3 powody, dla których kraje dewaluują swoją walutę

W związku z potencjalnym wybuchem wojny handlowej między Chinami i Stanami Zjednoczonymi rozmowy o Chinach wykorzystujące dewaluację waluty jako strategię dudnią. Jednak zmienność i związane z tym ryzyko mogą nie być tego warte, ponieważ Chiny podjęły ostatnie wysiłki w celu ustabilizowania i globalizacji juana.

W przeszłości Chińczycy temu zaprzeczali, ale druga co do wielkości gospodarka na świecie od czasu do czasu była oskarżana o dewaluację swojej waluty w celu skorzystania z własnej gospodarki, zwłaszcza przez Donalda Trumpa. Ironiczne jest to, że przez wiele lat rząd Stanów Zjednoczonych naciskał na Chińczyków, aby zdewaluowali Yuan, argumentując, że dało im to niesprawiedliwą przewagę w handlu międzynarodowym i utrzymało sztucznie niskie ceny kapitału i siły roboczej.

Odkąd światowe waluty porzuciły standard złota i pozwalały, by ich kursy walut swobodnie się ze sobą zmieniały, miało miejsce wiele wydarzeń związanych z dewaluacją waluty, które dotknęły nie tylko obywateli danego kraju, ale także falowały na całym świecie. Jeśli opad może być tak powszechny, dlaczego kraje dewaluują swoją walutę?

Kluczowe dania na wynos

• Dewaluacja walut polega na podejmowaniu działań w celu strategicznego obniżenia siły nabywczej własnej waluty krajowej.
• Kraje mogą realizować taką strategię w celu uzyskania przewagi konkurencyjnej w handlu światowym i zmniejszenia obciążeń związanych z długiem państwowym.
• Dewaluacja może jednak mieć niezamierzone konsekwencje, które są samobójcze.

Dewaluacja waluty

Może się to wydawać sprzeczne z intuicją, ale silna waluta niekoniecznie leży w najlepszym interesie narodu. Słaba waluta krajowa sprawia, że ​​eksport kraju jest bardziej konkurencyjny na rynkach światowych, a jednocześnie powoduje, że import jest droższy. Wyższe wolumeny eksportu pobudzają wzrost gospodarczy, podczas gdy drogi import również ma podobny efekt, ponieważ konsumenci wybierają lokalne alternatywy dla produktów importowanych. Ta poprawa warunków wymiany handlowej generalnie przekłada się na niższy deficyt na rachunku bieżącym (lub większą nadwyżkę na rachunku bieżącym), wyższe zatrudnienie i szybszy wzrost PKB. Pobudzająca polityka pieniężna, która zwykle skutkuje słabą walutą, ma również pozytywny wpływ na krajowy rynek kapitałowy i mieszkaniowy, co z kolei zwiększa konsumpcję krajową poprzez efekt bogactwa.

Warto zauważyć, że dewaluacja strategicznej waluty nie zawsze działa, a ponadto może prowadzić do „wojny walutowej” między narodami. Dewaluacja konkurencyjna to szczególny scenariusz, w którym jeden naród łączy nagłą dewaluację waluty krajowej z inną dewaluacją waluty. Innymi słowy, jednemu narodowi towarzyszy dewaluacja walutowa drugiego. Dzieje się tak częściej, gdy obie waluty zarządzają reżimami kursów walutowych niż rynkowe zmienne kursy walut. Nawet jeśli wojna walutowa nie wybuchnie, kraj powinien być ostrożny w kwestii negatywnej dewaluacji waluty. Dewaluacja walut może obniżyć wydajność, ponieważ import sprzętu i maszyn może stać się zbyt drogi. Dewaluacja znacznie zmniejsza również siłę nabywczą obywateli danego kraju za granicą.

Poniżej przedstawiamy trzy najważniejsze powody, dla których kraj stosuje politykę dewaluacji:

1. Aby zwiększyć eksport

Na rynku światowym towary z jednego kraju muszą konkurować z towarami ze wszystkich innych krajów. Producenci samochodów w Ameryce muszą konkurować z producentami samochodów w Europie i Japonii. Jeśli wartość euro spadnie w stosunku do dolara, cena samochodów sprzedawanych przez europejskich producentów w Ameryce, w dolarach, będzie faktycznie tańsza niż przedtem. Z drugiej strony, bardziej wartościowa waluta sprawia, że ​​eksport jest stosunkowo droższy do zakupu na rynkach zagranicznych.

