7 rzeczy, których nie wiedziałeś o suwerennych domyślnych ustawieniach

Wzrost obciążenia zadłużeniem sektora instytucji rządowych i samorządowych na całym świecie sprawił, że inwestorzy po raz kolejny mają obsesję na punkcie ryzyka niewypłacalności państwa, obawiając się powtórki kryzysu finansowego z lat 2007–2008, kryzysu zadłużenia w strefie euro w latach 2009–2011 i wynikającego z tego powrotu globalnej recesji . Podczas gdy suwerenne niewykonanie zobowiązania - w którym naród nie jest w stanie spłacić rachunków lub zobowiązań, co technicznie doprowadza go do bankructwa - jest przerażające, w rzeczywistości są dość powszechne i mogą nie doprowadzić do najgorszego scenariusza, którego wielu się spodziewa. Oto siedem faktów na temat suwerennych zobowiązań, które mogą Cię zaskoczyć.

# 1 Wiele krajów nigdy nie wywiązało się z zobowiązań

Istnieje wiele krajów, które mają nieskazitelną historię spłat zobowiązań z tytułu długu państwowego i nigdy nie wywiązały się ze zobowiązań. Narody te obejmują Kanadę, Danię, Belgię, Finlandię, Malezję, Mauritius, Nową Zelandię, Norwegię, Singapur, Szwajcarię i Anglię. Ale nie sądzę, że kraje te przeszły przez ostatnie 200 lat bez problemów finansowych, ponieważ endemiczne kryzysy bankowe były częstym zjawiskiem. Anglia doznała 12 kryzysów bankowych od 1800 r. Lub średnio około jednego na 17 lat. Chodzi o to, że suwerenne niewykonanie zobowiązania nie jest jedynym finansowym zawirowaniem, z jakim może spotkać się naród.

# 2. PIIGS nie są przerażające

Kraje PIIGS - lub Portugalia, Włochy, Irlandia, Grecja i Hiszpania - znajdują się na liście obserwacyjnej wszystkich, ponieważ są najbardziej narażone na ryzyko niewypłacalności państwa. I tak, niektóre z nich były w gorącej wodzie finansowej w ciągu ostatniej dekady.

Ale jeśli spojrzysz na to w dłuższej perspektywie, zobaczysz, że te pięć krajów ma mieszany historyczny rekord niewykonania zobowiązań przez państwo w ciągu ostatnich 200 lat, przy czym Irlandia nigdy nie wywiązuje się ze swoich zobowiązań, a Włochy tylko raz w ciągu siedmiu lat na świecie II wojna światowa Portugalia czterokrotnie nie wywiązała się ze swoich zobowiązań w zakresie zadłużenia zagranicznego, a ostatnie wystąpiło na początku lat 90. XIX wieku. Grecja zbankrutowała sześć razy od czasu uzyskania niepodległości w latach dwudziestych XIX wieku. Hiszpania ma wątpliwy rekord w zakresie niewypłacalności, ponieważ uczyniła to sześć razy, po raz ostatni w latach 70. XIX wieku.

Jeśli chodzi o Grecję - cóż, pięć razy upadła od czasu uzyskania niepodległości w latach dwudziestych XIX wieku, czyli połowy swojej współczesnej historii. Ale nie od tego czasu. Trzeba przyznać, że w 2015 r. Spóźniła się z planowaną wpłatą do MFW w wysokości 1, 55 miliarda euro, ale obie strony nazwały to opóźnieniem, a nie oficjalnym opóźnieniem.

# 3. Ameryka Łacińska prowadzi do suwerennych wartości domyślnych

Jeśli chcesz się martwić, gdzie może dojść do suwerennego domyślnego ustawienia, zajrzyj do Ameryki Południowej i Ameryki Środkowej. Wenezuela i Ekwador dzielą wątpliwy zaszczyt 10 przypadków niewykonania zobowiązań we wszystkich czasach współczesnych, dopóki Wenezuela nie osiągnęła progu spłacając obligacje w wysokości około 65 mln USD w 2017 r. Brazylia, która dziś jest jedną z najszybciej rozwijających się gospodarek wschodzących, zbankrutowała dziewięć razy, podczas gdy Kostaryka i Urugwaj rozczarowały inwestorów zagranicznych dziewięć razy w ciągu ostatnich 200 lat.

