. Globalnego rynku akcji w Wells Fargo & Co. (WFC), powiedział CNBC: „Staramy się, aby nasi klienci kupowali te wycofania. Sądzimy, że ta sytuacja nadal ma pewne pozytywne strony do końca roku”. Tymczasem John Normand i jego zespół ds. Strategii w JPMorgan Chase & Co. (JPM) doradzają klientom „kupować dip”, jak zauważa nota cytowana przez Bloomberg.

Podczas gdy S&P 500 (SPX) i Dow Jones Industrial Average (DJIA) gwałtownie odbiły w poniedziałkowym handlu, pozostają one znacznie poniżej swoich maksimów w styczniu. Oznacza to, że może być więcej miejsca na zyski.

„Wyceny nie są rozciągnięte”

W swoich uwagach do CNBC Scott Wren uważa, że ​​obniżki podatku dochodowego od osób prawnych przyjęte w grudniu spowodują wzrost stopy wzrostu PKB w USA z 2, 3% w 2017 r. Do 2, 9% w 2018 r., W wyniku czego zyski przedsiębiorstw będą nadal rosły. W rzeczywistości spodziewa się, że obecna ekspansja gospodarcza została przedłużona o co najmniej kolejny rok w wyniku obniżek podatków i że presja inflacyjna będzie niewielka.

Podczas gdy wielu innych obserwatorów obawia się, że zapasy są nadal niebezpiecznie drogie, Wren nie. Jak powiedział także CNBC: „Wyceny nie są rozciągnięte. Czy są one średnie, czy mediany? Nie, nie są, są nieco wyższe, ale nie są znacznie wyższe”.

CNBC zauważa, że ​​wskaźnik P / E terminowy dla S&P 500 zakończył się w zeszłym tygodniu 16, 5 razy większym zyskiem, w porównaniu z ostatnim maksimum 18, 6 w styczniu i znacznie poniżej wartości 25, 8 osiągniętej podczas bańki internetowej. Niemniej jednak ostrożni inwestorzy nadal martwią się, że wyceny pozostają znacznie powyżej długoterminowych norm historycznych. (Zobacz też: Dlaczego krach na giełdzie w 1929 r. Mógł się wydarzyć w 2018 r .)

Ponadto, mimo że kupowanie na dipach było dotychczas strategią wygrywającą na tym długim hossie, nikt nie może być pewien, czy następny spadek jest tak naprawdę tylko chwilowym niepowodzeniem - czy też początkiem głębszego i przedłużającego się spadku. Ponadto, w przeciwieństwie do Wrena, inni obserwatorzy widzieli oznaki spowolnienia gospodarczego. (Zobacz też: „Kup na zanurzeniu” jest żywy, a inwestorzy stawiają na odbicia ).

Rynki się stabilizują

„Spełniono dwa z czterech warunków stabilności rynku (inflacja poskramiacza, nie tak jastrzębia Rezerwa Federalna), a dwa pozostałe mogą się dostosować w drugim kwartale (dane o stabilnej działalności, deeskalacja konfliktu handlowego)”, zgodnie z stratedzy JPMorgan, cytowani przez Bloomberga. Choć zdają sobie sprawę, że konflikt handlowy będzie negatywny dla gospodarki USA, szacują, że taryfy prezydenta Donalda Trumpa stanowią zagrożenie dla mniej niż 0, 5% amerykańskiego PKB, podczas gdy oceniają reakcję Chin jako „nieproporcjonalnie łagodną” według Bloomberga. W tym duchu Wren powiedział CNBC: „Naprawdę uważam, że to nie będzie wojna handlowa”, jednocześnie obniżając prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w tym roku przez Fed.

Zalecenia sektorowe

Jak donosi Bloomberg, strategowie JPMorgan sugerują, że inwestorzy mają nadwagę w akcjach w porównaniu do obligacji. Spośród akcji faworyzują akcje spółek z sektora finansowego, przemysłu, ropy i rynków wschodzących. Chociaż Bloomberg nie przytoczył żadnych konkretnych rekomendacji JPMorgan w tych sektorach, Goldman Sachs Group Inc. (GS) niedawno zaoferował listę akcji o wysokim wzroście, które według nich będą lepsze w dłuższej perspektywie.

Wśród wyborów Goldmana znajdują się, z ich 23-miesięcznymi zmianami cen, zamknięcie 23 marca: w energetyce, Concho Resources Inc. (CXO), +1, 1% i EOG Resources Inc. (EOG), -3, 3%; wśród finansów Charles Schwab Corp. (SCHW), niezmieniony, i Comerica Inc. (CMA), + 14%; a wśród przemysłowców, United Rentals Inc. (URI), + 0, 4%, i Deere & Co. (DE), -6, 3%. Firmy United Rentals i Deere nie zostały wymienione w naszych ostatnich opowiadaniach o szybko rosnącym zapasie Goldmana, ale oba mają atrakcyjne stosunki PEG odpowiednio 0, 7 i 0, 6, według analizy Goldmana. (Zobacz także: 9 akcji wysokiego wzrostu dla niepewnego rynku i 12 akcji wzrostu, które wygrywają w długim okresie: Goldman .)

„Kryzys gospodarczy”

W przeciwieństwie do strategów z Wells Fargo i JPMorgan, ekonomista Laureat Nagrody Nobla, Robert Shiller z Yale University, jest głęboko zaniepokojony wpływem napięć handlowych z Chinami, wynika z innego raportu CNBC. Zauważa, że ​​handel z Chinami ma kluczowe znaczenie dla łańcuchów dostaw i modeli biznesowych wielu amerykańskich firm. Jeśli ten handel zostanie zakłócony, powiedział CNBC, że „bezpośrednią rzeczą będzie kryzys gospodarczy, ponieważ te przedsiębiorstwa są zbudowane na długoterminowym planowaniu”. Dodatkowo, w odniesieniu do niepewności, którą prezydent Trump stworzył przy pomocy swoich taryf, Shiller dodał: „To właśnie te postawy„ czekaj i zobacz ”powodują recesję”.