Niebezpieczne przynęty tanie z opcji pieniędzy

Opcje „bez pieniędzy” (OTM) są tańsze niż w przypadku opcji „bez pieniędzy” (ATM) lub z opcji bez pieniędzy (OTM), ponieważ opcje OTM wymagają przesunięcia aktywów bazowych w celu zwiększenia wartości opcji (tzw. premia), aby znacznie wzrosnąć. To, co wygląda tanio, nie zawsze jest dobrym rozwiązaniem, ponieważ często rzeczy są tanie z jakiegoś powodu. To powiedziawszy, gdy opcja OTM zostanie odpowiednio wybrana i kupiona we właściwym czasie, może prowadzić do dużych zysków, stąd urok.

Chociaż wykup opcji pieniężnych może być strategią dochodową, prawdopodobieństwo zarabiania pieniędzy należy oceniać na podstawie innych strategii, takich jak zwykły zakup akcji bazowej lub zakup pieniędzy lub bliżej opcji pieniężnych.

Przynęta z opcji pieniędzy

Opcja kupna jest uważana za OTM, jeśli cena wykonania opcji jest wyższa niż bieżąca cena bazowego papieru wartościowego. Na przykład, jeśli akcje są sprzedawane po cenie 22, 50 USD za akcję, wówczas opcja kupna za 25 ceny wykonania jest obecnie „niedostępna”.

Opcja sprzedaży jest uważana za OTM, jeśli cena wykonania opcji jest niższa niż bieżąca cena bazowego papieru wartościowego. Na przykład, jeśli akcje są notowane po cenie 22, 50 USD za akcję, wówczas opcja sprzedaży z ceną wykonania 20 to „brak pieniędzy”.

Stopnie bycia OTM (i ITM) różnią się w zależności od przypadku. Jeśli cena wykonania opcji kupna wynosi 75, a cena akcji wynosi 50 USD, opcja ta jest znacznie wyższa od pieniędzy, a cena tej opcji będzie bardzo niewielka. Z drugiej strony opcja call z ostrzeżeniem 55 jest znacznie bliższa obecnej cenie 50 USD, a zatem ta opcja będzie kosztować więcej niż 75 ostrzeżeń.

Im większa opcja, tym tańsza, ponieważ staje się bardziej prawdopodobne, że instrument bazowy nie będzie w stanie osiągnąć ceny wykonania na odległość. Podobnie, opcje OTM z bliższym wygaśnięciem kosztują mniej niż opcje z wygaśnięciem, który jest później. Opcja, która wkrótce wygasa, ma mniej czasu na osiągnięcie ceny wykonania i jest tańsza niż opcja OTM z dłuższym terminem wygaśnięcia. Opcje OTM również nie mają żadnej wartości wewnętrznej, co jest kolejnym ważnym powodem, dla którego są tańsze niż opcje ITM.

Pozytywne jest to, że opcje OTM oferują ogromne możliwości dźwigni. Jeśli akcje bazowe zmienią się w oczekiwanym kierunku, a opcja OTM ostatecznie stanie się opcją ITM, jej cena wzrośnie znacznie bardziej procentowo, niż gdyby na początku kupił opcję ITM.

W wyniku połączenia niższego kosztu i większej dźwigni inwestorzy dość często wolą kupować opcje OTM niż bankomaty lub ITM. Ale tak jak w przypadku wszystkich rzeczy, nie ma bezpłatnego lunchu i należy wziąć pod uwagę ważne kompromisy. Aby to najlepiej zilustrować, spójrzmy na przykład.

Kupowanie akcji

Załóżmy, że inwestor spodziewa się, że dane akcje wzrosną w ciągu najbliższych kilku tygodni. Cena akcji wynosi 47, 20 USD za akcję. Najprostszym podejściem do skorzystania z potencjalnego ruchu w górę jest zakup 100 akcji. Kosztowałoby to 4720 USD. Za każdego dolara zapasy idą w górę / w dół, inwestor zyskuje / traci 100 USD.

Kupowanie opcji pieniężnej

Inną alternatywą jest zakup opcji połączenia ITM z ceną wykonania 45 USD. Ta opcja pozostała tylko 23 dni do wygaśnięcia i jest sprzedawana po cenie 2, 80 USD (lub 280 USD za jeden kontrakt, który kontroluje 100 akcji). Cena progowa dla tej transakcji wynosi 47, 80 USD za akcję (cena wykonania 45 USD + zapłacona premia 2, 80 USD). Za każdą cenę powyżej 47, 80 USD ta opcja zyska punkt za punkt z zapasem. Jeśli w momencie wygaśnięcia opcji wartość akcji spadnie poniżej 45 USD za akcję, opcja wygasa bezwartościowo, a pełna kwota premii zostanie utracona.