Innymi słowy, eksporterzy stają się bardziej konkurencyjni na rynku globalnym. Eksport jest wspierany, a import odradzany. Należy jednak zachować ostrożność z dwóch powodów. Po pierwsze, wraz ze wzrostem popytu na towary eksportowane w danym kraju na całym świecie, cena zacznie rosnąć, normalizując początkowy efekt dewaluacji. Po drugie, gdy inne kraje zobaczą ten efekt w działaniu, będą zachęcane do dewaluacji własnych walut w naturze w tak zwanym „wyścigu do dna”. Może to prowadzić do walki z wojnami na waluty tat i prowadzić do niekontrolowanej inflacji.

2. Zmniejszenie deficytu handlowego

Eksport wzrośnie, a import zmniejszy się ze względu na tańszy eksport i droższy import. Sprzyja to poprawie bilansu płatniczego wraz ze wzrostem eksportu i zmniejszeniem importu, zmniejszając deficyty handlowe. Utrzymujące się deficyty nie są dzisiaj rzadkością, a Stany Zjednoczone i wiele innych narodów doświadczają ciągłych zaburzeń równowagi rok po roku. Teoria ekonomiczna stwierdza jednak, że utrzymujące się deficyty są nie do utrzymania na dłuższą metę i mogą prowadzić do niebezpiecznego poziomu zadłużenia, który może spowolnić gospodarkę. Dewaluacja waluty krajowej może pomóc w skorygowaniu bilansu płatniczego i zmniejszeniu tych deficytów.

Istnieje jednak potencjalna wada tego uzasadnienia. Dewaluacja zwiększa również obciążenie zadłużeniem pożyczek denominowanych w walutach obcych, gdy są wyceniane w walucie krajowej. Jest to duży problem dla kraju rozwijającego się, takiego jak Indie czy Argentyna, który ma wiele długów denominowanych w dolarach i euro. Te zagraniczne długi stają się trudniejsze do obsługi, zmniejszając zaufanie obywateli do ich waluty krajowej.

3. Zmniejszenie obciążeń związanych z długiem państwowym

Rząd może być zachęcany do zachęcania do słabej polityki walutowej, jeśli ma wiele długów państwowych wyemitowanych przez rząd do regularnej obsługi. Jeśli płatności długu są stałe, słabsza waluta sprawia, że ​​płatności te stają się z czasem coraz tańsze.

Weźmy na przykład rząd, który co miesiąc musi spłacać 1 mln USD w formie odsetek od zaległych długów. Ale jeśli ten sam milion hipotetycznych płatności stanie się mniej wartościowy, łatwiej będzie pokryć te odsetki. W naszym przykładzie, jeśli krajowa waluta zostanie zdewaluowana do połowy jej początkowej wartości, spłata długu w wysokości 1 miliona USD będzie teraz warta jedynie 500 000 USD.

Ponownie, tę taktykę należy stosować ostrożnie. Ponieważ większość krajów na całym świecie ma zaległe długi w takiej czy innej formie, można rozpocząć wyścig do dolnej waluty. Ta taktyka się nie powiedzie, jeśli w danym kraju będzie przechowywana duża liczba zagranicznych obligacji, ponieważ spowoduje to, że płatności odsetek będą stosunkowo droższe.

Dolna linia

Dewaluacje walutowe mogą być wykorzystywane przez kraje do realizacji polityki gospodarczej. Posiadanie słabszej waluty w stosunku do reszty świata może pomóc w zwiększeniu eksportu, zmniejszeniu deficytu handlowego i obniżeniu kosztów płatności odsetek od zaległych długów rządowych. Istnieją jednak pewne negatywne skutki dewaluacji. Powodują one niepewność na rynkach światowych, co może powodować upadek rynków aktywów lub recesję. Kraje mogą mieć pokusę, aby wziąć udział w wojnie o walutę tat, dewaluując własną walutę w wyścigu do dna. Może to być bardzo niebezpieczny i błędny cykl prowadzący do znacznie większej szkody niż pożytku.

Dewaluacja waluty nie zawsze jednak prowadzi do zamierzonych korzyści. Przykładem jest Brazylia. Brazylijskie realia znacznie spadły od 2011 r., Ale gwałtowna dewaluacja waluty nie była w stanie zrównoważyć innych problemów, takich jak gwałtowne spadki cen ropy naftowej i towarów oraz rosnący skandal związany z korupcją. W rezultacie brazylijska gospodarka odnotowała powolny wzrost.