Składniki Bubble 2008

W 2007 r. Stany Zjednoczone przeżywały boom gospodarczy. Bańka dotcom była odległym wspomnieniem, bezrobocie osiągnęło najniższy poziom od 4, 4%, a nastroje wśród inwestorów były wysokie. Jednak większość inwestorów nie zdawała sobie sprawy z tego, że ich gwałtownie rosnąca cena domu i rosnący portfel akcji wkrótce uderzą w mur.

Pęcherzyki aktywów i kryzysy finansowe nie były nowym zjawiskiem. Wracając do brytyjskiej Bubble Mania Bubble z lat 40. XIX wieku, bańki są okresem nadmiernego entuzjazmu w perspektywach ekonomicznych konkretnej klasy aktywów, a rok 2008 nie był inny. Gdy historycy opowiadają o wielkiej recesji w 2008 r., Która spowodowała, że ​​setki tysięcy ludzi straciły pracę i zmiotły biliony dolarów z globalnych rynków akcji, nie tylko wzrost cen aktywów i chciwość inwestorów przyczyniły się do upadku globalnej gospodarki w 2008.

Wspólne czynniki

Oprócz emocji chciwości i strachu przegląd historycznych danych pokazuje, że kilka elementów doprowadziło do pogorszenia koniunktury gospodarczej.

1. Niedopasowanie aktywów / pasywów
2. Nadmierna dźwignia
3. Nadmierne ryzyko
4. Wycena

1. Niedopasowanie aktywów / pasywów

Niedopasowanie składu bilansów zarówno Bear Stearns, jak i Lehman Brothers odegrało znaczącą rolę w upadku dwóch amerykańskich banków inwestycyjnych. W miarę zacieśniania się kredytu niedopasowanie czasowe polegało na tym, że banki w dużym stopniu polegały na finansowaniu krótkoterminowym i utrzymywały aktywa długoterminowe zgodnie z wymogami finansowania. Gdy kryzys bankowy zaczął się rozwijać, długoterminowe aktywa stały się mniej płynne, niż gdy nie można ich było już wykorzystywać do finansowania, dwa banki stają się niewypłacalne.

2. Nadmierna dźwignia

Gdy zaczęła się wielka recesja, stało się jasne, że inwestorzy byli silnie lewarowani; pożyczali duże sumy pieniędzy, aby zainwestować w aktywa, zasadniczo zwiększając swoje zakłady. Mimo powszechnego wzrostu aktywów finansowych załamanie rynku mieszkaniowego było bezpośrednim skutkiem dźwigni finansowej. Właściciele domów pożyczali duże sumy pieniędzy, aby zainwestować w prężny rynek mieszkaniowy, ale kiedy kryzys uderzył, a ceny domów spadły, ci, którzy zostali dźwignięci, stali się negatywnie nastawieni, a aktywa nie były już w stanie sfinansować długu. Doprowadziło to do wykluczenia milionów domów, a kryzys mieszkaniowy był już w toku.

3. Nadmierne ryzyko

Kolejnym elementem kryzysu z 2008 r. Były instytucje finansowe podejmujące nadmierne ryzyko. Wraz z rozwojem kryzysu hipotecznego stało się oczywiste, że banki, które kupiły papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, zrobiły to, zakładając, że są bezpieczne i niosą niewielkie ryzyko. Ponieważ jednak spready kredytowe zniknęły, a aktywa bazowe zostały ponownie wycenione, było oczywiste, że nie były pozbawione ryzyka.

4. Wycena

W miarę utrzymywania się optymizmu bąbelkowego po dotcom, ceny akcji stawały się coraz gorsze z powodu ich wyceny. Stosunek ceny do zysku S&P 500 wzrósł powyżej bańki dotcom, a następnie wzrósł ponad 100, ponad 7 razy w stosunku do swojej historycznej średniej. Gdy tylko wzrósł, zwrot był równie nieprzyjemny. W drugiej połowie 2009 r. Wskaźnik P / E spadł ze 120 do 13.

Wpływ ekonomiczny bańki z 2008 roku

Upadek bańki z 2008 roku był jak żaden inny. Podczas gdy bezrobocie gwałtownie wzrosło, a giełda upadła, kryzys na zawsze zostanie zapamiętany z powodu niekonwencjonalnej polityki banku centralnego.

Aby zapobiec całkowitemu załamaniu się sektora bankowego, Rezerwa Federalna i inne globalne banki centralne rozpoczęły skup obligacji skarbowych i papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, aby pomóc finansować walczące banki. Z kolei tłumił stopy procentowe i zachęcał do zaciągania pożyczek. Ta polityka miała jednak niezamierzone konsekwencje. Po pierwsze, ceny aktywów wzrosły; amerykański rynek akcji wszedł w dziesięcioletnią hossę, gdy inwestorzy gromadzili się na akcjach, ponieważ obligacje oferowały niewielki zwrot. Gdy indywidualna własność akcji spadała, nierówności rosły, ponieważ rekordowe ceny akcji przynosiły coraz mniejsze korzyści.

Ponadto napływ pieniędzy do globalnego systemu gospodarczego spowodował, że globalna inflacja spadła poniżej celów banków centralnych i przez prawie dekadę świat zmagał się z deflacją.

Zapobieganie i łagodzenie kryzysów finansowych

Bańka z 2008 roku nie była pierwszą i na pewno nie będzie ostatnią. Kryzysom nie można zapobiec ani przewidzieć. Jednak, jak wyjaśniono w książce „Lombard Street” (2005) Waltera Bagehota, istnieją narzędzia do łagodzenia bólu:

• Zapewnienie odpowiedniej płynności systemowi finansowemu: Podczas kryzysu kredytowego w 2008 r. Rezerwa Federalna i inne globalne banki centralne wielokrotnie obniżały stopy procentowe i zapewniały nadzwyczajny poziom płynności systemowi finansowemu.
• Budowanie zaufania do bezpieczeństwa systemu bankowego: Zapobiega to rzucaniu się konsumentów do banku w celu wycofania depozytów. Zaufanie można zabezpieczyć, udzielając gwarancji rządowych dotyczących depozytów bankowych; w USA ta gwarancja ma formę programu ubezpieczeniowego FDIC.

Dolna linia

Gdy globalna gospodarka odbiła się od Wielkiej Recesji, stało się jasne, że elementy kryzysu były czymś więcej niż tylko załamaniem aktywności gospodarczej i optymizmem. Brak nadzoru ze strony organów regulacyjnych spowodował, że bilanse banków straciły strukturalnie na wartości, a wraz ze wzrostem dźwigni wzrosły również ryzyko związane z jakąkolwiek korektą. A kiedy ta korekta nadeszła, ryzyko stało się rzeczywistością.