6 sposobów, w jakie wybory w USA w połowie okresu wpłyną na inwestorów

Inwestorzy, którzy po dwóch niespodziewanych wyborach Donalda Trumpa na prezydenta przeszli na hossę na nowe wyżyny, teraz szukają wskazówek na temat zbliżających się wyborów do Kongresu USA, które mogą mieć duży wpływ na akcje. Według Goldmana Sachsa głosowanie, które odbędzie się 6 listopada, prawdopodobnie przerzuci kontrolę nad Izbą na Demokratów i pozostawi republikanów z mniejszą większością głosów w Senacie. To z kolei spowoduje wzrost zawirowań politycznych i giełdowych, ponieważ gwałtownie zwiększy szanse, że Kongres nie dotrzyma terminów wydawania zezwoleń na wydatki i zwiększy limit zadłużenia. Zmniejsza to również szansę na wzrost zapasów w czwartym kwartale, jak to zwykle dzieje się po śródokresie. Jak to ujął Goldman: „Kompromis fiskalny stanie się trudniejszy. W rezultacie terminy te stanowiłyby ryzyko dla rynków finansowych. Obawy fiskalne wyważyłyby na ceny akcji w podziale rządu w 2011 i 2013 r.”

Sześć największych skutków powyborczych, które przewiduje Goldman, oparte na prognozie podzielonego Kongresu, podsumowano poniżej.

6 wielkich skutków powyborczych podzielonego kongresu

• Rosnąca zmienność na giełdzie
• Wyższe ryzyko przekroczenia terminów rozszerzenia uprawnień do wydatków i podniesienia pułapu zadłużenia
• Zmniejszona szansa na rajd akcji w czwartym kwartale
• Niższe szanse na nowe przepisy dotyczące cen leków
• Zmniejszone szanse na przejście dużego rachunku wydatków na infrastrukturę
• Federalne wydatki na lotnictwo i obronę pozostaną silne

Źródło: Goldman Sachs

Znaczenie dla inwestorów

Oczekiwania Goldmana dotyczące podzielonego Kongresu odzwierciedlają poglądy trzech różnych źródeł: ich własnych ekonomistów politycznych z siedzibą w Waszyngtonie, konsensus między ich klientami i szanse zarejestrowane na rynkach prognoz. Goldman uważa, że ​​najbardziej prawdopodobnymi konsekwencjami będzie wzrost dochodzeń i większa niepewność co do dotrzymania terminów niezbędnych do uniknięcia zamknięcia rządu federalnego.

Raport wskazuje, że niepewność polityczna była na historycznie wysokim poziomie w ciągu ostatnich dwóch lat, ale nie jest wyraźnie wyższa niż w okresie poprzedzającym tegoroczne wybory. W rezultacie zmienność nie uległa dodatkowej poprawie w tym okresie przedwyborczym. Goldman zauważa, że ​​rynek zwykle zbiera się w czwartym kwartale przedterminowych lat wyborczych, jak pokazano w poniższej tabeli, gdy niepewność zostanie rozwiązana. W tym roku nie spodziewają się jednak takiej rozdzielczości, a tym samym niższych szans na powtórzenie się schematu.

Historyczne zwroty za 4Q S&P 500:

Zapasy mogą nie wzrosnąć w 2018 roku

Źródło: Goldman Sachs

Goldman uważa, że ​​jeśli Demokraci przejmą kontrolę zarówno nad Izbą, jak i Senatem, prawdopodobnie skupią się na polityce opieki zdrowotnej, w tym na przepisach, które mogą szkodzić zyskom przemysłu farmaceutycznego. Jednak na podzielonym Kongresie przepisy dotyczące cen narkotyków prawdopodobnie nie będą postępować. W lotnictwie i obronie Goldman zauważa, że ​​zapasy te nadal osiągają lepsze wyniki, sugerując, że „rynek nie spodziewa się poważnego zaostrzenia polityki fiskalnej”.

Patrząc w przyszłość

Goldman pisze, że niezależnie od wyniku wyborów konflikty handlowe „wydają się być mało prawdopodobne w najbliższej przyszłości”. Brak politycznego konsensusu w sprawie polityki handlowej oraz siła weta prezydenta wskazują Goldmanowi, że żadna ze stron nie jest gotowa podjąć pozytywnych kroków. Goldman dodaje: „W rzeczywistości ceny rynkowe sugerują, że konflikt handlowy między Chinami i USA pogarsza się: koszyk amerykańskich akcji o wysokiej sprzedaży w Chinach osiągnął gorsze wyniki niż indeks S&P 500 o 400 punktów bazowych w tym miesiącu i koszyk chińskich akcji o wysokiej Sprzedaż w USA opóźnia się w porównaniu z lokalnymi konkurentami o podobną wielkość ”.