To wyraźnie ilustruje efekt dźwigni. Zamiast wystawić 4720 USD na zakup akcji, trader wystawia tylko 280 USD. W przypadku tej ceny, jeżeli kurs wzrośnie o więcej niż 0, 60 USD za akcję (od bieżącej ceny 47, 20 USD do rentowności 47, 80 USD), trader opcji osiągnie zysk punktowy z inwestorem akcji, który ryzykuje znacznie więcej pieniędzy. Zastrzeżenie polega na tym, że zysk musi nastąpić w ciągu najbliższych 23 dni, a jeśli nie, kwota 280 $ zostanie utracona.

Kupowanie opcji bez pieniędzy

Inną alternatywą dla tradera, który jest bardzo pewny, że akcje bazowe wkrótce zrobią znaczący ruch w górę, jest zakup opcji kupna OTM z ceną wykonania 50 USD. Ponieważ cena wykonania dla tej opcji jest prawie trzy dolary wyższa od ceny akcji (47, 20 USD), a do wygaśnięcia pozostały tylko 23 dni, opcja ta kosztuje zaledwie 0, 35 USD (lub 35 USD za jeden kontrakt).

Handlowiec może zakupić osiem z tych 50 wezwań do wykonania ceny wykonania po takim samym koszcie, jak zakup jednego z 45 wezwań ITM po cenie wykonania. W ten sposób naraziłaby się na takie samo ryzyko dolara (280 USD), jak posiadacz wezwania z ceną wykonania 45. Ryzyko pogorszenia jest takie samo, chociaż istnieje większe procentowe prawdopodobieństwo utraty całej składki. W zamian za to istnieje znacznie większy potencjał zysku. Zwróć uwagę na prawą stronę osi x na poniższym wykresie. Liczby zysków są znacznie wyższe niż na poprzednich wykresach.

Hasłem zakupu kuszącej „taniej” opcji OTM jest równoważenie chęci uzyskania większej dźwigni finansowej z rzeczywistością prostych prawdopodobieństw. Cena progowa dla opcji 50 połączeń wynosi 50, 35 USD (cena wykonania 50 plus zapłacona premia 0, 35). Cena ta jest o 6, 6% wyższa niż obecna cena akcji. Innymi słowy, jeśli w ciągu najbliższych 23 dni akcje osiągną mniej niż wzrost o więcej niż 6, 6%, handel ten straci pieniądze.

Porównanie potencjalnych ryzyk i nagród

Poniższy wykres przedstawia odpowiednie dane dla każdej z trzech pozycji, w tym oczekiwany zysk - w dolarach i procentach.

Kluczową rzeczą, którą należy odnotować w tabeli, jest różnica w zyskach, jeśli wartość akcji wzrośnie do 53 USD, a nie tylko, jeśli wartość akcji wzrośnie do 50 USD za akcję. Gdyby do momentu wygaśnięcia opcji akcje wzrosły do ​​53 USD za akcję, połączenie OTM 50 zyskałoby aż 2 120 USD lub + 757% w porównaniu z zyskiem 520 USD (lub + 185%) dla opcji kupna ITM 45 i + 580 USD lub + 12% dla długiej pozycji magazynowej.

Aby jednak tak się stało, zapasy muszą wzrosnąć o ponad 12% (47, 20 do 53 USD) w ciągu zaledwie 23 dni. Tak duża huśtawka jest często nierealistyczna przez krótki czas, chyba że nastąpi duże wydarzenie rynkowe lub korporacyjne.

Teraz zastanów się, co się stanie, jeśli cena akcji zamknie się za 50 USD za akcję w dniu wygaśnięcia opcji. Inwestor, który kupił 45 połączeń, zamyka się z zyskiem w wysokości 220 USD lub + 70%. Jednocześnie 50 połączeń wygasa bezwartościowo, a nabywca 50 połączeń traci 280 USD lub 100% początkowej inwestycji. Dzieje się tak pomimo faktu, że miała rację w swojej prognozie, że zapasy wzrosną ... po prostu nie wzrosły wystarczająco.

Dolna linia

Spekulant może postawić na duży oczekiwany ruch. Najważniejsze jest jednak, aby najpierw zrozumieć wyjątkowe ryzyko związane z dowolnym stanowiskiem. Po drugie, rozważenie alternatyw, które mogłyby zaoferować lepszy kompromis między rentownością a prawdopodobieństwem. Podczas gdy opcja OTM może zaoferować największy huk za złotówkę, jeśli się uda, prawdopodobieństwo, że opcja o dużej wartości pieniężnej stanie się bardzo warta, jest małe prawdopodobieństwo.

Te wykresy są tylko przykładami potencjału zysku / straty dla różnych scenariuszy. Każda transakcja jest inna, a ceny opcji stale się zmieniają wraz ze zmianą ceny innych instrumentów bazowych i innych zmiennych.