# 4. Domyślna historia USA

Chociaż powszechnie wiadomo, że Stany Zjednoczone nigdy nie wywiązały się ze swoich zobowiązań związanych z długiem państwowym, były pewne przypadki, które mogą się kwalifikować, stosując ścisłą i techniczną definicję.

Na przykład w 1790 r. Młody Kongres Stanów Zjednoczonych uchwalił ustawę, która upoważnia do emisji długu w celu pokrycia zobowiązań poszczególnych stanów w związku. Ponieważ część tego nowego długu zaczęła spłacać odsetki dopiero w 1800 roku, niektórzy purystowie uważają to za błąd techniczny.

Wiele emisji obligacji rządowych USA wyemitowanych przed latami 30. XX wieku zawierało złotą klauzulę, na mocy której posiadacze obligacji mogli żądać zapłaty w złocie, a nie w walucie. Gdyby tak było, rząd nie byłby w stanie się zobowiązać, co technicznie oznacza, że ​​było to niewywiązanie się z zobowiązań (lub byłoby tak, gdyby wszyscy kiedykolwiek próbowali zbierać). Uświadomiwszy to sobie w 1933 r. - głębokości Wielkiego Kryzysu, kiedy myśl o obywatelach wymieniających papierowe pieniądze na złoto nie była aż tak szalona - prezydent Roosevelt i Kongres zdecydowali, że obietnica była sprzeczna z „polityką publiczną” i utrudniali „władzę Kongres ”, więc to zakończyli. Sprawa była przedmiotem sporu i zakończyła się przed Sądem Najwyższym, który orzekł na korzyść rządu.

W 1979 r. Rząd nie był w stanie dokonywać terminowych płatności za część trzech zapadających bonów skarbowych z powodu problemów operacyjnych na zapleczu Departamentu Skarbu. Płatności te zostały później dokonane na rzecz posiadaczy posiadających odsetki zwrotne.

# 5. Chiny nie pękną

Inną oazą siły finansowej są dziś Chiny, które mają biliony dolarów w rezerwach i cierpią jedynie nieznacznie podczas ostatniej recesji. Chiny zbankrutowały tylko dwukrotnie, za każdym razem w czasie konfliktu zewnętrznego i wewnętrznego. Trzeba przyznać, że obciążenie zadłużeniem rośnie, aw sierpniu 2018 r. Szósty dział zarządzania majątkiem państwowym przekroczył termin spłaty obligacji w wysokości 73 USD. (Zrobił to dwa dni później.) Mimo to Republika Ludowa wydaje się być w solidnej formie.

# 6. Domyślnie Wojna o suwerenność

Mocarstwa zachodnie czasami reagowały siłą militarną, gdy kraj postanowił nie spłacać pożyczonych pieniędzy. W 1902 r. Wenezuela odmówiła spłaty zobowiązań zagranicznych. Po tym, jak negocjacje nie rozwiązały problemu, Wielka Brytania, Niemcy i Włochy nałożyły blokadę na Wenezuelę. Konflikt szybko się nasilił, a wiele wenezuelskich statków zostało zatopionych lub schwytanych, porty zostały zablokowane, a obszary przybrzeżne zbombardowane przez Europejczyków.

Ostatecznie USA zainterweniowały w celu mediacji i po kilku latach negocjacji Wenezuela połączyła swoje zadłużenie w nową emisję, dodała odsetki i dokonała płatności, dopóki problem nie dojrzał w 1930 r.

# 7. Domyślne strategiczne suwerenne

Niektóre suwerenne zobowiązania są celowe i niekoniecznie są spowodowane brakiem środków finansowych. W lutym 1918 r. Nowy rząd rewolucyjny w Rosji odrzucił wszystkie długi wyemitowane przez poprzedni rząd carski. Ten stan domyślnie trwał do 1986 r., Kiedy Rosja osiedliła się z brytyjskimi posiadaczami starej imperialnej gazety. W 1997 r. Osiągnięto także porozumienie z francuskimi obligatariuszami.

Dolna linia

Suwerenne niewykonanie zobowiązania jest przerażającą myślą dla wielu inwestorów, zwłaszcza biorąc pod uwagę ostatnią przejażdżkę kolejką górską na rynkach giełdowych pod koniec 2018 r. I na początku 2019 r. Ale ci, którzy analizują tę kwestię bardziej racjonalnie i w kontekście historii takich wydarzeń, zrozumie, że globalny system finansowy widział to już wcześniej i przetrwał.