Crack Spread
Spread crackowy odnosi się do ogólnej różnicy cenowej między baryłką ropy naftowej a rafinowanymi z niej produktami naftowymi. Jest to specyficzny dla branży rodzaj marży brutto przetwarzania. „Pęknięcie”, o którym mowa, jest przemysłowym terminem rozbijania ropy naftowej na produkty składowe, w tym gazy, takie jak propan, paliwo do ogrzewania, benzyna, lekkie destylaty, takie jak paliwo lotnicze, destylaty pośrednie, takie jak olej napędowy i ciężkie destylaty, takie jak smary. Cena baryłki ropy naftowej i różne ceny produktów rafinowanych z niej nie zawsze są w doskonałej synchronizacji. W zależności od pory roku, pogody, globalnych dostaw i wielu innych czynników, podaż i popyt na poszczególne destylaty powodują zmiany cen, które mogą wpływać na marże zysku na baryłce ropy naftowej dla rafinerii. Aby zminimalizować ryzyko cenowe, rafinerie wykorzystują kontrakty futures, aby zabezpieczyć spread crack. Handlowcy kontraktów futures i opcji mogą również wykorzystać spread crack do zabezpieczenia innych inwestycji lub spekulacji na temat potencjalnych zmian cen ropy naftowej i produktów rafinacji ropy naftowej.
Rozkładanie rozprzestrzeniania się pęknięć
Tradycyjne gry crack do zabezpieczenia przed tym ryzykiem wiążą się z rafinerią kupującą kontrakty futures na ropę naftową i równoważeniem pozycji poprzez sprzedaż benzyny, oleju opałowego lub innych kontraktów futures na destylat, które będą wytwarzać z tych beczek. Rafinerie mogą skorzystać z tego zabezpieczenia, aby uzyskać zysk. Zasadniczo rafinerie chcą silnej dodatniej różnicy między ceną baryłki ropy naftowej a ceną produktów rafinowanych, co oznacza, że baryłka ropy jest znacznie tańsza niż produkty rafinowane. Aby dowiedzieć się, czy istnieje dodatni spread crack, bierzesz cenę baryłki ropy naftowej - w tym przypadku WTI na przykład 51, 02 USD / baryłkę - i porównujesz ją z wybranym wyrafinowanym produktem - powiedzmy, że futures na benzynę RBOB w 1, 5860 USD za galon. Zużywa się 42 galony na baryłkę, więc rafinator dostaje 66, 61 USD za każdą baryłkę benzyny za rozpiętość wynoszącą 15, 59 USD, którą można zablokować w przyszłych kontraktach. Jest to najczęstsza gra polegająca na rozkładaniu cracków i nazywa się to spreadem crack 1: 1.
Oczywiście jest to trochę nadmierne uproszczenie procesu rafinacji, ponieważ jedna baryłka ropy naftowej nie wytwarza dokładnie jednej baryłki benzyny, i znowu, różne mieszanki produktów zależą od rafinerii. Istnieją więc inne gry typu crack, w których kupujesz trzy kontrakty futures na ropę naftową, a następnie dopasowujesz mieszankę destylatów bliżej, np. O wartości dwóch baryłek kontraktów na benzynę i jednej wartości oleju opałowego. Są one znane jako spready 3: 2: 1, a nawet spękania 5: 3: 2, i mogą być również stosowane jako forma zabezpieczenia inwestycji w same rafinerie. Jednak dla większości traderów spread 1: 1 odzwierciedla podstawową dynamikę rynku, na której próbują handlować.
Trading Spread Crack
Zasadniczo kupujesz lub sprzedajesz crack. Jeśli go kupujesz, spodziewaj się, że spread crack wzrośnie, co oznacza, że marże rafineryjne rosną, ponieważ ceny ropy spadają i / lub rosną popyt na produkty rafinowane. Sprzedaż spreadu crack oznacza, że spodziewasz się, że popyt na produkty rafinowane maleje lub sam spread się zmniejsza ze względu na zmiany cen ropy, więc sprzedajesz kontrakty futures na produkty rafinowane i kupujesz kontrakty terminowe.
Odczytywanie spreadu crack jako sygnału rynkowego
Nawet jeśli nie chcesz handlować samym spreadem crack, może on działać jako przydatny sygnał rynkowy na temat potencjalnych ruchów cen zarówno na rynku ropy, jak i produktów rafinowanych. Jeśli rozpiętość pęknięć znacznie się zwiększy, co oznacza, że cena produktów rafinowanych przewyższa cenę ropy, wielu inwestorów widzi to jako znak, że cena ropy naftowej ostatecznie wzrośnie, aby zmniejszyć spread do norm historycznych. Podobnie, jeśli spread jest zbyt wąski, inwestorzy widzą to jako znak, że rafinerie spowolnią produkcję, aby zmniejszyć podaż do poziomu, w którym popyt przywróci ich marże. Ma to oczywiście wpływ tłumiący na cenę ropy naftowej. Tak więc, niezależnie od tego, czy zamierzasz handlować, czy nie, spread crack jest wart uwagi jako sygnał rynkowy.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.